·英偉達發(fā)布2024財年第一季度財報，收入為71.9億美元，環(huán)比上漲19%，其中一半以上收入來自其創(chuàng)下歷史新高的數(shù)據(jù)中心業(yè)務。英偉達股價在盤后交易中飆升25%，公司估值達9500億美元以上，奔向罕見的1萬億美元。

·“計算機行業(yè)正在同時經(jīng)歷兩個轉(zhuǎn)變——加速計算和生成式AI。隨著公司競相將生成式人工智能應用到每個產(chǎn)品、服務和業(yè)務流程中，價值一萬億美元已安裝的全球數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設施將從通用計算過渡到加速計算。”

英偉達第一季度營收業(yè)務分布。

北京時間5月25日，英偉達發(fā)布截至4月30日的2024財年第一季度財報，收入為71.9億美元，高于市場預期的65.2億美元，與上年同期的82.88億美元相比下降13%，與上一財季的60.51億美元相比增長19%。

英偉達2024財年第一季度財報摘要。

按業(yè)務部門劃分，英偉達第一財季游戲業(yè)務營收為22.4億美元，與上年同期相比下降38%，但與上一財季相比增長22%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收為42.8億美元，創(chuàng)下歷史紀錄，與上年同期相比增長14%，與上一財季相比增長18%。專業(yè)可視化業(yè)務營收為2.95億美元，與上年同期相比下降53%，但與上一財季相比增長31%。汽車業(yè)務營收為2.96億美元，與上年同期相比增長114%，與上一財季相比增長1%。

英偉達各業(yè)務板塊的收入趨勢變化。

值得注意的是，英偉達對2024財年第二季度的收入展望為110億美元（上下浮動2%），同比增長約32.7%，較分析師預期高53.2%。

這似乎引起了投資人對其股票的熱情，英偉達股價在盤后交易中飆升25%，增加了近2000億美元的市值，并使英偉達的估值達到9500億美元以上，奔向罕見的1萬億美元，站穩(wěn)美股市值前五。今年到目前為止，英偉達股價已翻了一倍以上。

Edward Jones分析師洛根·珀克（Logan Purk）表示，“鑒于當下正在發(fā)生的生成式AI‘淘金熱’，這應該會在今年余下的時間刺激對英偉達芯片的需求。”

英偉達的供應商也正在收獲回報。生產(chǎn)英偉達芯片的臺積電在臺北的股價上漲了3.8%，設備供應商Advantest在東京飆升20%至歷史新高，而內(nèi)存芯片制造商SK Hynix在首爾上漲6.8%。

AI推動數(shù)據(jù)中心業(yè)務狂飆

此次財報中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務的營收最為亮眼。值得注意的是，數(shù)據(jù)中心取代游戲成為英偉達最大的收入來源，占比近六成。此前游戲一直占英偉達超過一半的收入。數(shù)據(jù)中心業(yè)務的“狂飆”，受益于ChatGPT引爆了生成式AI市場。

英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛在財報中表示，“計算機行業(yè)正在同時經(jīng)歷兩個轉(zhuǎn)變——加速計算和生成式AI。隨著公司競相將生成式人工智能應用到每個產(chǎn)品、服務和業(yè)務流程中，價值一萬億美元已安裝的全球數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設施將從通用計算過渡到加速計算。”

簡單來說，即大數(shù)據(jù)中心的運營商正在重組他們的計算基礎(chǔ)設施，以更好地應對人工智能提供的機會，這帶來了對芯片的激增需求。

值得關(guān)注的是，英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務已多次超過其游戲業(yè)務。英偉達本季度收入的一半以上都來自其創(chuàng)下歷史新高的數(shù)據(jù)中心業(yè)務（主要指基于GPU、DPU和CPU三種新一代架構(gòu)構(gòu)建的英偉達加速計算平臺）。

黃仁勛透露，現(xiàn)在整個數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品系列——H100、Grace CPU、Grace Hopper Superchip、NVLink、Quantum 400 InfiniBand和BlueField-3 DPU——都在生產(chǎn)中，都正在大幅增加供應，以滿足激增的需求。

在接受路透社采訪時，黃仁勛表示，英偉達已于去年8月開始全面生產(chǎn)其最新的AI芯片，這在聊天機器人應用程序大受歡迎時為其提供了一些供應緩沖。“1月，新需求激增，我們不得不下額外的訂單，我們?yōu)?023年下半年采購了更多的供應。”

“我們預計這種連續(xù)增長將主要由數(shù)據(jù)中心推動，反映出與生成式人工智能和大型語言模型相關(guān)的需求急劇增長。”英偉達首席財務官科萊特·克雷斯（Colette Kress）指出，需求的進一步激增將遠遠超出本季度。

在ChatGPT橫空出世后，對高計算GPU的需求也隨之飆升。A100和H100兩款AI芯片是ChatGPT這樣的大語言模型的核心動力，僅ChatGPT就用了上萬張的英偉達A100。

新加坡Asymmetric Advisors的策略師安沃·札德（Amir Anvarzadeh）分析稱，“英偉達的A100和H100兩款AI芯片的訂單非常可觀。”札德認為，臺積電的定價仍然合理，今年的市盈率約為16倍，而英偉達的市盈率則接近70倍。

GPU搶購潮推升英偉達芯片價格

4月初，在呼吁暫停人工智能研究后不久，特斯拉CEO埃隆·馬斯克就建立了一家AI大模型公司X.AI，并買下一萬張GPU，他當時表示“就連狗都在搶GPU”。5月24日，馬斯克在接受路透社采訪時又說道，“獲得圖形處理器（GPU）比獲得毒品要困難得多。”

在國內(nèi)，因為美國禁止向中國出售高端AI芯片，所以中國希望參與這一波AI熱潮的公司只能轉(zhuǎn)而選購A800和H800，目前這兩款芯片的價格比原來的建議零售價高出40%左右，A800的售價約為3.65萬美元，最新訂單的交貨時間甚至超過6個月。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，未來5年中國智能算力規(guī)模復合增長率（CAGR）將達52.3%。AI芯片中，GPU占據(jù)主要市場規(guī)模。2022年國內(nèi)人工智能芯片市場中，GPU芯片所占市場份額達89.0%。GPU較其他AI芯片更加適合于復雜數(shù)學計算場景，支持高度并行的工作負載。

英偉達則是GPU市場毫無疑問的統(tǒng)治者。根據(jù)Jon Peddie Research發(fā)布的GPU市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計報告，英偉達2022年全年P(guān)C GPU出貨量達3034萬塊，是AMD的近4.5倍；截至2022年四季度，在獨立GPU市場，英偉達占據(jù)84%的市場份額。

不過黃仁勛強調(diào)，供應AI芯片的競爭非常激烈。粗略統(tǒng)計，微軟、谷歌、亞馬遜這3家公司已經(jīng)推出或計劃發(fā)布8款服務器和AI芯片，之前曾經(jīng)緊抱CPU的Meta，也在加快研發(fā)GPU的速度。（詳見澎湃科技報道《終結(jié)英偉達的統(tǒng)治？全球科技巨頭紛紛布局自研AI芯片》）

“我們面臨來自各個方向的競爭，從成熟的半導體公司到初創(chuàng)公司。所以為了更好地在市場中競爭，除了給客戶提供芯片以外，英偉達已經(jīng)轉(zhuǎn)向向大公司出售整個AI超級計算系統(tǒng)。”黃仁勛說。

英偉達的“贏家之路”

除了數(shù)據(jù)中心，英偉達的另外兩個業(yè)務板塊：專業(yè)可視化和自動駕駛未來都有較大的市場空間，因為元宇宙和自動駕駛都代表了未來的新興技術(shù)。從區(qū)塊鏈、自動駕駛、元宇宙到生成式AI，英偉達似乎每次都踩準了技術(shù)浪潮，及時布局并領(lǐng)先市場。

中泰證券研究所對英偉達“贏家之路”的分析稱，2005年，AMD的研發(fā)費用為11億美元，是英偉達的3.2倍左右，而到了2022年，英偉達的研發(fā)費用達到了73.4億美元，是AMD的1.47倍。隨著研發(fā)投入的不斷增長，英偉達通過技術(shù)進步降低成本和產(chǎn)品價格，不斷推出新的產(chǎn)品吸引更多消費者，優(yōu)勢逐漸凸顯。

生態(tài)方面，英偉達推出CUDA平臺，使得利用GPU來訓練神經(jīng)網(wǎng)絡等高算力模型的難度大大降低，將GPU的應用從3D游戲和圖像處理拓展到科學計算、大數(shù)據(jù)處理、機器學習等領(lǐng)域，這一生態(tài)系統(tǒng)的建立讓很多開發(fā)者依賴于CUDA，進一步增加了英偉達的競爭壁壘

英偉達數(shù)據(jù)中心GPU發(fā)展歷程 來源:英偉達官網(wǎng)，中泰證券研究所整理

而最近，人工智能的發(fā)展為GPU帶來更大增長空間，英偉達抓住下游發(fā)展新機遇，推出AI加速卡，伴隨以ChatGPT為代表的生成式AI大模型發(fā)展進入快速增長通道。

Vital Knowledge media的分析師兼創(chuàng)始人亞當·克里薩弗利（Adam Crisafulli）表示，“除了AI給公司帶來巨大收入，有這樣的順風之外，英偉達的毛利率現(xiàn)在已經(jīng)基本恢復到之前的峰值水平。”