國(guó)際貨幣基金組織原副總裁、中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)朱民與橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐對(duì)話 主辦方 供圖 

5月21日，在2023清華五道口全球金融論壇上，國(guó)際貨幣基金組織原副總裁朱民與橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐就全球金融形勢(shì)、貨幣政策等問(wèn)題進(jìn)行對(duì)話。

針對(duì)美國(guó)區(qū)域性銀行業(yè)當(dāng)前面臨的問(wèn)題，朱民認(rèn)為，硅谷銀行本身并不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但硅谷銀行引發(fā)危機(jī)的本質(zhì)卻是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@基本上是宏觀形勢(shì)、長(zhǎng)期變化、寬松的貨幣政策和美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素導(dǎo)致的管理不匹配，任何人都很難調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表。

達(dá)利歐表示，要認(rèn)識(shí)到這是一個(gè)普遍存在的問(wèn)題，影響的不僅是銀行業(yè)，因?yàn)樵S多銀行購(gòu)買了政府債券，許多實(shí)體也都購(gòu)買了政府債券，這里指的不僅是購(gòu)買美國(guó)政府債券的美國(guó)實(shí)體，還有因?yàn)樨泿耪叨?gòu)買歐洲債券的歐洲實(shí)體等。

“因?yàn)槲覀兯幍沫h(huán)境是短期利率保持在極低的水平，這樣實(shí)體就可以借款，而這些實(shí)體包括銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等許多機(jī)構(gòu)。它們可以以短期利率借款并購(gòu)買政府債券。因此，我們正在處理的情況是一個(gè)更大的問(wèn)題，它影響到一些不同于以往的實(shí)體。”達(dá)利歐說(shuō)。

“我想明確一點(diǎn)，這不僅僅是一個(gè)區(qū)域性銀行的問(wèn)題。它影響了一些資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配嚴(yán)重的機(jī)構(gòu)，但不會(huì)影響那些沒(méi)有這種錯(cuò)配的機(jī)構(gòu)。世界已經(jīng)獲得了杠桿化的長(zhǎng)期金融資產(chǎn)。換句話說(shuō)，這不僅僅是債券，還有其他金融資產(chǎn)，以低廉的利率借錢并購(gòu)買這些金融資產(chǎn)。這是一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表類型的問(wèn)題。這與經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不同。”達(dá)利歐強(qiáng)調(diào)。

在談到美國(guó)通貨膨脹、利率政策等問(wèn)題時(shí)，達(dá)利歐認(rèn)為，貨幣政策必須保持不變，“這意味著實(shí)際利率將接近1%。沿著這個(gè)思路思考，有可能不完全是這樣，但差不多在這個(gè)區(qū)域左右。”他預(yù)計(jì)，這將使增長(zhǎng)率下降到0%到1%，達(dá)成一種新的平衡。

達(dá)利歐還談到了技術(shù)革命，他認(rèn)為，人工智能等肯定會(huì)干擾現(xiàn)有的社會(huì)秩序。我們將進(jìn)入一個(gè)受干擾的時(shí)期。“這是積極的干擾還是消極的干擾，必須拭目以待。時(shí)間會(huì)證明一切。”

他進(jìn)一步指出，風(fēng)險(xiǎn)不在于技術(shù)本身，而在于人們對(duì)人工智能技術(shù)的使用，“從某種意義上說(shuō)，我認(rèn)為在接下來(lái)的兩年里，會(huì)看到一個(gè)非常混亂的環(huán)境。因?yàn)槲覀冇袀鶆?wù)問(wèn)題，這會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在政治選舉年到來(lái)之際，在發(fā)生重大國(guó)際沖突之際。然后，人工智能在這段時(shí)間內(nèi)肯定會(huì)造成影響，它們將以重要而令人震驚的方式發(fā)生改變。所以我認(rèn)為在接下來(lái)的2年或3年里，會(huì)看到非常大的變化。”