“全球最熱一天”紀錄頻頻被刷新，今夏的熱浪，比以往來得更早更猛烈。

全國大范圍持續高溫疊加穩增長政策發力，多地夏季用電高峰期提前到來。煤電是我國電力安全供應的基石，今年迎峰度夏，電煤夠用嗎？近兩年承壓保供的發電企業是否已走出經營困境“浴火重生”？據澎湃新聞了解，當前我國電煤供應整體充足，對迎峰度夏電力保供形成較強支撐。但煤價回調之下，煤電行業的虧損局面仍未徹底扭轉。

煤炭庫存高位

夏季電網最高負荷通常出現在7-8月。今年5月以來，高溫來襲令用電大省的電力負荷持續走高。

5月22日，覆蓋南方五省區的南方電網最高負荷今年首次突破2億千瓦，用電高峰提前“殺到”，6月最高負荷已逼近歷史最高紀錄；5月29日13時45分，江蘇電網用電負荷達到1.0097億千瓦，這是江蘇電網歷史上首次在5月份負荷破億，比去年夏季提前19天；6月21日13時9分，山東電網用電負荷達9293.6萬千瓦，創出歷史最高紀錄；7月3日10時46分，浙江電網用電負荷突破1億千瓦，當天13時19分達到1.02億千瓦，創歷史新高，這也是浙江電網歷史上迎峰度夏最早進入負荷破億階段，較2022年破億提早了8天；7月10日13時20分，四川電網用電負荷達到5988.8萬千瓦，創歷史新高。

國務院國資委近日召開中央企業能源電力保供工作推進會，要求發電企業應發盡發、多發滿發，煤炭企業要全力保障電煤供應，電網企業要堅決守住民生用電和安全生產底線。

水電出力并不樂觀。數據顯示，1-5月份，全國規模以上電廠水電發電量3523億千瓦時，同比下降19.2%。全國水電發電量前三位的省份為四川、云南和湖北，合計水電發電量占全國水電發電量的62.8%，增速分別為-1.5%、-20.8%和-38.4%。華能水電（600025.SH）7月4日公告，今年上半年完成發電量370.95億千瓦時，同比減少25.44%，主因是2022年汛期來水不足導致年初水電梯級蓄能同比減少，以及上半年瀾滄江流域來水同比偏枯約2.5成。

這意味著煤電的兜底保供和頂峰出力作用愈加關鍵。據中國煤炭運銷協會分析，迎峰度夏期間西南地區水電出力可能不足，季節性因素對電煤需求的支撐將比較旺盛。需求方面，國內煤炭產能持續釋放，加之煤炭進口將保持快速增長態勢，總體而言后期煤炭供需相對穩定、略顯寬松。

中國電力企業聯合會（下稱中電聯）規劃發展部副主任韓放近日受訪時表示，電煤消耗方面，1-5月份，我國發電供熱消耗原煤10.8億噸，同比增長6.1%。煤炭供應方面，1-5月份，生產原煤19.1億噸，同比增長4.8%；進口煤炭1.8億噸，同比增長89.6%。電力企業持續抓好電煤采購，提升存煤保障能力，電力行業燃料統計口徑電廠日均入場煤量同比增長13.1%，煤炭庫存基本處于近年高位，“截至6月29日，中電聯燃料統計口徑內燃煤電廠煤炭庫存1.2億噸，同比增長2444萬噸，為近4年以來最高，平均可用天數24.6天，為迎峰度夏電力保供打下了堅實基礎?！?/p>

不確定性仍存。據韓放介紹及業內向澎湃新聞反饋，近幾年電煤供應質量持續下降，電廠耗煤量增速持續高于發電量增速，電廠存煤熱值低、結構差的問題普遍存在，可能一定程度上影響火電機組出力。

過去兩年，受煤價攀升影響，煤電企業的日子并不好過。

據中電聯數據，2021年五大發電集團煤電板塊虧損1427億元，累計虧損面達80%左右。2022年，國際能源價格高位波動，疊加國內煤炭消費需求反彈，帶動國內電煤價格整體走高。這導致托底保供的煤電未能擺脫行業性虧損，五大發電集團去年全年火電業務經營總額虧損803億元，其中煤電業務經營總額虧損898億元；其他14家大型發電企業全年火電業務經營總額虧損130億元，其中煤電業務經營總額虧損153億元。

今年以來，國內煤炭價格大幅下跌。澎湃新聞注意到，秦皇島港5500大卡動力煤平倉價從年初的1155元/噸下行至6月中旬的759元/噸，近來反彈至857元/噸。對比2022年3月的高點，煤價已經腰斬。發電成本下降，煤電盈利有所改善。

“電煤市場現貨價格的回調，理論上講可以一定程度上降低電廠燃料成本，緩解火電企業的虧損程度。但由于當前電廠燃料供應主要以長協煤為主，而長協煤的定價機制決定了長協價格受市場價格影響的關聯程度不高?！表n放稱，以北方港下水煤為例，6月份全國下水煤長協平倉價為709元/噸，僅環比5月份減少10元/噸。而對應的現貨市場價格，5月31日比4月30日下降了179元/噸?！按送鈸覀兞私猓€有一些內陸省份的長協煤，價格是由政府確定的固定價格。因此，本輪市場價格回調對火電企業經營情況的改善程度，遠低于北方港口市場的價格波動幅度。據了解，目前主要發電集團每單板塊虧損面仍超五成?！?/p>

去年2月國家發改委印發的《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》明確，秦皇島港下水煤（5500千卡）中長期交易價格的合理區間為每噸570—770元。

“目前看，整個煤炭行業向電力行業的讓利行為并未完成?！敝袊茉磮笤酌貉芯吭嚎偙O張飛龍稱，“當前很多電廠還處于虧損，煤價還需進一步下降，才可能使雙方都保持盈利狀態。”該報道稱，也有發電企業表示，今年以來，雖受國際、國內因素短期集中兌現的影響，煤價在震蕩中出現回調，煤電企業經營情況有所好轉，但煤價仍高于價格區間上限，煤電企業虧損局面還未根本扭轉。

高溫催熟電力板塊

高溫催生了用電高峰，也催熟了電力股行情。7月10日，電力板塊繼續活躍，晉控電力（000767.SZ）、大連熱電（600719.SH）、杭州熱電（605011.SH）等多股漲停，華銀電力（600744.SH）、深南電A（000037.SZ）、粵電力A（000539.SZ）等緊跟漲勢。熱浪之中，近段時間的電力股表現格外搶眼。

市場機構普遍看好厄爾尼諾“大烤”下電力板塊將迎來盈利改善和價值重估。長期來看，隨著新能源占比不斷提升、電力市場改革不斷深入，火電作為調節型電源，其參與容量市場或現貨市場有望獲得額外收益。

天風證券在研報中稱，二季度火電發電量增長疊加煤價回落速度加快，火電板塊基本面持續向好，火電企業盈利能力有望持續修復。其中，沿海電廠位于經濟較發達省份，電價普遍高于內陸電廠，同時具有進口煤作為補充，二季度業績或將具備更大的彈性。

國金證券分析稱，今夏我國首次區域性高溫偏早，及去年同期用電量基數較低，預計兩廣、華東地區、兩湖地區今年二季度火電機組發電增速可觀。夏季高溫預期持續強化有望支撐用電需求，若高溫導致用電需求景氣而來水延續1-5月的偏枯態勢，參考去年三季度或見煤價與電價齊升；而若來水改善將擠壓火電出力空間，去年同期高基數下火電利用小時數面臨壓力。火電企業業績對煤價的敏感性遠高于電價和電量，而受庫存因素影響，5月下旬北港市場煤價補跌后的低煤價將集中體現在三季度，火電企業業績有望進一步改善。

信達證券認為，在電力供需矛盾緊張的態勢下，煤電頂峰價值凸顯；在電力市場化改革的持續推進下，電價趨勢有望穩中小幅上漲，電力現貨市場和輔助服務市場機制有望持續推廣，容量補償電價等機制有望出臺。

除了“火力全開”之外，清潔能源的密集投產和“滿格”發力為緩解迎峰度夏保供壓力提供了更多綠色電能。

作為全球最大的光伏發電、新能源發電和清潔能源發電企業，國家電力投資集團有限公司的清潔能源裝機占比近七成。澎湃新聞了解到，截至6月26日，國家電投光伏、風力發電量分別同比上漲19.25%和19.36%。云南國際富源西風電項目800兆瓦全容量并網發電，國內裝機規模最大高原風電基地讓云貴高原電力更有保障。旗下核電企業與電網溝通全力搶發，電量同比增長14%。

截至目前，中核集團每日產生清潔能源發電量超6億度，在運25臺核電機組可實現全部頂峰出力，可再生能源領域度電必爭，全力保障迎峰度夏期間電力生產供應。

近日，全國首個“風火打捆”外送新能源大基地項目——華能上都百萬千瓦級風電基地項目全容量并網。該項目共建設5個風電場，配套建設5座220千伏升壓站和1座500千伏中心匯集站，與火電機組共用500千伏送出線路送至華北電網。

今年迎峰度夏時期，四川雅礱江梯級水電站的保供能力預計為494億千瓦時，比去年增發23億千瓦時。同時，水電站還將與風電光伏等新能源配合提升保供能力。

國家能源局新能源和可再生能源司司長李創軍此前在國家能源局舉行的新聞發布會上表示，將統籌電力系統的安全穩定運行，電力可靠供應與新能源消納利用，全面提升電力系統調節能力和靈活性，保障新能源“發得出、供得上、用得好”。