太平洋證券（601099）領(lǐng)年內(nèi)證券業(yè)第二張研報(bào)罰單。值得關(guān)注的是，除了研報(bào)內(nèi)容瑕疵外，太平洋證券被監(jiān)管點(diǎn)名的原因，還包括分析師“無(wú)證上崗”。

5月23日晚間，太平洋證券發(fā)布《關(guān)于收到云南證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書(shū)的公告》（下稱“《公告》”）稱，因5人未取得分析師資格但以分析師名義對(duì)外發(fā)布研究報(bào)告、抽查的個(gè)別研究報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算有誤等問(wèn)題，被采取了責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施。

近日，監(jiān)管在去年檢查45家券商、300篇研報(bào)后，通報(bào)了券商研報(bào)業(yè)務(wù)的三大典型問(wèn)題。澎湃新聞?dòng)浾吡私獾?，在券商研?bào)發(fā)布工作“嚴(yán)監(jiān)管”態(tài)勢(shì)下，接下來(lái)或有一批券商研報(bào)罰單將陸續(xù)出爐。

因分析師“無(wú)證上崗”等問(wèn)題被責(zé)令改正

《公告》顯示，云南證監(jiān)局共查出了太平洋證券在發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)中，存在的五方面違規(guī)行為。其中，分析師從業(yè)資格問(wèn)題有兩方面，研報(bào)內(nèi)容問(wèn)題有三方面。

具體而言，分析師資格方面，云南證監(jiān)局表示，一是5人未取得分析師資格，但以分析師名義對(duì)外發(fā)布研究報(bào)告。其中，4人在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中證協(xié)”）均注冊(cè)為“一般證券業(yè)務(wù)”；另1人則既未注冊(cè)為“證券分析師”，也未注冊(cè)為“一般證券業(yè)務(wù)”。

“二是合規(guī)審核于2021年11月8日已關(guān)注到某員工的證券分析師資格問(wèn)題，但遲至2022年4月8日，該問(wèn)題仍未解決?！痹颇献C監(jiān)局進(jìn)一步指出。

此外，研報(bào)內(nèi)容方面，云南證監(jiān)局共指出了太平洋證券存在的三方面瑕疵。一是抽查的個(gè)別研究報(bào)告未記載分析師證書(shū)編碼，個(gè)別研究報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算有誤。

“二是公司《研究院撰寫(xiě)及發(fā)布證券研究報(bào)告管理辦法》第64條將‘公司評(píng)級(jí)’根據(jù)‘個(gè)股相對(duì)大盤(pán)漲幅’情況分為5級(jí)，抽查的2篇研究報(bào)告也均在報(bào)告的尾部引用該評(píng)級(jí)，但‘大盤(pán)漲幅’并未明確指明為何種指數(shù)。三是抽查的某研究報(bào)告由撰寫(xiě)人提交后，組長(zhǎng)于當(dāng)日同一時(shí)間通過(guò)審核。”云南證監(jiān)局稱。

云南證監(jiān)局表示，上述行為違反了《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2020〕20 號(hào)）等規(guī)定，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，決定對(duì)太平洋證券采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施。

“太平洋證券應(yīng)認(rèn)真學(xué)習(xí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管規(guī)定，采取措施加強(qiáng)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)管理，認(rèn)真落實(shí)監(jiān)管要求，嚴(yán)肅內(nèi)部問(wèn)責(zé)，并于2023年6月30日前按要求完成整改和問(wèn)責(zé)工作、向我局提交針對(duì)上述違規(guī)行為的書(shū)面整改報(bào)告?！痹颇献C監(jiān)局強(qiáng)調(diào)。

對(duì)于云南證監(jiān)局的監(jiān)管措施，太平洋證券在公告中表示，公司高度重視上述問(wèn)題，將嚴(yán)格按照監(jiān)管要求落實(shí)相關(guān)決定，加強(qiáng)證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)管理。

券商研報(bào)持續(xù)再規(guī)范

5月18日，安徽證監(jiān)局發(fā)布了今年首份研報(bào)罰單，稱由于陳曉署名發(fā)布的研究報(bào)告《“專精特新”智能倉(cāng)儲(chǔ)物流供應(yīng)商，自研自產(chǎn)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力》存在可比公司選擇依據(jù)不充分、盈利預(yù)測(cè)論證不充分、文字圖表不一致、數(shù)據(jù)來(lái)源不明等情形，決定對(duì)其出具警示函。

針對(duì)券商研報(bào)內(nèi)容存在的問(wèn)題，監(jiān)管近年來(lái)保持了持續(xù)的“嚴(yán)監(jiān)管”態(tài)勢(shì)。

2023年5月，監(jiān)管向各證券公司送達(dá)了《關(guān)于發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場(chǎng)檢查情況的通報(bào)》（下稱“《通報(bào)》”），表示2022年在全行業(yè)開(kāi)展研報(bào)業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場(chǎng)檢查專項(xiàng)工作，共覆蓋45家證券公司和300篇研報(bào)。

從檢查情況看，《通報(bào)》指出，研報(bào)業(yè)務(wù)仍存在三大典型問(wèn)題：一是部分公司內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時(shí)更新調(diào)整；二是部分公司內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足；三是具體研報(bào)制作審慎性不足，個(gè)別員工私自發(fā)表證券分析意見(jiàn)。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，《通報(bào)》重申了四項(xiàng)監(jiān)管要求：一是加強(qiáng)研報(bào)信息來(lái)源和留痕管理；二是強(qiáng)化研報(bào)制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制；三是規(guī)范公開(kāi)發(fā)表言論和客戶服務(wù)活動(dòng)管控，強(qiáng)化輿情風(fēng)險(xiǎn)管理；四是完善人員績(jī)效考核和內(nèi)部問(wèn)責(zé)制度。

2020年5月22日，中證協(xié)宣布，為適應(yīng)證券研究業(yè)務(wù)發(fā)展需要，加強(qiáng)對(duì)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)自律管理和證券分析師聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理，推動(dòng)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)健康發(fā)展，組織對(duì)《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》進(jìn)行了修訂。

修訂后的規(guī)則從2020年6月21日起實(shí)施，2014年6月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)證券分析師和發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)日常管理的通知》同時(shí)廢止。

修訂后的《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》共40條，《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》共30條。兩份規(guī)則的修改共計(jì)33處，主要圍繞七大方向，具體包括：加強(qiáng)研究報(bào)告質(zhì)量管控、提升研究報(bào)告質(zhì)量；加強(qiáng)對(duì)分析師發(fā)表言論、使用自媒體和客戶服務(wù)的管理，規(guī)范分析師執(zhí)業(yè)行為；加強(qiáng)分析師廉潔從業(yè)管理和職業(yè)道德建設(shè)，提升分析師職業(yè)道德水準(zhǔn)；加強(qiáng)分析師考核、參加評(píng)選管理，強(qiáng)化分析師執(zhí)業(yè)獨(dú)立性；加強(qiáng)保密管理，規(guī)范分析師上市公司調(diào)研；規(guī)范外請(qǐng)專家服務(wù)行為；規(guī)范研究報(bào)告發(fā)布、轉(zhuǎn)載，以及宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)研究及境外上市公司研究報(bào)告發(fā)布行為。

2020年9月16日，深圳證監(jiān)局發(fā)布證券期貨機(jī)構(gòu)監(jiān)管通訊（2020第5期）。其中，文件指出，個(gè)別證券分析師為了抓熱點(diǎn)，導(dǎo)致研報(bào)內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，對(duì)公司聲譽(yù)造成一定損害，轄區(qū)證券公司應(yīng)當(dāng)以此為戒。