3月10日，A股繼續(xù)遭遇不小的調(diào)整，上證指數(shù)和深證成指均跌逾1%。本周，市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷，上證指數(shù)5個(gè)交易日全部收跌。

對(duì)于近期市場(chǎng)的低迷，南部某券商首席策略分析師對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻治龇Q(chēng)：“近期市場(chǎng)的波動(dòng)是受多方面因素影響的，如業(yè)績(jī)真空、情緒面反復(fù)等。不過(guò)整體來(lái)看，最主要的原因在兩方面：一是美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)全球市場(chǎng)的震蕩，二是人民幣近期匯率一定程度的波動(dòng)。”

值得投資者關(guān)注的是，本周最后一個(gè)交易日，雖然滬指和深證成指跌幅突出，但創(chuàng)業(yè)板指跌幅明顯較小，這釋放了什么市場(chǎng)信號(hào)呢？

“雖然在相關(guān)因素影響下，A股價(jià)值板塊出現(xiàn)了大跌，但題材板塊表現(xiàn)仍有亮點(diǎn)，說(shuō)明接下來(lái)A股的結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)?！睖夏橙痰氖紫额檶?duì)澎湃新聞?dòng)浾叻治龇Q(chēng)。

上述券商首席策略分析師也認(rèn)為，接下來(lái)隨著政策預(yù)期落地，市場(chǎng)消化美聯(lián)儲(chǔ)“更長(zhǎng)更久”的加息，疊加市場(chǎng)估值依然處于較低區(qū)域，接下來(lái)市場(chǎng)還是有結(jié)構(gòu)性行情的。

外圍擾動(dòng)等多因素共振致回調(diào)

截至3月10日收盤(pán)，上證綜指跌1.4%，報(bào)3230.08點(diǎn)；深證成指跌1.19%，報(bào)11442.54點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.1%，報(bào)2370.36點(diǎn)。

同時(shí)，市場(chǎng)普跌格局突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)全部收跌，且27個(gè)行業(yè)跌超1%，占比高達(dá)87%。個(gè)股方面，兩市逾4200只股票出現(xiàn)下行。

值得關(guān)注的是，本周五個(gè)交易日，上證指數(shù)全部收綠。3月6日至3月10日，滬指分別下跌0.19%、1.11%、0.06%、0.22%、1.40%。

對(duì)于市場(chǎng)的持續(xù)低迷，分析人士稱(chēng)主要是美聯(lián)儲(chǔ)加息和人民幣匯率的波動(dòng)帶來(lái)的。

日前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)參議院銀行委員會(huì)（Senate Banking Committee）主題為“半年度貨幣政策報(bào)告”的聽(tīng)證會(huì)上作證，警告稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率水平和通脹壓力均可能高于政策制定者此前的預(yù)期。

“如果整體數(shù)據(jù)表明有必要加快收緊政策，我們將準(zhǔn)備加快加息步伐。”鮑威爾在事先準(zhǔn)備好的講稿中表示，目前的趨勢(shì)表明美聯(lián)儲(chǔ)的抗通脹工作還沒(méi)有結(jié)束。

“投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑預(yù)期的調(diào)整，使得全球權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)率抬升。鑒于當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯示出的韌性，美聯(lián)儲(chǔ)可能將政策利率在周期高位維持一段時(shí)間，年內(nèi)降息的概率在降低?！?華西證券首席策略分析師李立峰在3月10日最新發(fā)布的報(bào)告中指出。

匯率方面，李立峰表示，美債收益率持續(xù)上行，目前已接近2022年11月高點(diǎn)，美元指數(shù)反彈使得人民幣匯率承壓。

“近期在人民幣匯率出現(xiàn)一定程度的波動(dòng)中，北向資金已出現(xiàn)了連續(xù)多日的凈流出?！鄙鲜鋈滩呗允紫治鰩熤赋觥?/p>

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周北向資金除3月6日小幅凈流入0.76億元外，剩余4個(gè)交易日均出現(xiàn)凈流入，3月7日至3月10日，分別凈流出了1.88億元、10.14億元、41.76億元和52.96億元。

此外，最新發(fā)布的2月CPI數(shù)據(jù)也有所下滑。2月CPI環(huán)比-0.5%（前值0.8%），環(huán)比大幅走弱且顯著低于往年2月水平。

結(jié)構(gòu)性行情仍可期待

市場(chǎng)雖然持續(xù)低迷，但并非沒(méi)有亮點(diǎn)。3月10日，創(chuàng)業(yè)板指盤(pán)中兩度沖高，尾盤(pán)跳水才小幅收跌，下行0.10%。

對(duì)此，滬上某券商的首席投顧分析稱(chēng)，創(chuàng)業(yè)板龍頭股寧德時(shí)代（300750）最新公布的業(yè)績(jī)較好，全天大漲2.21%，是創(chuàng)業(yè)板指走強(qiáng)的重要因素。

“目前市場(chǎng)正面臨業(yè)績(jī)真空期，市場(chǎng)沒(méi)有形成行情主線，接下來(lái)進(jìn)入業(yè)績(jī)披露窗口期，隨著越來(lái)越多企業(yè)不確定性因素的落地，A股的結(jié)構(gòu)性行情有望持續(xù)?！痹撊掏额欉M(jìn)一步指出。

李立峰同時(shí)判斷，隨著政策預(yù)期落地、1月份和2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)財(cái)報(bào)的陸續(xù)披露，A股將從板塊快速輪動(dòng)，回到結(jié)構(gòu)性行情中。

“內(nèi)外因素?cái)_動(dòng)之下，當(dāng)前的大盤(pán)難有系統(tǒng)性行情，但受政策面及消息面驅(qū)動(dòng)，結(jié)構(gòu)性行情還將加劇。外資的操作風(fēng)格開(kāi)始體現(xiàn)深強(qiáng)滬弱的格局，這說(shuō)明在當(dāng)前消息面的刺激下，題材板塊的投資價(jià)值開(kāi)始提升，A 股的結(jié)構(gòu)性行情還將持續(xù)。”方正證券研報(bào)指出。

值得關(guān)注的是，多位分析人士指出，接下來(lái)A股仍將面臨不少利好因素。

海外方面，李立峰便指出，雖然美聯(lián)儲(chǔ)可能將政策利率在周期高位維持一段時(shí)間，年內(nèi)降息的概率在降低。但隨著2022年加息延遲效應(yīng)的顯現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩，美元指數(shù)的上行空間或有限。

“同時(shí)，人民幣匯率雖然短期承壓貶值，但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，后續(xù)將轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)。”李立峰進(jìn)一步指出。

“2月CPI數(shù)據(jù)下滑并不令人意外，從歷史數(shù)據(jù)看，春節(jié)后的第一個(gè)月CPI漲幅通常會(huì)小幅下滑?！眹?guó)信證券報(bào)告表示。

中信建投證券報(bào)告也分析稱(chēng)，2月CPI環(huán)比大幅走弱且顯著低于往年2月水平，主要是今年春節(jié)較早，2月已進(jìn)入節(jié)后消費(fèi)需求回落的階段了，2012年也是類(lèi)似情況。其他春節(jié)在2月的年份，一般物價(jià)會(huì)在3月回落，且幅度也不低，因此今年2月物價(jià)顯著走弱并非通縮。

估值方面，中原證券報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為13.62倍、40.22倍，處于近三年中位數(shù)以下水平，市場(chǎng)估值依然處于較低區(qū)域。

不過(guò)，國(guó)信證券提醒投資者，從技術(shù)上看，滬指已成破位之勢(shì)，下方60天線恐怕很難提供明顯的支撐力度。因此，雖然當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指已步入筑底階段，但市場(chǎng)短期下行周期中，投資者仍應(yīng)以謹(jǐn)慎觀望為主。