7月17日，國家統計局發布的數據顯示，中國今年上半年國內生產總值（GDP）593034億元，同比增長5.5%，比一季度加快1個百分點。其中，二季度GDP同比增長6.3%，環比增長0.8%。

分產業看，第一產業增加值30416億元，同比增長3.7%；第二產業增加值230682億元，增長4.3%；第三產業增加值331937億元，增長6.4%。

上半年，全國固定資產投資（不含農戶）243113億元，同比增長3.8%。社會消費品零售總額227588億元，同比增長8.2%，比一季度加快2.4個百分點。

“上半年5.5%的經濟增速是含金量比較高的速度。”國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉說道。5.5%的增速明顯快于上年全年3%的經濟增速，也快于疫情三年年均4.5%的增速。

付凌暉表示，今年以來，經濟運行逐步向常態化運行軌道回歸，一季度經濟開局良好，二季度延續恢復態勢。總的來看，上半年，中國經濟整體上呈現回升向好態勢。

東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，上半年經濟保持修復態勢，兩個季度的實際經濟修復力度呈現“前高后低”走勢。其中，二季度受外需放緩，樓市轉弱，以及疫情疤痕效應顯現、國內消費修復溫和等因素影響，實際經濟復蘇動能有所減弱。

基建投資延續高增，繼續對經濟修復發揮拉動作用

1-6月，全國固定資產投資（不含農戶）243113億元，同比增長3.8%。

分產業看，第一產業投資增長0.1%，第二產業投資增長8.9%，第三產業投資增長1.6%。英大證券公司首席宏觀經濟學家鄭后成對澎湃新聞表示，第一、二、三產業固定資產投資完成額累計同比增速分別較前值上行0、0.10、-0.40個百分點，可見，第三產業是6月固定資產投資的拖累項。

分領域看，基礎設施投資增長7.2%，制造業投資增長6.0%，房地產開發投資下降7.9%。全國商品房銷售面積59515萬平方米，下降5.3%；商品房銷售額63092億元，增長1.1%。

基建投資方面，1-6月基建投資（寬口徑）累計增速達到10.7%，比1-5月加快了0.6個百分點，超出市場預期，延續了5月開始的上行勢頭。而不含電力口徑的基礎設施建設投資完成額累計同比錄得7.2%，較前值下行0.3個百分點。

鄭后成表示，電力投資依舊是基礎設施建設投資的“頂梁柱”，持續發揮“大國重器”的關鍵角色。

從不含電力口徑看，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，二季度國內專項債凈融資同比少增，今年二季度基建投資強度略低于去年。

制造業投資方面，6月制造業固定資產投資完成額累計同比錄得6.0%，持平于前值。王青表示，前期企業中長期貸款大幅增加，政策面積極推動制造業轉型升級，加之國內經濟反彈會在一定程度上對制造業投資形成支撐，其中1-6月高技術制造業投資保持了11.8%的快速增長水平。

房地產投資方面，鄭后成表示，6月房地產開發投資完成額累計同比增速連續4個月累計下行2.20個百分點，與之相對應，6月國房景氣指數較5月下行0.49個點，且創2016年2月以來新低，表明房地產市場景氣度進一步走弱。

從民間投資看，6月民間固定資產投資完成額累計同比下降0.2%，在負值區間持續下探。鄭后成表示，在出口增速持續承壓的背景下，預計短期之內民間投資增速還將繼續位于負值區間。

上半年消費修復動能溫和

上半年，社會消費品零售總額227588億元，同比增長8.2%，比一季度加快2.4個百分點。其中，6月社會消費品零售總額同比增長3.1%，較前值下行9.6個百分點。

6月的基數因素上，鄭后成表示，受2022年3-5月低基數的影響，2023年3-5月社會消費品零售總額當月同比大幅跳高，而6月低基數效應消失。

鄭后成還表示，當前中國宏觀經濟需求較為疲弱，6月CPI當月同比僅錄得0%，同時在數量與價格角度對6月社會消費品零售總額當月同比形成利空。6月消費增速承壓的另一個體現是，6月社會消費品零售總額環比錄得0.23%，為近3個月新低。

周茂華也表示，國內商品需求復蘇節奏偏慢，導致商品零售銷售同比增速放緩。但6月社會消費品零售整體繼續保持平穩擴張態勢，尤其是以餐飲為代表的服務業復蘇動能相對強勁。目前服務部門復蘇仍好于商品部門復蘇。

分商品類別看，王青表示，6月，除食品飲料、家電、建筑裝潢材料等少數類別外，多數商品零售額同比增速較上月明顯回落。其中，汽車零售額同比從上月的增長24.2%大幅放緩至下降1.1%，對社零整體增速下拉作用明顯，背后是上年6月汽車購置稅減半政策發力后基數高企。

環比來看，王青表示，在地方補貼出臺等政策利好推動下，6月汽車零售額環比高增，增速與歷年同期相比處較高水平。這也反映于當月汽車零售額4年平均增速從上月的5.1%小幅加快至5.4%。

“另外值得一提的是，在二季度樓市轉冷且去年同期基數抬高情況下，6月家電、建筑裝潢材料等涉房消費同比表現反而有所改善，其中家電零售額同比增速較上月加快4.4個百分點至4.5%，可能是‘618’降價預期導致部分消費需求延后所致。”王青說道。

下半年經濟怎么走？

展望三季度投資，鄭后成表示，房地產投資增速、不含電力口徑的基建投資增速、制造業投資增速大概率繼續承壓。在此背景下，疊加考慮PPI當月同比位于負值區間，民間投資增速位于負值區間，預計下半年大概率在上半年的基礎上加大宏觀政策調控力度。

從趨勢看，周茂華也表示，目前國內房地產呈現企穩回暖積極態勢，房地產銷售向供給端傳導，疊加房企金融資產力度不減，有望緩解房企投資的資金約束；下半年基建投資仍是推動內需復蘇，應對海外不確定性的重要抓手，力度有望適度加大。

整體上看，王青表示，上半年房地產行業低迷對宏觀經濟復蘇的拖累效應明顯，這不僅表現在房地產投資和家居消費持續下滑方面，而且對整體消費和投資信心都形成了較大沖擊。

“若各項政策措施調整到位，三季度末前后樓市有望出現趨勢性上行勢頭，四季度房地產投資也將逐步回暖。有別于三季度可能主要依托穩增長政策發力提振經濟復蘇勢頭，四季度伴隨房地產行業企穩回升，經濟內生增長動能有望實質性走強。”王青說道。

展望下半年消費，王青表示，在一批穩增長政策陸續出臺帶動下，三季度經濟復蘇動能有望轉強，這將帶動居民就業和收入情況好轉，改善其消費能力和消費信心。

“同時，物價偏低背景下，未來政策面在促消費方面的空間較大，我們判斷在6月29日國常會部署促進家居消費、多地發放新能源汽車消費補貼、商務部等部門發文促進綠色智能家電消費后，接下來可能還會有更多促消費政策出臺，其中財政促消費措施值得重點關注。”王青說道。

王青表示，預計下半年消費修復動能整體上將趨于回升，而以旅游、文化娛樂為代表的服務消費將繼續處于較快增長狀態，并成為拉動下半年消費增長的主力。

鄭后成表示，預計三季度社會消費品零售總額當月同比不會太高，四季度略有好轉。三季度CPI當月同比依舊位于較低位置，11-12月大概率在10月的基礎上上行。

從趨勢看，周茂華表示，國內就業市場基本保持穩定，居民收入增速改善并略高于經濟增速，居民儲蓄整體維持高位和信貸融資環境保持相對寬松，有助于居民消費信心和能力改善；同時，房地產銷售逐步回暖及汽車家電等大宗商品促銷等，預計國內消費有望逐步恢復。

“伴隨6月政策性降息落地，政策面再度強調要‘加大宏觀政策調控力度’，接下來系列穩增長政策有望持續出臺，其中財政政策有望全面加力，貨幣政策在降息降準方面也有空間。我們預計三季度主要在內需擴張帶動下，經濟復蘇動能有望轉強。”王青說道。