國務(wù)院機構(gòu)改革方案浮出水面。

據(jù)新華社，根據(jù)國務(wù)院關(guān)于提請審議國務(wù)院機構(gòu)改革方案的議案，中國證券監(jiān)督管理委員會（下稱“證監(jiān)會”）調(diào)整為國務(wù)院直屬機構(gòu)。證監(jiān)會由國務(wù)院直屬事業(yè)單位調(diào)整為國務(wù)院直屬機構(gòu)。強化資本市場監(jiān)管職責(zé)，劃入國家發(fā)展和改革委員會的企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)，由證監(jiān)會統(tǒng)一負責(zé)公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作。

“證監(jiān)會由國務(wù)院直屬事業(yè)單位調(diào)整為國務(wù)院直屬機構(gòu)，意義是很大的。” 中國資本市場研究院院長吳曉求在接受澎湃新聞記者采訪時表示，調(diào)整之后，證監(jiān)會的機構(gòu)性質(zhì)出現(xiàn)了變化，行使政府監(jiān)管的職能，地位也有所提高。

國際投行高盛的全球投資研究部宏觀經(jīng)濟研究團隊也給出積極評價，認為國務(wù)院機構(gòu)改革方案體現(xiàn)了中國政策決策層未來幾年的工作重點，保留中國證監(jiān)會并將其調(diào)整為國務(wù)院直屬機構(gòu)顯示，中國領(lǐng)導(dǎo)層關(guān)注股票市場的發(fā)展，希望擴大直接融資，優(yōu)化資本配置并減緩債務(wù)累積。

強化證監(jiān)會行政執(zhí)法效能

“提級保障證券監(jiān)管行政執(zhí)法效能。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、金融學(xué)講席教授田軒向澎湃新聞表示，此次機構(gòu)改革方案中，證監(jiān)會由國務(wù)院直屬事業(yè)單位調(diào)整為國務(wù)院直屬機構(gòu)，體現(xiàn)了黨和國家對于資本市場高質(zhì)量發(fā)展的高度重視。與之前的證監(jiān)會作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位相比，直屬機關(guān)具有獨立的行政主體資格，可以在主管事項范圍內(nèi)，對外發(fā)布命令和指示。這樣的調(diào)整安排，對于證監(jiān)會今后強化行政執(zhí)法能力，在機構(gòu)地位上予以了保障。

在田軒看來，全面注冊制改革背景下，我國資本市場監(jiān)管回歸以信息披露為核心的監(jiān)管理念，這就客觀上需要監(jiān)管部門強化法制化監(jiān)管的水平。成為國務(wù)院直屬機構(gòu)，有助于證監(jiān)會更好地統(tǒng)籌金融監(jiān)管工作，推動證券監(jiān)管更快速地提質(zhì)增效。

“最新提請審議的國務(wù)院機構(gòu)改革方案的議案，特別是證監(jiān)會調(diào)整為國務(wù)院直屬機構(gòu)，并進行的相關(guān)職責(zé)調(diào)整，主要釋放了三層市場信號和意義。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對澎湃新聞記者說，一是進一步凸顯資本市場的地位和作用，提升資本市場監(jiān)管的專業(yè)化水平和能力。二是強化對金融消費者和投資者的權(quán)益保護。三是釋放了加大金融風(fēng)險的防范力度的信號，本次機構(gòu)改革方案，對于金融風(fēng)險更加強調(diào)了監(jiān)管合作，具有非常重要的意義。

中國市場學(xué)會金融委員、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春向澎湃新聞記者表示，“證監(jiān)會調(diào)整為國務(wù)院直屬機構(gòu)并進行的相關(guān)職責(zé)調(diào)整，總的來說，是把資本市場和其監(jiān)管工作，放到了更重要的位置，釋放了高層對資本市場的重視態(tài)度，表明了資本市場重要性的進一步提升。”

公開資料顯示，證監(jiān)會誕生于1992年，當(dāng)年10月，國務(wù)院證券委員會（國務(wù)院證券委）和中國證券監(jiān)督管理委員會（證監(jiān)會）宣告成立。其中，國務(wù)院證券委是國家對證券市場進行統(tǒng)一監(jiān)督管理的主管機構(gòu)。證監(jiān)會是國務(wù)院證券委的監(jiān)管執(zhí)行機構(gòu)，依照法律法規(guī)對證券市場進行監(jiān)管。

1993年11月，國務(wù)院決定將期貨市場的試點工作交由國務(wù)院證券委負責(zé)，證監(jiān)會具體執(zhí)行。

1995年3月，國務(wù)院正式批準(zhǔn)《中國證券監(jiān)督管理委員會機構(gòu)編制方案》，確定證監(jiān)會為國務(wù)院直屬副部級事業(yè)單位，是國務(wù)院證券委的監(jiān)管執(zhí)行機構(gòu)，依照法律、法規(guī)的規(guī)定，對證券期貨市場進行監(jiān)管。

1997年8月，國務(wù)院研究決定，將上海、深圳證券交易所統(tǒng)一劃歸證監(jiān)會監(jiān)管，并在上海和深圳兩市設(shè)立證監(jiān)會證券監(jiān)管專員辦公室。

1997年11月，中央召開全國金融工作會議，決定對全國證券管理體制進行改革，理順證券監(jiān)管體制，對地方證券監(jiān)管部門實行垂直領(lǐng)導(dǎo)，并將原由中國人民銀行監(jiān)管的證券經(jīng)營機構(gòu)劃歸證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管。

1998年4月，根據(jù)國務(wù)院機構(gòu)改革方案，決定將國務(wù)院證券委與證監(jiān)會合并組成國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位。同年9月，國務(wù)院批準(zhǔn)了《中國證券監(jiān)督管理委員會職能配置、內(nèi)設(shè)機構(gòu)和人員編制規(guī)定》，明確證監(jiān)會為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國證券期貨市場的主管部門。

據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)3月8日資料顯示，證監(jiān)會為國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行。

在最新的國務(wù)院機構(gòu)改革方案中，證監(jiān)會將由國務(wù)院直屬事業(yè)單位調(diào)整為國務(wù)院直屬機構(gòu)。

提高融資效率，強化股票與債券協(xié)調(diào)發(fā)展

根據(jù)方案，國家發(fā)展和改革委員會的企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃入證監(jiān)會，由證監(jiān)會統(tǒng)一負責(zé)公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作。

據(jù)悉，此前，企業(yè)類債券發(fā)行審批由三部門分別負責(zé)，銀行間交易商協(xié)會負責(zé)監(jiān)管短融、中票等，證監(jiān)會負責(zé)公司債，發(fā)改委負責(zé)企業(yè)債。

對于企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃入證監(jiān)會，吳曉求認為，證券化的金融資產(chǎn)，其發(fā)行、交易、監(jiān)管，都應(yīng)該由證監(jiān)會來統(tǒng)一監(jiān)管。

“調(diào)整之前，公司發(fā)行不同類別的債券，需要到不同的部門。發(fā)行審批主體的分離，也使得債券市場出現(xiàn)了分割，同時會影響債券作為重要資產(chǎn)的流動性。”吳曉求說，“調(diào)整之后對中國債券市場的一體化，應(yīng)該說具有非常重要的作用。”

田軒對此的解讀是，未來企業(yè)債和公司債將在規(guī)則層面進一步趨同，有望告別以往企業(yè)債和公司債市場多頭監(jiān)管的局面，杜絕利用審核標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一進行監(jiān)管套利的行為，為債券市場健康穩(wěn)定發(fā)展提供保障。

付立春表示，在公司進行直接融資中，相關(guān)調(diào)整應(yīng)該說進一步加強了債券和股票的協(xié)調(diào)發(fā)揮，有利于資本市場融資功能運行得更加高效，提升了公司綜合融資效率。

“同時，該項調(diào)整對于債券市場的監(jiān)管效率，也是大有裨益的。”付立春進一步指出。

中金公司研報認為，發(fā)改委的企業(yè)債發(fā)行審核職責(zé)劃入證監(jiān)會，由證監(jiān)會統(tǒng)一負責(zé)公司債、企業(yè)債發(fā)行審核工作，此次調(diào)整后債券發(fā)行監(jiān)管有望進一步統(tǒng)一。

對于債市監(jiān)管權(quán)責(zé)的調(diào)整，有券商人士對澎湃新聞記者坦言：“公司債的權(quán)責(zé)劃分，不同監(jiān)管部門間的溝通協(xié)調(diào)問題，其實是一直存在的，市場對此也是一直都有相關(guān)的呼吁。”

近年來，債券市場在推動提高直接融資比重、服務(wù)實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮了重要作用，我國債市改革工作也不斷得到高層關(guān)心。

2020年4月，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》公布。《意見》明確要求加快發(fā)展債券市場。穩(wěn)步擴大債券市場規(guī)模，豐富債券市場品種，推進債券市場互聯(lián)互通。統(tǒng)一公司信用類債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)，完善債券違約處置機制。探索對公司信用類債券實行發(fā)行注冊管理制。加強債券市場評級機構(gòu)統(tǒng)一準(zhǔn)入管理，規(guī)范信用評級行業(yè)發(fā)展。

2021年3月5日，國務(wù)院總理李克強在政府工作報告中提出，加強債券市場建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場作用，拓展市場主體融資渠道。

2021年8月，中國人民銀行、發(fā)展改革委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會和外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動公司信用類債券市場改革開放高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，成為信用債市場發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。指導(dǎo)意見按照分類趨同的原則，逐步統(tǒng)一公司信用類債券發(fā)行交易、信息披露、信用評級、投資者適當(dāng)性、風(fēng)險管理、對外開放等各類制度和執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，全面推動我國信用債市場改革落實到細處。

2022年4月，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》公布，并提出“推動債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，實現(xiàn)債券市場要素自由流動”。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月底，我國信用債市場存量規(guī)模約58.6萬億元，其中公司信用類債券占比超過40%，主要包括短融、中票等銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具13.6萬億元，交易所市場公司債10.3萬億元，以及企業(yè)債2.1萬億元。

加強投資者權(quán)益保護

根據(jù)方案，組建國家金融監(jiān)督管理總局，作為國務(wù)院直屬機構(gòu)，統(tǒng)一負責(zé)除證券業(yè)之外的金融業(yè)監(jiān)管。證監(jiān)會的投資者保護職責(zé)劃入國家金融監(jiān)督管理總局。

吳曉求表示，證監(jiān)會的投資者保護職責(zé)劃入國家金融監(jiān)督管理總局，符合金融消費者權(quán)益保護的需求。同時，在日常運行中，證監(jiān)會獨立、完整地行使證券市場監(jiān)管職能，將投資者保護職責(zé)劃入國家金融監(jiān)督管理總局，從邏輯上來講也是成立的。

在證監(jiān)會的原有組織機構(gòu)中，內(nèi)部職能部門中，設(shè)有投資者保護局。

證監(jiān)會官網(wǎng)3月8日資料顯示，目前投資者保護局的機構(gòu)職能，為負責(zé)投資者保護工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、組織指導(dǎo)、監(jiān)督檢查、考核評估；推動建立健全投資者保護相關(guān)法規(guī)政策體系；統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各方力量，推動完善投資者保護的體制機制建設(shè)；督導(dǎo)促進派出機構(gòu)、交易所、協(xié)會以及市場各經(jīng)營主體在風(fēng)險揭示、教育服務(wù)、咨詢建議、投訴舉報等方面，提高服務(wù)投資者的水平；推動投資者受侵害權(quán)益的依法救濟；組織和參與監(jiān)管機構(gòu)間投資者保護的國內(nèi)國際交流與合作。

中金公司研報表示，監(jiān)管機構(gòu)改革是2017年成立“金穩(wěn)委”、2018年合并銀保監(jiān)會以來幅度最大的金融監(jiān)管機構(gòu)調(diào)整，將“一行兩會”調(diào)整為“一行一局一會”的新格局，總體而言延續(xù)了從2017年以來從“分業(yè)監(jiān)管”向“綜合監(jiān)管”的發(fā)展趨勢，除了有利于提高管理效率、減少監(jiān)管套利、降低金融風(fēng)險等，進一步保護了金融消費者和投資者權(quán)益。