8月28日，第一只養老目標基金——華夏養老目標日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）正式發售。另據澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者了解，已有2家基金計劃在9月的第一周在自家直銷渠道開賣公司的養老目標基金。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對澎湃新聞記者說，在當前市況下，養老目標基金的發行規模可能不會太大，但是它的信號意義是比較明顯的，至少證明了現在市場處于底部，適合養老目標基金建倉。

“一般在基金發行困難的時候，往往是市場底部，可能是做基金業績的一個機會。”楊德龍稱，未來還會發行多只養老目標基金，這將源源不斷地給A股市場帶來增量資金。這也是現在市場上值得關注的一支新的力量。養老目標基金甚至有可能成為將來基金公司重要的一個基金品種，各個基金公司也非常重視。

廣發證券策略團隊認為，短期內養老目標基金的發展難以一蹴而就，是一個漸進過程；長期來看建立完善養老保障體系有助于機構投資者進一步發展壯大，以龍為首風格有望長期持續。養老目標基金處于發展初期，但美國經驗表明，養老第三支柱發展空間巨大，且其中有約一半的資產會通過共同基金投入股票市場。中國建立完善養老保障體系，發展養老第三支柱，有助于壯大機構投資者規模。

目標日期基金率先開賣，適合誰？

養老目標基金，是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。簡單來說，這類新基金為公募基金，將為投資者提供養老金投資的一站式解決方案，實現養老資金的保值增值。

安信證券分析師呂思江稱，按照美國的經驗，如果養老目標基金充分發揮其養老作用，每年可有3000億元至4000億元的增量資金，將極大帶動公募基金和資本市場發展。

首只養老目標基金開售的消息讓不少投資者開始躍躍欲試。如何判斷這批基金是否適合自己、又該如何投資，成了當下備受投資者關注的問題。

目前養老目標基金的投資策略主要分為兩大類：目標日期策略和目標風險策略。

目標日期策略基金以投資者退休日期為目標，根據不同生命階段風險承受能力調整投資配置。

華夏基金此次發售的便是一只封閉期為三年的目標日期基金——華夏養老目標日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）（簡稱“華夏養老目標基金”），主要針對1975年-1985年出生的投資者，假定他們的退休年齡區間在55歲-65歲，這些投資者將于2040年左右退休。基金成立后每個工作日將開放申購，對于每一筆認、申購，投資者持有期限不短于三年。

華夏基金強調，這只基金比較適合有養老投資需求但對投資知識又不太了解的“小白”群體。對于投資者來說，買入目標日期基金后，只需堅持投資和持有即可，市場判斷和投資調整都會由專業的基金管理人負責。

另外，根據華夏目標日期型基金下滑曲線模型，隨著投資人生命周期的延續和目標日期的臨近，基金的投資風格相應的從“進取”，轉變為“穩健”，再轉變為“保守”，權益類資產比例逐步下降，而非權益類資產比例逐步上升。

華夏養老目標基金的發行渠道將僅限于華夏基金公司官網、華夏基金公司App和華夏基金子公司——上海華夏財富投資管理有限公司，認購時間為2018年8月28日至2018年9月17日。

目標風險基金發售在即，9月會有更多選擇

華夏養老目標基金的發售，加速了首批14只養老目標基金的發行進程。

據澎湃新聞記者了解，9月的第一周，已有2家基金計劃在公司直銷渠道開售自家的養老目標基金，其中就包括目標風險策略基金。到時候投資者可以迎來更多投資機會。

目標風險策略基金是要在不同時間保持資產組合的風險恒定，投資者可在自身風險允許范圍內，選擇風險等級與自己匹配的目標風險基金。這類產品適合較為清楚自己的風險偏好，有能力選擇與自身風險特征相匹配產品的投資者。

“8月6日獲得批文之后，由于第三方銷售系統中尚在進行系統更新工作，監管對于合規的要求又非常嚴格，發行工作就只是穩步推進，但現在華夏基金開了頭，我們也想要加快一點速度。”一家首批獲得養老目標基金發行批文的基金公司人士對澎湃新聞記者說，由于銀行系統正在更新調試中，他們也有意先在公司直銷渠道開售養老目標基金。

摩根資產管理副總裁薈納（Wina Appleton）說，目標日期基金是隨著投資者的年齡去變動資產配置，目標風險基金就是投資者可以自己去選擇要高風險的或是低風險的配置。其實是投資者目標追求的東西不一樣。

薈納說，從美國市場的經驗來看，投資者更喜歡目標日期基金，但中國香港市場的投資者卻更偏愛目標風險基金。可能是中國香港的投資者對金融方面都比較有判斷。

不論選擇哪一種策略的養老目標基金，薈納都認為需要仔細考量產品的幾項指標：包括投資標的是否多樣化，基金管理人是否有足夠經驗，產品波動程度會否太大，以及基金管理人在其他產品管理方面的歷史業績等。

均有鎖定期，不適合投機炒作

對于養老目標基金的投資產品，大家最關心的莫過于風險問題。基金業內人士稱，按照制度設計，這類基金在公募基金中表現會更加穩健，但并不意味著投資“零風險”。

以華夏養老目標基金為例，該基金設置投資人最短持有期限不短于三年，在基金份額的三年持有期到期日前（不含當日），基金份額持有人不能對該基金份額提出贖回申請；基金份額的三年持有期到期日起（含當日），基金份額持有人可對該基金份額提出贖回申請。基金份額持有人將面臨在三年持有期到期前不能贖回基金份額的風險。

其實，首批14只養老目標基金，每一只都采用了封閉期運作，產品封閉期有1年、3年和5年。

因此，對熱衷于投機炒作的投資者來說，業內人士不建議買進，因為養老目標基金并不是一個合適的投機炒作品種。

一方面，它有不少于一年的鎖定期，這是投機炒作者所接受不了的；另一方面，首批養老目標基金屬于混合型基金中基金（FOF）均為投資于基金的基金，風險與收益高于債券基金與貨幣市場基金，低于股票基金，屬于中等風險的品種，這樣的基金品種本身也不適合投機炒作。