諾德基金張昳泓：港股盈利預(yù)期或?qū)⒅鸩较蛏闲拚?/h1>

2023-06-01 11:40

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諾德基金基金經(jīng)理張昳泓

5月29日，港股再度下跌，盤(pán)中創(chuàng)下2022年12月以來(lái)新低。值得注意的是，港股自1月底現(xiàn)高點(diǎn)以來(lái)，已連續(xù)調(diào)整近4個(gè)月，回撤幅度超18%。

針對(duì)近期的港股市場(chǎng)，諾德基金基金經(jīng)理張昳泓指出，近期港股波動(dòng)較大主要來(lái)自基本面和資金面兩個(gè)方面。從基本面來(lái)看，去年防疫政策轉(zhuǎn)向后市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)疫后復(fù)蘇有較高的預(yù)期，春節(jié)前后及一季度線下場(chǎng)景、消費(fèi)需求等方面確實(shí)有比較好的修復(fù)，但在進(jìn)入二季度后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體相較一季度環(huán)比有所減弱，這也使得市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期開(kāi)始修正，整體盈利端預(yù)期有所下修。

從資金流動(dòng)性角度來(lái)看，美國(guó)3月核心通脹反彈，使得加息預(yù)期反復(fù)修正，這使得海外資金流動(dòng)性受到一定影響，可以發(fā)現(xiàn)，近期人民幣匯率在持續(xù)走弱，跌破7的關(guān)口。

港股作為離岸市場(chǎng)，基本面跟隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，流動(dòng)性則與海外流動(dòng)性相關(guān)度較高。基本面和流動(dòng)性雙重壓力下，使得近期港股市場(chǎng)走勢(shì)較弱。

港股盈利預(yù)期預(yù)計(jì)會(huì)逐步修正

針對(duì)當(dāng)前的港股市場(chǎng)，諾德基金認(rèn)為，從長(zhǎng)期維度來(lái)看，當(dāng)下港股市場(chǎng)或具備一定的投資性價(jià)比，從恒生指數(shù)12月前瞻PE來(lái)看，當(dāng)前港股估值仍處于歷史偏低水平。

基本面角度來(lái)看，諾德基金指出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不可能一蹴而就，復(fù)蘇節(jié)奏可能大概率是一波三折、螺旋式上升。當(dāng)下的港股市場(chǎng)大概率已消化經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱的相對(duì)悲觀預(yù)期，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，盈利預(yù)期也會(huì)逐步向上修正。

流動(dòng)性角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息雖在節(jié)奏上較難判斷，但最終暫停加息仍是大概率事件，預(yù)期人民幣匯率的壓力也將逐步緩解。

順周期復(fù)蘇板塊值得關(guān)注

最后，諾德基金表示，港股由于其離岸市場(chǎng)特性，海外投資人占比較高，外資仍占主導(dǎo)地位，同時(shí)受?chē)?guó)內(nèi)及海外等地的多重因素影響，導(dǎo)致市場(chǎng)整體波動(dòng)較大。但港股市場(chǎng)仍有長(zhǎng)期配置價(jià)值，可以逢低布局或采取基金定投的方式投資港股市場(chǎng)。

在細(xì)分板塊上，諾德基金認(rèn)為，順周期受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。

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