萬事萬物，皆為周期。

新能源汽車的大火之下，最受益的不是汽車整車企業(yè)，而是上游的原材料企業(yè)。

受供求關(guān)系的影響，電池級碳酸鋰價(jià)格短短一年多的時(shí)間從數(shù)萬元最高超過了60萬元/噸。然而在滲透率不斷提高的當(dāng)下，新能源汽車行業(yè)開始逐漸回歸理性，電池級碳酸鋰的價(jià)格也開始走低，甚至一年內(nèi)出現(xiàn)了“腰斬”的狀況。

在這種大背景下，碳酸鋰、磷酸鐵鋰這種因?yàn)樾履茉葱枨笸⒍霈F(xiàn)業(yè)績暴漲的企業(yè)，也開始了“還債”。

7月16日晚，國內(nèi)出貨量前二的磷酸鐵鋰企業(yè)德方納米發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公告稱，預(yù)計(jì)今年上半年公司凈虧損10.4億元至11.7億元；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后虧損10.6億元至11.9億元，同比皆由盈轉(zhuǎn)虧。

對于業(yè)績虧損的原因，德方納米給出了兩個(gè)原因：

第一，原材料受鋰鹽的價(jià)格大幅下跌及下游需求放緩影響，公司的產(chǎn)品銷售價(jià)格會隨著鋰鹽價(jià)格而出現(xiàn)下跌；

第二，公司此前積累了較高位的原材料的庫存的消化，疊加下游需求減少的背景下公司的開工率下滑，設(shè)備稼動(dòng)率不足，導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本較高。

換句話說，因此市場的需求放緩，而此前公司又在高位進(jìn)行了囤貨，兩項(xiàng)因素疊加之下，公司就出現(xiàn)了較大幅度的虧損。

在隨后的業(yè)績電話會上，德方納米的業(yè)績遭到了投資者的質(zhì)疑，該投資者質(zhì)問到，“周三才和公司聊過，業(yè)績沒那么差，如何解決股東信用危機(jī)”。當(dāng)下，如何挽回投資者信任，成為了擺在德方納米管理層面前的一道難題。

作為“風(fēng)口上的豬”，德方納米從上市時(shí)就站在了新能源的風(fēng)口上。2019年末，特斯拉的大火帶動(dòng)了整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，作為磷酸鐵鋰國內(nèi)出貨量最大的企業(yè)之一，德方納米的股價(jià)一路從8.51元/股（前復(fù)權(quán)）上漲至266.27元/股，漲幅超過了30倍。

但從周期的角度，供需關(guān)系最終會反映到價(jià)格上，而股價(jià)則會提前反映。所以從2022年中旬，德方納米的股價(jià)就開始一路走低，跌幅超過了50%。

從業(yè)績的角度，2023年一季度才開始有直觀的反映。根據(jù)德方納米一季度數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，德方納米實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.45億元，同比增長46.56%，歸母凈利潤虧損7.17億元。對于一季度的業(yè)績的“變臉”，德方納米給出的解釋是，主要是報(bào)告期計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備所致。

財(cái)報(bào)顯示，一季度公司資產(chǎn)減值損失就達(dá)到了驚人的8.1億元。因此橫向?qū)Ρ冉衲甓径龋瑢?shí)際上德方納米虧損在3.23億元至4.53億元之間，環(huán)比減虧45%至63%。如果從這個(gè)角度來看，德方納米的半年報(bào)并不算“太差”。

對于業(yè)績的問題，德方納米在業(yè)績預(yù)告中也表示，2023年5月開始，隨著下游需求逐步恢復(fù)，公司的產(chǎn)能利用率開始回升，并在6月份實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，產(chǎn)品銷售價(jià)格亦有所上漲，盈利能力逐漸恢復(fù)。

不僅如此，公司的新產(chǎn)品磷酸錳鐵鋰和補(bǔ)鋰劑驗(yàn)證進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)將于2023年下半年開始放量，公司的經(jīng)營業(yè)績將會逐漸向好。

資料顯示，德方納米的主要供應(yīng)商為寧德時(shí)代，作為全球最大的動(dòng)力電池廠商，未來寧德時(shí)代的業(yè)績還想進(jìn)一步釋放，因此外界有理由相信德方納米的業(yè)績也能得到一定的改善。當(dāng)下，德方納米的市值已經(jīng)從740億的高位跌至340億左右，市值蒸發(fā)已經(jīng)超過了400億元，股價(jià)也已經(jīng)提前反映了業(yè)績。

因此，從這個(gè)角度而言，德方納米的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了一定的釋放，未來隨著磷酸鐵鋰的價(jià)格企穩(wěn)，這家百億級的磷酸鐵鋰企業(yè)也能走出谷底。