五一之后的A股市場，中特估儼然成為最核心的字眼，但近兩日行情明顯“踩下剎車”。

5月11日，中特估、中字頭央企等板塊繼續回調，中國外運（601598）、中油資本（000617）、中船科技（600072）等跌停，中科曙光（603019）、中國銀河（601881）、深桑達A（000032）等跌超4%。

中特估行情還能否持續？一份包括近百家私募的調查結果顯示，54%的私募認為中特估行情還能持續，國企改革、ROE提升、高股息率、估值修復等多重因素驅動下，中特估可能會成為貫穿今年全年的主線之一。

超半數私募認為行情仍將持續

私募排排網一份包括近百家私募的調查結果顯示，54%的私募認為中特估行情還能持續；另有41%的私募表示目前還不太確定中特估行情能否持續，需要進一步觀察；僅有5%的私募認為中特估行情已經進入尾聲，當前市場存量博弈，不支持中特估行情持續。

中睿合銀研究總監揚子宜的觀點較為謹慎，在其看來，中特估行情主要演繹提估值和未來潛在的業績兌現兩個維度。業績兌現雖然邏輯非常清晰，但基本面和行業景氣度改善帶來的業績增長需要較長的驗證周期，短期難以大幅體現，仍然需要較長的觀察和驗證周期。

“近期市場關注度比較高的方向包括數字經濟、一帶一路、三桶油和大金融等，歷史上估值波動的區間相對比較穩定，在當前位置繼續向上的空間已經有明顯收窄。”揚子宜說，當前的提估值已經有了較大幅度的演繹，后續主線板塊進一步提升的空間已經明顯收斂。國央企廣泛存在于各個行業，后續中特估提估值的行情將繼續從當前的熱點方向持續向其他低估值方向進行發散。

華輝創富投資總經理袁華明和資瑞興投資總經理汪忠遠則均指出，短期或許有震蕩回調表現，中長期看中特估方向應該還是今年主線之一。

袁華明表示，這是因為中特估的催化劑是去年下半年以來的有利政策環境，這些政策意圖是長期的，預期還有落實和細化的政策舉措，繼續有利于中特估板塊個股表現。另外，很多中特估品種經營穩健，分紅能力突出；過往很長一段時間漲幅偏弱，估值吸引力較為突出。

汪忠遠認為，一方面，央國企估值在A股長期處于價值洼地，其二級市場定價長期低于非國企和海外同行，而其基本面卻是十分堅韌且保持穩健增長、高分紅、低波動的特性，為投資者帶來優質回報，從業績、資產、成長性、創新發展等多維度來看均符合長期投資的方向。

“其次，在今年全球市場處于一個大概率衰退、地緣沖突問題頻發、金融經濟市場動蕩不定等宏觀背景下，中國自上而下提出探索建立‘中國特色估值體系’及新一輪國企改革深化提升行動，擊中全球投資者的風險偏好，是資本尋求避風港的主流選擇。”汪忠遠表示。

行情可能會出現擴散

雖然私募對于中特估未來的走勢大多持樂觀態度，但這一概念覆蓋的標的范圍非常廣，具體該如何選擇呢？

私募排排網調查結果顯示，65%的私募認為所有中特估版塊均會有投資機會，中特估行情會在版塊內持續擴散和輪動；但也有10%的私募相對比較看好一帶一路和數字經濟；另外有9%的私募看好大金融；6%的私募看好其他低估方向。

揚子宜認為，國央企廣泛存在于各個行業，后續中特估提估值的行情將繼續從當前的熱點方向持續向其他低估值方向進行發散。

仁橋資產總經理夏俊杰表示，低估值央國企以及AI（人工智能）仍是當下市場唯二主線。低估值品種開始在不同行業間進行擴散，這符合歷史上一般的演繹規律。

星石投資副總經理、首席策略投資官方磊也認同行情可能出現擴散。

在他看來，與民企相比，國企仍存在估值折價。在估值恢復階段，預計具有估值折價的標的會出現估值提升。短期行情可能集中于部分個股和熱點題材上，但是高股息的估值修復兌現以及市場對于國企改革帶動國企質量提升具備一定的確定性，后續行情可能會出現擴散。

方磊認為，當估值修復行情進入尾聲時，板塊內部會出現分化，市場將回歸于基本面，優先考慮處于具備“中國特色”產業中、競爭力獲得有效提升的標的。

除了認為中特估行情會在版塊內持續擴散和輪動外，也有不少私募看好板塊中的其他方向。

袁華明指出，今年一帶一路和數字經濟可能會出現利好政策消息帶動的主題機會；大金融和其他低估值方向大多體量大、周期屬性強，更可能是較長周期中陪伴大盤的震蕩上行走勢。

汪忠遠特別提及了數字經濟的細分領域，“在國企、央企迸發新的經濟活力的同時，我們不可忽視AI時代，特別結合我國自從十九大提出數字中國以來，加快了數字經濟、數字民生、數字政務和數字安全四大方面的高質量發展。”

汪忠遠進一步說，在中特估的邏輯排序中，其次是運營商、石油石化、建筑建材、煤炭、銀行券商等。目前有不少細分板塊內容已反映了中特估的估值修復，剩下的還存在機會。