電子煙企業“陣痛”繼續，思摩爾國際出口及國內業務營收雙降。

3月20日晚，全球最大的電子霧化設備制造商思摩爾國際（06969.HK）發布2022年財年年報，財報顯示，思摩爾國際去年營業收入121.45億元，同比下降11.71%；經調整后的凈利潤為約25.75億元，同比減少52.7%，符合此前券商發布預期，基本每股收益為0.42元。

思摩爾國際在財報中解釋，凈利潤下降的主要原因包括來自企業客戶銷售收入下降、毛利率下降以及銷售、管理和研發費用的增長。

近年來，隨著各國政府意識到電子煙對人民健康的危害，全球開始加強對電子煙的監管，對電子煙企業業績造成一定程度沖擊。

從思摩爾國際121.45億元的營收細分來看，其出口份額正在不斷增加，內銷份額在下降。

財報顯示，去年思摩爾國際直接和間接出口（通過貿易商出口）收入為98.99億元，占總體營收的81.5%，2021年出口營收占總體比重為66.0%。如果單看2022年下半年的出口比重，這一比例上升到91.6%。內銷收入為22.46億元，占總收入的18.5%，2021年這一數字為34.0%。

據悉，在美國市場，思摩爾國際的主要業務包括電子尼古丁傳輸產品以及特殊用途霧化產品的銷售，去年思摩爾國際在美國的銷售出現了短期下降。

思摩爾國際稱，下降的主要原因包括美國電子霧化市場因不合規產品的短期沖擊，對合規產品的整體銷售增速產生了一定的負面影響，以及為支持部分客戶提高市場份額，對部分產品下調了價格。特殊用途霧化產品方面，報告期內美國通貨膨脹等不利的宏觀因素導致公司的霧化器組件銷售出現了短時下滑，考慮通過香港轉運的產品，于美國市場的對企業客戶銷售收入較上年下降22.7%，占總收入的百分比從上年的35.5%下降至報告期內的31.1%。

思摩爾國際表示，相信隨著FDA（美國食品藥品監督管理局 ）執法力度的不斷強化，公司對電子霧化產品在美國市場保持長期穩定增長有充分信心。前幾年，美國FDA宣布禁售包括水果和薄荷口味在內的調味電子煙，以遏制青少年吸食電子煙的趨勢。

在歐洲及其他市場，該公司企業客戶銷售收入較上年上漲了53.4%，占總收入的比例從上年的22.1%上升至38.3%。

在國內市場，電子煙企業也迎來強監管。據悉，2022年10月1日起，《電子煙》強制性國家標準正式實施，全面禁售除煙草口味以外的調味電子煙，水果味電子煙全面下架。2022年11月1日起，電子煙納入消費稅征收范圍，實行從價定率的辦法計算納稅，生產（進口）環節的稅率為36%，批發環節的稅率為11%。此后，國內主流電子煙品牌產品出現不同程度的價格上漲。

思摩爾國際表示，在國內，已有六家子公司取得電子煙生產許可證，中國市場進入有序管理的時代，對于行業的長期健康發展有利，也為后續的合規經營打下基礎。

從財報來看，思摩爾國際在國內市場的銷售也出現了下降，扣除中國貿易商的出口銷售，國內市場對企業客戶銷售收入較上年下降51.9%，其中第三季度較上年同期下降56.3%，第四季度較上年同期下降 82.5%（其中12月同比下降90.1%）。思摩爾國際表示，短期內國內收入的大幅下滑對公司收入產生了較大的負面影響。

強監管趨勢下，電子煙企業在加大研發投入，思摩爾國際去年研發投入同比增長104％至13.72億元，其中超過7成研發投入電子尼古丁傳輸系統（含電子霧化及加熱不燃燒產品），12％用于霧化醫療和霧化美容產品，近14％用于特殊用途霧化產品和相關技術。

值得關注的是，雖然營收、凈利均同比下跌，但思摩爾國際依然在2022年繼續保持了全球最大的電子霧化設備制造商的地位。思摩爾國際在財報中引用沙利文報告稱，目前該公司在全球市場份額約18.1%。據沙利文相關報告，預計到2027年，電子霧化零售市場規模將達1222億美元。

截至3月21日午盤，思摩爾國際漲6.26%，報10.180港元/股，總市值618.81億港元。