《投資者網(wǎng)》張斯文

2 月 22 日，從國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)官網(wǎng)獲悉，浙江森馬服飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“森馬服飾”，002563.SZ），發(fā)生工商變更，邱光和卸任法定代表人、董事長(zhǎng)，均由邱堅(jiān)強(qiáng)接任。

邱堅(jiān)強(qiáng)是創(chuàng)始人邱光和之子，在森馬服飾發(fā)展的多年中，他一直參與其中，曾先后負(fù)責(zé)森馬服飾采購(gòu)、開(kāi)發(fā)以及管理設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，擔(dān)任過(guò)浙江森馬服飾股份有限公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等職位。

企查查顯示，邱堅(jiān)強(qiáng)在2月初剛剛被北京市第三中級(jí)人民法院判處執(zhí)行，執(zhí)行標(biāo)的接近350萬(wàn)元。 

新當(dāng)家接手的，是已經(jīng)連續(xù)多年業(yè)績(jī)萎靡的森馬服飾。

上市以來(lái)凈利潤(rùn)最低年度

根據(jù)森馬服飾所發(fā)布的2022年業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，去年全年公司預(yù)計(jì)歸屬上市公司凈利潤(rùn)6億元至7億元，比上年同期下降53%-60%；預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)4.5億元至5.5億元，比上年同期下降59%-67%。

這家公司將業(yè)績(jī)下滑歸因于“受疫情影響，公司銷售收入同比下滑”“受銷售下滑影響，存貨增加，存貨跌價(jià)損失相應(yīng)增加”“報(bào)告期內(nèi)，供應(yīng)鏈原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致公司采購(gòu)成本上升，使得毛利率下降”。

從近十年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，森馬服飾近三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)愈發(fā)萎縮。

自2011 年上市以來(lái)，森馬服飾的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)隨著公司的休閑服飾和童裝兩大板塊擴(kuò)張而增長(zhǎng)，2011年-2019年公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增速為12%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為3%。

但2020年起，公司業(yè)績(jī)?cè)庥隽松鲜幸詠?lái)最大跌幅。

2020年、2021年及2022年前三季度，森馬服飾的營(yíng)業(yè)總收入分別為152億元、154億元、89億元。2020年同比下滑21.4%、2021年微增1.4%、2022年前三季度下滑10.8%。

凈利潤(rùn)下滑速度更快。同期，公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為8億元、15億元、2.7億元。2020年同比下滑48%、2021年增長(zhǎng)84.5%，2022年前三季度再次暴跌71.2%。

去年前三季度的凈利潤(rùn)甚至不及前些年一個(gè)季度的數(shù)據(jù)。 

目前，公司旗下?lián)碛幸浴吧R”品牌為代表的成人休閑服飾和以“巴拉巴拉”品牌為代表的童裝兩大業(yè)務(wù)板塊。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，2022年中期休閑服飾和兒童服飾收入占比分別為35%、64%。 

但一直業(yè)績(jī)不錯(cuò)的森馬的兒童服飾業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也受到阻礙。據(jù)中報(bào)披露，2022年上半年公司兒童服飾收入約36億元，同比下滑約12%；同時(shí)，此項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率也同比減少2.4%。

同時(shí)，森馬兒童服飾的品類大幅減少，由2022年初的5744個(gè)，到中期縮減至5528，凈減少200多個(gè)。

森馬服飾認(rèn)為，中國(guó)童裝市場(chǎng)受消費(fèi)升級(jí)和人口政策等因素影響，呈現(xiàn)快速發(fā)展的特征，眾多服飾品牌紛紛進(jìn)入童裝市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇可能給公司兒童服飾業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來(lái)不確定的風(fēng)險(xiǎn)。  

而公司這些年激增的費(fèi)用侵蝕了利潤(rùn)，自2019年以來(lái)，森馬服飾的銷售費(fèi)用明顯上漲。2018年至2022年前三季度，此項(xiàng)數(shù)據(jù)約為26億元、41億元、34億元、34億元、23億元。同期，銷售費(fèi)用/營(yíng)業(yè)總收入分別約21%、22%、22%、26%。 

而在2019年，對(duì)于銷售費(fèi)用暴增，森馬服飾解釋為隨業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，員工薪酬、租賃費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)、運(yùn)雜費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等增加以及本期合并法國(guó) KIDILIZ 集團(tuán)全年所致。

但僅不到一年后，2020年7月20日，因旗下法國(guó)童裝集團(tuán) Kidiliz 全球業(yè)務(wù)虧損逐漸擴(kuò)大，森馬服飾便出售全資子公司法國(guó)Sofiza SAS予股東森馬集團(tuán)。這也是森馬服飾一次失敗的出海嘗試。

不僅如此，目前森馬服飾庫(kù)存壓力較大。截至2022年前三季度，公司存貨達(dá)46.7億元，同比增長(zhǎng)16%。同期，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為220天，同比增加66天；貨品結(jié)構(gòu)主要為21年秋冬裝及22年春夏裝。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均為歷史最大值。 

跨界新能源等多個(gè)領(lǐng)域

近年來(lái)，邱光和、邱堅(jiān)強(qiáng)重心似乎已經(jīng)不在服裝行業(yè)。父子倆頻繁多次跨界經(jīng)營(yíng)，但并未有拿得出手的成績(jī)。

早在2016年，森馬服飾便購(gòu)買育翰 （上海）信息技術(shù)有限公司70%股權(quán)，涉足兒童教育。公司董秘還對(duì)媒體表示，此次收購(gòu)僅是其整體戰(zhàn)略的第一步，后續(xù)將以投資者身份繼續(xù)進(jìn)行類似整合，與自己的品牌結(jié)合構(gòu)建一個(gè)閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，但至今并未看到成果。

此外，森馬集團(tuán)還試圖跨界進(jìn)入生鮮行業(yè)。2020年7月，由森馬集團(tuán)旗下浙江森馬現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“森馬農(nóng)業(yè)”）打造的智慧菜場(chǎng)“森活之家”落地線下，森馬集團(tuán)正式入局菜市場(chǎng)賽道。資料顯示，2020年后半年有8家森活之家門店陸續(xù)簽約。

但森活之家開(kāi)業(yè)時(shí)并不火爆。

從美團(tuán)評(píng)分來(lái)看，森活之家僅有3.8分，溫州一家店的消費(fèi)者評(píng)價(jià)“實(shí)際與宣傳相差太大”，并且素材品種太少；他還表示以后不會(huì)去了，因?yàn)橄啾戎录腋浇懈笮汀⒎N類更豐富的菜市場(chǎng)。 

不僅如此，投資兩年后，森馬服飾剝離了母嬰電商平臺(tái)“請(qǐng)貝” 。

2022年7 月 5 日，森馬服飾宣布，擬向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓所持上海小河滿信息科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱小河滿）100%的股份。小河滿主要運(yùn)營(yíng)母嬰用品平臺(tái)“請(qǐng)貝”。2019年，森馬服飾高調(diào)投資“請(qǐng)貝”，意欲拓展母嬰新零售業(yè)務(wù)。但小河滿成立后業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

而對(duì)于新能源汽車、光伏等產(chǎn)業(yè)，森馬服飾也有所涉獵。

2022年6月29日，公司公告子公司森馬投資決定使用自有資金人民幣1000萬(wàn)元參與投資上海祥禾涌駿股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“合伙企業(yè)”），成為其有限合伙人，合伙企業(yè)主要投資于未上市公司的股權(quán)，重點(diǎn)關(guān)注先進(jìn)制造、半導(dǎo)體、醫(yī)療大健康、新能源汽車相關(guān)、新能源光伏與風(fēng)電相關(guān)、新材料、消費(fèi)電子以及國(guó)家重點(diǎn)支持的其他領(lǐng)域等行業(yè)。

此外，森馬服飾還在原有經(jīng)營(yíng)范圍中新增日用品零售、日用百貨批發(fā)、個(gè)人衛(wèi)生用品零售、衛(wèi)生用品批發(fā)、母嬰用品零售、日用口罩（非醫(yī)用）銷售。

出海、跨界均不順利的森馬服飾，創(chuàng)二代接手后如何破局仍待觀察。（思維財(cái)經(jīng)出品）■