分析｜警惕美國通脹意外上升風險，美聯(lián)儲加息速度或?qū)⒏?/h1>

澎湃新聞記者 蔣夢瑩

2018-07-05 18:36

來源：澎湃新聞

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今年以來，美聯(lián)儲兩次加息后持續(xù)發(fā)出“鷹派”信號，導致國際資本回流美國買入美元資產(chǎn)，同時拋售其他貨幣資產(chǎn)。一改去年的頹勢，美元指數(shù)大幅攀升，直沖95的關(guān)口。

美元加息腳步的確有加快的可能。國際貨幣基金組織（IMF）公布的與美國第四條款磋商報告就指出，美國減稅和增加政府支出的財政刺激政策可能會帶來美國通脹意外上升的風險，為此美聯(lián)儲可能需要更快加息，而美國利率水平更快上升會加大全球金融市場波動。

目前已有像土耳其這樣的新興市場國家感受到了國際金融市場波動帶來的壓力。湯森路透數(shù)據(jù)顯示，1-6月新興市場遭遇了2013上半年以來最大的資本外流。2013年，時任美聯(lián)儲主席伯南克試圖削減美聯(lián)儲的購債規(guī)模，即“縮表”，引起市場的恐慌反應，造成了資金從新興市場流出。今年上半年，MSCI亞太地區(qū)(除日本)指數(shù)累計下挫逾5%，創(chuàng)2013年同期以來的最大跌幅。其中外資6月已連續(xù)第5個月拋售亞太地區(qū)股票，根據(jù)7個股票交易所的數(shù)據(jù)，海外投資人6月凈賣出70億美元的亞洲股票，累計今年1-6月共賣出223億美元。

高盛投資管理部投資策略組董事總經(jīng)理Maziar Minovi在6月29日舉行的2018IIF中國金融峰會上指出，今年金融市場最大的風險就是美元繼續(xù)走強。他進一步分析稱，2017年新興市場表現(xiàn)較好，而美元卻持續(xù)疲軟，導致很多投資組合流入新興市場的債市和股市，高盛看到有2000億美元的投資組合流向了新興市場；而今年新興市場的表現(xiàn)不夠好，則是由于美元的升值，美聯(lián)儲繼續(xù)加息，美元會繼續(xù)攀升，資本就會從新興市場撤出。

Minovi認為，如果美聯(lián)儲加息的話，肯定會加劇市場壓力，南非、墨西哥和巴西也都是比較脆弱和危險的市場。一旦這些因素相互作用，引發(fā)連環(huán)作用，不能排除金融危機的可能。

但美聯(lián)儲并不打算背這個鍋。美聯(lián)儲主席鮑威爾在5月的一次講話時中稱，美聯(lián)儲貨幣政策對全球金融市場的影響不應被夸大，美聯(lián)儲政策正常化對新興市場經(jīng)濟體而言是可管控的。他指出，近幾年造成新興市場資本流動的主要原因一個是新興經(jīng)濟體和發(fā)達經(jīng)濟體之間增長的差異，美聯(lián)儲政策正常化有序進行，沒有擾亂金融市場，市場人士對政策的預期與決策者的預測也越來越一致。

美聯(lián)儲于去年10月啟動縮表，同時美聯(lián)儲在今年6月完成了2008年以來的第7次加息，目前聯(lián)邦基金利率位于1.75%-2.00%。美聯(lián)儲6月公布的點陣圖顯示，今年還將加息2次，比今年3月時的預測多了1次。市場也普遍預計2019年仍將加息2次。

美聯(lián)儲似乎已經(jīng)在減少對市場的沖擊上做出了充分的努力，只不過在當今美元主導的貨幣體系下，美聯(lián)儲打個噴嚏，新興市場很難不感冒。

責任編輯：鄭景昕

校對：徐亦嘉

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