過去幾周，全球生物技術公司似乎有從“寒冬”中恢復的跡象。

3月9日，瑞士神經系統(tǒng)疾病治療臨床階段生物技術公司Noema Pharma獲得約1.12億美元的B輪融資。3月7日，美國臨床階段生物技術公司Rapport Therapeutics宣布完成1億美元A輪融資，該公司致力于開發(fā)精準靶向受體相關蛋白（RAP）的小分子藥物，以治療神經疾病。3月6日，美國生物技術公司Bicara Therapeutics宣布完成1.08億美元的超額認購Ｂ輪融資，劍指免疫療法耐藥難題。

超級輪次（單筆融資金額超過1億美元）又回來了，就意味著復蘇嗎？并不完全如此。

3月21日，據(jù)行業(yè)媒體Fierce Biotech報道，德國拜耳集團的投資公司Leaps by Bayer負責人于爾根·埃克哈特（Jürgen Eckhardt）博士表示，A輪融資很容易出售，但在B輪、C輪、交叉輪次和IPO，生物技術公司會遇到阻礙。全球頂級風投公司Flagship Pioneering高級合伙人伯尼·庫尼（Bernie Cooney）也表示，需要看到更多（投資）行動才能相信生物技術正在回歸。

IPO窗口打開才是真的復蘇

“2022年上市生物技術公司的低迷可能與美聯(lián)儲大幅加息有關，這個趨勢在7月左右被打破，當時生物技術公司的股票并沒有隨大盤下跌，而是開始上漲。投資者開始支持那些能夠再次提供可靠數(shù)據(jù)的公司。”庫尼分析。

但IPO很少，而且大部分生物技術距離IPO還很遠，那些曾在公開市場上大放異彩的生物技術公司股價暴跌。到2023年，更少的公司實現(xiàn)IPO的飛躍。“沒有人知道這個‘寒冬’會持續(xù)多久，我們都希望它能迅速恢復，但是我們已經看到，這種情況已經持續(xù)了好幾年。” 埃克哈特說。

據(jù)IT桔子統(tǒng)計，2023年第一季度（截至3月22日下午收盤），A股和港股暫無一家生物技術公司和制藥企業(yè)IPO上市。

但上億美元的融資是一個良好的開端。埃克哈特表示，“這是向市場發(fā)出的一個積極信號——生物技術并沒有死，科學并沒有因為市場下跌而停止。”

庫尼也希望生物技術的2023年下半年會更好，但他指出，目前，公共股票市場投資者還不太愿意將資金投入非流動性的長期資產，這意味著投資者在IPO申請前買入公司的交叉輪次在生物技術領域極為稀缺。通常，投資者可以在IPO時套現(xiàn)，拿走錢，然后投資回市場，這樣就是實現(xiàn)循環(huán)。

但這個系統(tǒng)目前完全不通暢。庫尼認為，IPO窗口需要打開，才能真正看到該行業(yè)的復蘇。他表示很高興看到生物技術公司獲得百億美元的融資，“這當然比沒有完成好，但我仍然希望看到公開市場投資者的進一步參與。”

埃克哈特表示，在這個市場上，一家生物技術公司必須具備三樣東西：一個“強大的主角”（或領導公司的人）、良好的科學和強大的投資者集團（這些投資者必須愿意長期參與），否則這將是一個艱難的生存時代。

艱難的旅程即將到來

庫尼認為，預測未來是很難的，但市場會在今年晚些時候開放，“可能直到夏天，生物技術公司將開啟一段艱難的旅程。”他說。

例如，基因編輯公司Prime Medicine在2022年10月完成了1.75億美元的IPO融資，這是好事即將到來的跡象。Prime Medicine是一家基于先導編輯技術的生物技術公司，基因編輯領域頂尖人物、哈佛大學化學與化學生物系教授劉如謙博士是創(chuàng)始人之一。庫尼表示，這家公司目前還未達到臨床階段，仍存在風險，投資者知道它不會交易得很好，但是它完成了融資，這是一個很有趣的現(xiàn)象，可能意味著生物技術公司的“萌芽”。

Prime Medicine2022年第四季度的財報顯示，公司實現(xiàn)營收0美元，每股收益為-0.56美元。2022年10月上市時，該公司以15.76美元的股價亮相，一個月后，其股價曾達到21美元，但到2023年3月23日，該公司股價跌到了12.4美元。

2023年開年至今，生物技術行業(yè)的經歷是：裁員、納斯達克退市、公司倒閉等。庫尼認為，當IPO市場再次開放時，也不會再出現(xiàn)像2021年那樣的淘金熱。“像這樣的裁員可能是健康的，可以擺脫一些供應過剩。”他說。

3月10日，美國硅谷銀行（Silicon Valley Bank）的倒閉讓生物技術公司的處境雪上加霜。不過目前來看，生物技術投資的生態(tài)系統(tǒng)似乎完好無損，庫尼表示，他仍然看好這一領域。“今年的資金將更難獲得，但最好的科學將上升到頂峰。生物技術公司需要有‘真正好的股東’和一些臨床開發(fā)合作伙伴，以真正進入公開市場。我們可能不會看到早期公司以2021年的速度上市，但可以指望的是，有幾家公司會脫穎而出。”庫尼預計，僅在未來2-3個月，至少能看到2-3個大型融資公告。

對于那些無法說服投資者支付1億美元或更多的公司，埃克哈特認為，高管們需要接受較小的輪次，并利用公司所擁有的東西，制定詳細的業(yè)務和發(fā)展計劃，展示公司將如何達到關鍵的里程碑。

庫尼建議生物技術公司要“絕對不流血和無情地關注成本”，并將每一美元都花在降低風險上，“不要等待大型制藥公司來敲門要求收購，因為這可能不會發(fā)生。我不認為并購一定可以拯救一些公司，但應該有一些并購……不過如果你將希望寄托于并購，那將非常棘手。”

參考資料：https://www.fiercebiotech.com/biotech/return-megaround-biotech-back-brink