7月19日上午，銀華基金明星基金經(jīng)理李曉星在管基金產(chǎn)品二季報(bào)全部亮相。數(shù)據(jù)顯示，李曉星旗下產(chǎn)品的投資收益率不如人意，普遍跑輸基準(zhǔn)收益甚至虧損。

近年來(lái)，李曉星的在管產(chǎn)品規(guī)模呈現(xiàn)逐季縮水狀態(tài)。據(jù)澎湃新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，截至2023年二季度末，李曉星在管基金規(guī)模為352.68億元，較2023年一季度時(shí)的399.86億元下降了47.18億元，降幅為11.80%，自2022年二季報(bào)的550.91億元以來(lái)，已連續(xù)四個(gè)季度規(guī)模縮水。

對(duì)于下半年乃至未來(lái)的“掘金”點(diǎn)，李曉星發(fā)表了約3000字的投資策略和運(yùn)作分析，分別就大盤(pán)趨勢(shì)以及電動(dòng)車、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、科技等熱門(mén)板塊的走向進(jìn)行了分析。

加倉(cāng)德業(yè)股份、騰訊控股、美團(tuán)

李曉星在管基金目前有10只，但只有銀華心佳兩年持有期基金是他旗下所有在管產(chǎn)品當(dāng)中規(guī)模最大、同時(shí)亦是由其獨(dú)自管理的產(chǎn)品，在2021年成立時(shí)規(guī)模高達(dá)135億元；此次2023年二季報(bào)顯示，其規(guī)模已跌至86億元。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，無(wú)論是近半年、近一年甚至近兩年，銀華心佳兩年持有期的收益均跑輸同期滬深300指數(shù)。

與一季度末相比，銀華心佳兩年持有期基金二季度末的股票倉(cāng)位為90.98%，雖然較2023年一季度末的92.15%有所下降，但仍保持高倉(cāng)位。

此外，該基金前十大重倉(cāng)股持股集中度略有下降，從一季報(bào)的49.06%降至二季報(bào)的45.47%。

具體來(lái)看，銀華心佳兩年持有期2023年二季報(bào)的前十大重倉(cāng)股依次是：快手-W（01024.HK）、騰訊控股（00700.HK）、美團(tuán)-W（03690.HK）、德業(yè)股份（605117.SH）、比亞迪股份（01211.HK）、晶澳科技（002459.SZ）、東方電纜（603606.SH）、航天電器（002025.SZ）、天順風(fēng)能（002531.SZ）、錦浪科技（300763.SZ）。

其中，前十大重倉(cāng)股的所屬行業(yè)主要集中于信息技術(shù)、可選消費(fèi)與工業(yè)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

與上一季度相比，快手-W最新在銀華心佳兩年持有期基金的持倉(cāng)占比為7.34%，成為該基金第一大重倉(cāng)股。不過(guò)，快手-W在2023年一季報(bào)中新晉為前十大重倉(cāng)股之一，在此次二季度中遭到減持，相對(duì)上期減持了5.18%。

而一季報(bào)第一大重倉(cāng)股比亞迪股份同樣在二季度遭到李曉星大幅減持，相對(duì)上期減持了66.54%，目前為第五大重倉(cāng)股。此外，晶科能源在二季報(bào)退出了該基金前十大重倉(cāng)股。

與之相對(duì)的是，該基金前十大重倉(cāng)股新增天順風(fēng)能。德業(yè)股份、騰訊控股、美團(tuán)-W成為重點(diǎn)加倉(cāng)對(duì)象，李曉星一舉將上述三只個(gè)股買(mǎi)成了第二至第四大重倉(cāng)股。

澎湃新聞?dòng)浾吡粢獾?，其?shí)不僅是銀華心佳兩年持有期，在李曉星旗下的銀華心興三年持有A與銀華心怡A中，亦出現(xiàn)了德業(yè)股份、騰訊控股、美團(tuán)-W被重點(diǎn)加倉(cāng)的現(xiàn)象。

對(duì)于操作原因，李曉星在二季報(bào)中表示，絕大部分倉(cāng)位將會(huì)集中在科技賽道中具有成長(zhǎng)性的中小盤(pán)股票上。此外，結(jié)合整體的宏觀判斷，“經(jīng)濟(jì)信心回升的映射主要在于數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)療健康和美好生活，畢竟現(xiàn)在消費(fèi)降級(jí)成為了不少人談?wù)摰闹攸c(diǎn)，但我們相信隨著經(jīng)濟(jì)信心的回升，美好生活的追求依然會(huì)是消費(fèi)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，這些提到的領(lǐng)域是邊際變化最大的方向，無(wú)論是業(yè)績(jī)趨勢(shì)還是信心趨勢(shì)?！?/p>

持續(xù)看好TMT、消費(fèi)、半導(dǎo)體等多個(gè)板塊

在二季報(bào)長(zhǎng)文中，李曉星坦言，今年上半年，整體基金收益率并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，由于投資方法和市場(chǎng)風(fēng)格的偏好出現(xiàn)了階段性的錯(cuò)配，導(dǎo)致了很少有的跑輸了基準(zhǔn)的現(xiàn)象。但從中長(zhǎng)期的維度來(lái)看，具有業(yè)績(jī)持續(xù)成長(zhǎng)能力的優(yōu)質(zhì)公司會(huì)持續(xù)超額貢獻(xiàn)。同時(shí)由于可選擇的標(biāo)的變得更多，旗下的基金產(chǎn)品持倉(cāng)也會(huì)變得更為分散一些。

“我們持續(xù)看好高質(zhì)量發(fā)展的方向，看好下半年的經(jīng)濟(jì)信心回升，結(jié)合我們的整體宏觀判斷，目前我們的組合集中在低碳經(jīng)濟(jì)、國(guó)家安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)療健康和美好生活幾個(gè)方向，泛新能源是我們總體配置最多的板塊。高質(zhì)量發(fā)展的映射在于低碳經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全，這兩個(gè)板塊上半年調(diào)整幅度不小，交易擁擠程度基本得到了解決，后面更多會(huì)反映相關(guān)的業(yè)績(jī)?cè)鏊??！崩顣孕菑?qiáng)調(diào)稱，展望未來(lái)，會(huì)持續(xù)看好電動(dòng)車、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、科技、半導(dǎo)體、國(guó)防軍工、消費(fèi)以及醫(yī)藥等多個(gè)板塊。

他進(jìn)一步指出，“TMT方向是今年以來(lái)的最大熱點(diǎn)，無(wú)論海外還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相關(guān)AI標(biāo)的均有較大漲幅。AI產(chǎn)業(yè)在突破‘技術(shù)奇點(diǎn)’后，將進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)周期，但需要關(guān)注的是AI發(fā)展不會(huì)一蹴而就，中間也必然會(huì)有曲折，包括數(shù)據(jù)隱私、道德倫理等潛在風(fēng)險(xiǎn)，可能造成板塊后續(xù)波動(dòng)?！?/p>

投資機(jī)會(huì)上，李曉星認(rèn)為“賣(mài)水人”硬件先行的算力產(chǎn)業(yè)鏈，在業(yè)績(jī)兌現(xiàn)上先于AI應(yīng)用。

此外，李曉星認(rèn)為，在AI產(chǎn)業(yè)崛起的當(dāng)下，港股的核心互聯(lián)網(wǎng)公司最有可能抓住AI浪潮下的機(jī)遇，使得自身的體量上個(gè)臺(tái)階，結(jié)合當(dāng)下的估值水平，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)估值雙升的行情。

在消費(fèi)方面，李曉星稱，“對(duì)于食品飲料、家電等 相對(duì)格局較好的領(lǐng)域，我們認(rèn)為龍頭公司的壁壘依然能夠維持多年的穩(wěn)健增長(zhǎng)，目前估值性價(jià)比很好。對(duì)于新興的消費(fèi)行業(yè)，當(dāng)下確實(shí)還在擠泡沫的階段，行業(yè)從野蠻生長(zhǎng)走向理性，優(yōu)質(zhì)公司也會(huì)脫穎而出。”

在半導(dǎo)體方面，李曉星認(rèn)為，在股價(jià)位置、市場(chǎng)預(yù)期較低的景氣復(fù)蘇方向，對(duì)于半導(dǎo)體板塊的看法邊際轉(zhuǎn)向積極，左側(cè)布局了一些設(shè)計(jì)標(biāo)的。全球半導(dǎo)體下行周期接近尾聲，經(jīng)歷了過(guò)去幾個(gè)季度的去庫(kù)存，有望在今年下半年重啟上行周期，向上彈性取決于各下游需求恢復(fù)的力度。