證監(jiān)會強化對特定短線交易的監(jiān)管。

7月21日，證監(jiān)會表示，為保護中小投資者利益，穩(wěn)定市場預期，起草了《關于完善特定短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》（下稱“《規(guī)定》”），并向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2023年8月20日。

整體來看，《規(guī)定》共17條，主要明確了九方面主要事項：一是規(guī)定特定短線交易制度適用主體范圍；二是明確特定投資者持有證券計算標準；三是確定特定短線交易制度適用證券范圍；四是明確特定短線交易制度不跨品種計算；五是界定特定短線交易買賣行為；六是規(guī)定特定短線交易制度豁免情形；七是確定境內機構適用標準；八是明確外資適用標準；九是完善特定短線交易制度監(jiān)督管理相關安排。

據悉，特定短線交易，是指上市公司、新三板掛牌公司持有百分之五以上股份的股東（以下簡稱大股東）、董事、監(jiān)事、高級管理人員（以下簡稱董監(jiān)高）在6個月內，將本公司股票或者其他具有股權性質的證券買入后又賣出，或者賣出后又買入的行為。

那么，《規(guī)定》的出臺有何必要性？對特定短線交易又做了哪些具體監(jiān)管優(yōu)化？哪些交易情形可被豁免？澎湃新聞記者梳理了八大要點。

要點一：明確賣出時具備大股東、董監(jiān)高身份需遵守

《規(guī)定》明確，特定短線交易的適用主體范圍，限定為上市公司或新三板掛牌公司的大股東、董監(jiān)高等特定投資者。

其中，對于買入賣出時均具備大股東、董監(jiān)高身份和買入時不具備但賣出時具備的，明確需遵守特定短線交易制度。

同時，《規(guī)定》指出了特定投資者持有證券計算標準。明確大股東、董監(jiān)高與其配偶、子女、父母持有的及利用他人賬戶持有的證券合并計算，適用特定短線交易制度。

要點二：特定短線交易不跨品種計算

對于特定短線交易適用的證券范圍，《規(guī)定》明確，除上市公司或新三板掛牌公司股票外，買賣存托憑證、可交債、可轉債等其他具有股權性質證券的，應視為特定短線交易行為。

《規(guī)定》進一步指出，特定短線交易不跨品種計算。針對其他具有股權性質的證券納入規(guī)制范圍后，可能會出現(xiàn)的跨品種交易行為，結合現(xiàn)有監(jiān)管實踐，考慮到具體操作上對跨品種交易所得收益的認定較為困難，明確特定短線交易不跨品種計算。

要點三：買入后六個月內賣出或賣出后六個月內買入均需遵守

同時，《規(guī)定》界定了特定短線交易買賣行為。明確只有支付對價，導致持有證券數量增減的行為，才被認定為特定短線交易買賣行為，并規(guī)定買入、賣出時點的具體標準。

《規(guī)定》顯示，特定身份投資者買入特定證券后六個月內賣出的，或者賣出后六個月內買入的，應當遵守關于特定短線交易行為的規(guī)定。

要點四：優(yōu)先股轉股等12種情形予以豁免

豁免情形方面，《規(guī)定》結合監(jiān)管實踐，對12種情形予以豁免適用特定短線交易制度。

具體而言，一是優(yōu)先股轉股；二是可交換公司債券換股、贖回及回售；三是可轉換公司債券轉股、贖回及回售；四是認購、申購、贖回交易型開放式指數基金（ETF）。

五是按照《轉融通業(yè)務監(jiān)督管理試行辦法》開展轉融通業(yè)務，出借和歸還股票或者其他具有股權性質的證券；六是司法強制執(zhí)行、繼承、贈與等非交易行為；七是根據國有股份管理部門決定，無償劃轉國有股份的。

八是參與新三板掛牌公司定向發(fā)行股票的；九是上市公司、新三板掛牌公司股權激勵限制性股票授予、登記或者股票期權行權的；十是證券公司購入包銷售后剩余股票的。

十一是證券公司按照法律法規(guī)等要求，依法合規(guī)開展股票做市業(yè)務，履行做市報價義務的相關交易行為。十二是證監(jiān)會認定的其他情形。

要點五：對社保基金、公募基金做出差異化安排

《規(guī)定》還明確了境內機構的適用標準。明確將境內機構、非法人組織名下賬戶及利用他人賬戶持有的證券數量合并計算，適用特定短線交易制度。

同時，對社保基金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金、公募基金做出差異化安排，明確其可按產品（或組合）計算持有證券數量，并明確證券基金經營機構管理的集合私募資管產品按產品單獨計算持有證券數量。

對內部控制規(guī)范、治理結構完善、投資管理模式與公募基金管理人基本一致的私募證券基金管理人，規(guī)定可以申請按產品計算持有證券數量。

要點六：境外公募參照境內公募基金監(jiān)管標準

此外，《規(guī)定》還明確了外資適用標準。一方面，原則上要求外資機構按管理人計算持有證券數量。同時，按照“內外一致”原則，參照境內公募基金監(jiān)管標準，規(guī)定境外公募基金可申請按產品計算持有證券數量。

《規(guī)定》顯示，境外公募基金管理機構參與境內證券交易，符合七方面要求的，在特定短線交易認定時，可以向證監(jiān)會申請按產品計算持有特定證券數量。

具體而言，一是基金管理機構治理結構完善，建立與關聯(lián)機構之間的業(yè)務和客戶關鍵信息隔離制度，關聯(lián)機構不得違反章程或合伙協(xié)議等直接干預基金管理機構的經營管理、基金的投資運作，確保獨立、規(guī)范運作；

二是基金管理機構對所管理的不同基金分別設置賬戶，分別管理，分別記賬，確保基金財產的完整和獨立，且已實行獨立托管；

三是基金管理機構建立不同基金的投資管理人員之間、投資管理人員與投資決策機構之間的隔離機制，確保相關人員獨立、客觀開展投資，并建立相應的內部合規(guī)監(jiān)控體系；

四是在合格境外投資者渠道單獨開立“合格境外投資者+基金名稱賬戶”，且未通過其他合格境外投資者賬戶開展投資；

五是承諾按照中國證監(jiān)會要求，披露基金通過戰(zhàn)略投資者、內地和香港股票市場交易互聯(lián)互通機制投資的情況，以及投資同一公司境外上市外資股的情況。且該公募基金不存在單一投資者持有份額超過總份額 50%的情形；

六是基金管理機構按照境內信息披露規(guī)則履行信息披露義務，在機構和一致行動人層面對各個開放渠道的投資實施合并持股監(jiān)控，并依據《證券法》等法律法規(guī)要求進行信息披露；

七是證監(jiān)會提出的其他要求。

此外，《規(guī)定》豁免了滬深港通機制下香港中央結算公司適用特定短線交易制度。

要點七：出臺條件成熟

證監(jiān)會指出，特定短線交易制度的實質，是用事前手段嚇阻大股東和董監(jiān)高等特定投資者內幕交易行為，保護中小投資者利益。

“制定特定短線交易制度規(guī)則的條件較為成熟。一是《證券法》提出要求。二是監(jiān)管實踐不斷豐富。三是市場發(fā)展需要。”證監(jiān)會進一步指出，隨著資本市場的發(fā)展，新業(yè)務不斷涌現(xiàn)，對可交債換股、可轉債轉股、ETF 申購贖回、國有股份無償劃轉等因業(yè)務本身特性導致的短期股份增減，如果機械認定為特定短線交易，沒收其收益，必然影響業(yè)務開展，增加市場成本。

“同時，在滬深港通機制下香港中央結算公司名義持有的境內股票，如果不予以豁免，必然影響滬深港通機制正常運行。”證監(jiān)會稱。

要點八：起草遵循五大原則

對于《規(guī)定》的起草原則，證監(jiān)會表示，一是依法規(guī)制。明確上市公司或新三板掛牌公司的大股東、董監(jiān)高等特定投資者短線交易適用標準和豁免情形，補齊制度短板。二是尊重實踐。

三是內外一致。對境內外投資者一視同仁，既積極回應外資關切，在依法合規(guī)前提下，給予外資適當優(yōu)惠政策，對于符合要求的境外公募基金，允許其申請按產品計算持有證券數量，又避免“超國民待遇”，防范外資利用制度規(guī)則進行內幕交易。

四是穩(wěn)定預期。五是便利交易。對做市商交易進行豁免，確保交易便利性不受影響，促進相關業(yè)務發(fā)展；對新三板掛牌公司定向增發(fā)做出豁免安排，支持全國股轉公司加大服務中小企業(yè)的力度。