7月24日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。

本次會議“活躍資本市場，提振投資者信心”的定調，引發市場廣泛關注。關于房地產市場，會議指出，適應中國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，同樣獲得各方積極解讀。

決策層對于資本市場的直接關注，對當前表現相對低迷的A股市場有何影響？會議在多領域釋放的積極信號，又將帶來哪些投資機會呢？

【活躍資本市場，提振投資者信心】市場拐點或基本確認

“在當前市場底部特征明顯，A股指數持續低迷的背景下，此次政治局會議可謂是一場政策‘及時雨’。有利于強化市場信心，吸引增量資金流入，提振國內消費，推動市場企穩回升。”中信建投證券首席策略官陳果表示。

陳果指出，本次政治局會議罕見提出“活躍資本市場，提振投資者信心”，不僅表現出決策層對于資本市場的關注，也意味著當前市場的長期低迷并不符合國家戰略需求。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒在報告中表示，會議對資本市場的提法發生顯著變化，從“維護資本市場平穩運行”變成“活躍資本市場”。

“活躍資本市場，意味著下階段資本市場改革的側重點將包括強化財富管理功能，滿足居民財富保值增值和優化資產配置的旺盛需求，進而加速居民資產負債表修復，以達到擴內需的效果。”羅志恒進一步指出，“接下來，資本市場改革可能從投資端建設、產品體系完善等方面入手，出臺更多改革措施，市場短期情緒將獲得提振。”

浙商證券首席經濟學家李超表示，資本市場作為國民經濟的晴雨表，活躍資本市場意味著預期的改善和信心的提升。其中，資本市場的活躍度主要取決于其固有的財富和融資效應，因此將不斷吸引增量資金入市。

值得一提的是，中信建投證券首席經濟學家黃文濤判斷，在經濟回暖、政策加力疊加活躍資本市場要求下，預計市場拐點也基本確認。

“此次會議首次明確提出‘活躍資本市場，提振投資者信心’的要求，確為罕見，對資本市場發展意義重大。預計下半年會有一系列活躍資本市場，提振投資者信心的政策和舉措出臺。在經濟政策、市場政策雙管齊下后，我國股市有望逐步回暖向上。”黃文濤說。

華泰證券研報稱，市場縮量下跌，全A換手率降至接近去年12月水平，行業輪動速度加快、投資者博弈心態增強。當前，12個底部指標體系“亮燈”比例42%，階段小底或在醞釀中。

截至7月24日，今年以來上證指數、深證成指、創業板指累計收益分別為2.4%、-2.4%、-8.5%。當前，上證指數、深證成指、創業板指的市盈率（TTM）分別處在33.3%、25.8%、4.2%分位數的水平，低估明顯。

【促進人工智能安全發展】數字經濟已成為產業政策支持的重點方向

澎湃新聞記者梳理可見，數字經濟成為多家機構一致看好的方向。其中，興業證券研報明確表示，數字經濟已成為產業政策支持的重點方向。

“根據本次政治局會議的部署，未來一段時間，各地及部位級支撐數字經濟的政策將出臺的更加密集，人工智能及平臺經濟相關政策的出臺節奏也有望保持較高的頻率。”招商證券表示。

李超表示，本次會議指出“要推動數字經濟與先進制造業、現代服務業深度融合，促進人工智能安全發展。”這是繼上一次政治局會議提出“要重視通用人工智能發展”以來，中央進一步強調促進人工智能和數字經濟發展的重要性。

“長期來看，若將智能汽車、智能家居、智能家電、智能建筑、智能醫療、智能養老和智能教育等與人工智能相結合的‘AI+’行業作為更多的支柱產業發展，更能切合我國高質量轉型的方向。”李超進一步指出。

招商證券研報表示，從7月政治局會議的表述來看，建議投資者關注數字經濟中數據要素、信創的進展。

【中國房地產市場供求關系發生重大變化，適時調整優化房地產政策】

政策邊際改善后將帶來地產鏈的投資機會

本次會議，在市場關注度較高的房地產方面也有新提法。會議指出，適應中國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產市場平穩健康發展。

“7月政治局會議首提房地產市場供求關系發生重大變化，預計本輪在延續上輪部分寬松政策的基礎上，支持范圍或更廣。“國金證券進一步指出，“地產基本面持續承壓，會議強調適時優化地產政策，未來高能級城市支持置換改善需求、優化遠郊限購等措施或有望出臺落地。積極推動城中村改造，協同寬松政策提振需求。”

而在城中村改造方面，李超預估算，十四五期間全國平均每年城中村改造投資規模可能略低于1萬億。同時，城中村改造與棚戶區改造在推進原則上存在三大核心差異，即城中村改造推進區域更小，更聚焦于超大特大城市；城中村拆建比例更低；城中村貨幣化安置比例可能更低。

“綜上來看，城中村改造對地產投資及銷售的拉動作用可能低于棚戶區改造。預計未來央國企將是城中村改造的投資主體，銀行信貸是資金來源的核心發力點。”李超稱。

招商證券表示，相較于4月政治局會議，本次政治局會議應用了“適應我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策”的提法，或意味著對房地產的調控力度將繼續邊際改善。

“房地產政策邊際改善后，將帶來房地產和地產鏈的投資機會。”招商證券稱。

【通過增加居民收入擴大消費】關注對可選耐用品消費的提振

消費方面，會議強調，要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的基礎性作用，通過增加居民收入擴大消費，通過終端需求帶動有效供給，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來。要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務消費。

招商證券表示，本次政治局會議將“擴大國內需求”擺在了更為突出的位置。參考本次政治局會議的行文結構，未來一段時間，擴大消費、積極有力的財政政策、穩健的貨幣政策有望密集出臺。

“接下來，投資者可關注促消費政策對汽車、消費電子、家電等大宗消費的拉動作用。”招商證券稱。

李超認為，會議指出要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，相較4月會議表述更加具體。7月發改委、商務部等部門已陸續發布相關消費促進政策，支持大宗消費品升級換代并鼓勵有條件的地區開展產品下鄉活動，因此預計對于相關可選耐用品消費起到一定提振作用。

還可關注增量表述行業

華泰證券認為，當前可重視順周期和增量表述行業。一方面，可重視順周期板塊，政策重心從資本市場改革階段性向呵護市場傾斜，此前政治局會議相關表述中可比的是去年4月“保持資本市場平穩運行”，隨后市場走出階段性行情，基準情形景氣+主題+籌碼框架下，電子、電力、白電、傳媒等占優。

“另一方面，可關注本次會議增量表述行業，如AI+、消費電子、一帶一路、地產鏈、電力、種業等。其中，AI與先進制造融合，智能駕駛、具身智能等硬件載體及上游核心零部件受益。”華泰證券表示。

展望后市，風格方面，國泰君安證券在研報中稱，市場情緒的企穩有助于投資機會的出現，其中主題成長行情有望回潮。同時，前期預期過于低迷，估值深度折價的部分低庫存周期品也有望出現反彈。

節奏方面，陳果認為，當前時點可把握底部布局機會，逢低加倉。

“其中，行業方面可重點關注券商、保險、地產鏈、汽車、半導體、通信、有色或石油、農化品、機械設備等。主題層面，可關注‘一帶一路’、中特估的新一輪機會等。”陳果表示。