2018年上半年，中國資產證券化市場延續了快速發展的迅猛增長勢頭，發行規模超過6000億元，同比增長42%，市場存量資產規模突破2萬億元。

近日中央國債登記結算有限責任公司（中債登）發布了《2018年上半年資產證券化發展報告》（下稱《報告》）。今年上半年，全國共發行資產證券化（ABS）產品6867.22 億元, 同比增長42.08%，市場存量為2.37萬億元，同比增長61.38%。

其中，信貸資產支持證券(以下簡稱“信貸ABS”)發行3051.47億元，同比增長59.61%，占發行總量的44.44%；存量為1.06萬億元，同比增長61.09%，占市場總量的44.77%。企業資產支持證券(以下簡稱“企業ABS”)發行3447.77億元，同比增長22.79%, 占發行總量的50.21%；存量為12054.17億元，同比增長56.22%, 占市場總量的50.87%；資產支持票據(以下簡稱“ABN”)發行367.98億元，同比增長223.70%，占發行總量的5.36%；存量為1034.48億元，同比增長170.40%，占市場總量的4.37%。

從上半年情況來看，企業ABS仍然是市場規模最大的品種，但是發行規模增速大幅下降。相比之下，信貸ABS顯著升溫，發行量和存量的同比增速雙雙超越企業ABS，存量首次超越1萬億元。

信貸ABS中，上半年個人住房抵押貸款支持證券(RMBS)出現爆發式增長，發行1965.42億元，同比增長402%，占信貸ABS發行量的比重升至64.41%；個人汽車抵押貸款支持證券（Auto-ABS）和公司信貸類資產支持證券(CLO)分別發行372.86億元和356.51億元，同比分別下降11.25%和48.26%，占信貸ABS發行量的12.22%和11.68%；信用卡貸款ABS和消費性貸款ABS分別發行190.72億元和121.37億元，同比分別增長128.13%和71.35%，占信貸ABS發行量的6.25%和3.98%；不良貸款ABS發行44.61億元，同比下降13.63%，占信貸ABS發行量的1.46%。

繼2017年取代CLO成為發行量最大的信貸ABS品種后，2018年上半年RMBS擴容進一步提速，發行量超過2017年全年水平，發行規模占信貸ABS的大半壁江山。RMBS產品供需兩旺是發行井噴的主要原因。個人住房貸款需求持續高企，疊加銀行貸款額度緊缺以及資本金壓力，推升了銀行發行RMBS的意愿。

值得一提的是，今年4月興業銀行發行“興元2018年第一期個人住房抵押貸款資產支持 證券”，規模79.49億元，優先A1檔證券獲境外投資者認購，是首只通過“債券通”機制引入境外投資者的RMBS產品。

企業ABS產品中，應收賬款、租賃租金、小額貸款和企業債權類ABS產品上半年發行規模較大，分別為980.09億元、567.87億元、460.32億元和450.91億元，占企業ABS 發行量的28.43%、16.47%、13.35%和13.08%；信托受益權、融資融券債權、保理融資債權和REITs分別發行335.94億元、243億元、204.12億元和97.81億元，占企業ABS 發行量的9.74%、7.05%、5.92%和2.84%，其中融資融券債權ABS發行量同比大增11.15倍；此外, 由商業地產抵押貸款、基礎設施收費、委托貸款和PPP項目ABS組成的其他類產品合計發行107.71億元，占3.12%。值得注意的是，企業ABS中金融債權ABS占60%以上。

2018年上半年發行的資產證券化產品仍以高信用等級產品為主。除次級檔以外，上半年發行的信貸ABS產品均為AA+和AAA評級，發行額為2569.84億元，占信貸ABS發行總量的84%，不良貸款ABS均獲AAA評級；企業ABS產品中，信用評級為AA及 以上的高等級產品發行額為3120.88億元，占企業ABS發行總量的90%。