新版醫保目錄今日起正式實施。

新版國家醫保藥品目錄新增111個藥品，談判和競價新準入的藥品價格平均降幅達60.1%。最新版國家醫保藥品目錄內藥品總數達到2967種，其中西藥1586種，中成藥1381種；中藥飲片未作調整，仍為892種。

3月1日，醫藥板塊股整體回調，申萬一級行業微跌0.05%，創新藥指數（8841049.WI）也收跌0.26%。

醫藥生物板塊6個二級子行業中，截至當日收盤，中藥漲0.63%，醫療服務漲0.15%，生物制品跌0.11%，醫療器械跌0.26%，化學制藥跌0.39%，醫藥商業跌0.5%。

中藥板塊高開后迅速跳水，后逐步拉升。消息面上，日前，國務院辦公廳印發《中醫藥振興發展重大工程實施方案》，為中藥板塊吹來政策東風。

此外，醫療服務低開拉升，生物制品、醫療器械、化學制藥、醫藥商業板塊均高開低走。

拉長時間線看，近階段熱度略有下降的醫藥板塊持續震蕩。對此，一位基金經理分析指出，回調的核心原因在于分母端，一方面是地緣因素導致風險溢價提升，另一方面是美國通脹短期反彈導致無風險利率反彈。“但這兩方面都是短期因素，隨著時間拉長，風險溢價和無風險利率有望回歸到正常水平。”

醫保目錄體現鼓勵創新導向

1月18日晚間，國家醫保局公布2022版國家醫保藥品目錄，共有147個目錄外藥品參與談判和競價，121個藥品談判或競價成功，總體成功率達82.3%，創歷年新高。談判和競價新準入的藥品，價格平均降幅達60.1%，與去年基本持平。

據國家醫保局，共有111個藥品新增進入目錄，包括慢性病、抗腫瘤、罕見病，以及新冠治療藥等領域的藥品。醫保局此前發布會表示，通過談判降價和醫保報銷，本次調整預計未來兩年將為患者減負超過900億元。

從品種看，此次目錄外新增藥品涉及23個臨床組別，包括56個慢性病用藥（高血壓、糖尿病、精神疾病等）、23個腫瘤用藥、17個抗感染用藥、7個罕見病用藥等，其中22個兒童用藥、2個新冠治療用藥、2個國家基本藥物，重點領域藥品保障水平進一步提升。

野村東方國際證券還指出，有24個國產重大創新藥品被納入談判，20種藥品談判成功，大大提升了藥物可及性，體現了鼓勵創新的導向。

具體而言，此次談判中，阿茲夫定片和清肺排毒顆粒被正式納入國家醫保藥品目錄，此兩款藥的醫保支付標準自今年4月1日起實施。這意味著，第十版新冠病毒感染診療方案涉及的25個已上市藥品中，有21個品種已被正式納入國家醫保目錄。

罕見病方面，此次共有7個罕見病用藥被納入醫保談判，包括治療脊髓性肌萎縮癥（SMA）的利司撲蘭口服溶液用散、治療遺傳性血管性水腫的拉那利尤單抗注射液、多發性硬化領域藥物富馬酸二甲酯腸溶膠囊和奧法妥木單抗注射液、治療視神經脊髓炎的伊奈利珠單抗注射液等。

可以看到，罕見病正在逐步進入醫保。2月25日發布的《2023中國罕見病行業趨勢觀察報告》顯示，截至2022年國家醫保藥品目錄公布，共有199種罕見病藥品在全球上市，涉及87種罕見病；其中，103種藥品在中國上市，涉及47種罕見病；73種藥品納入醫保，涉及31種罕見病。

此外，對于患者負擔較重的一類疾病——腫瘤，此次新版醫保目錄新增23個抗腫瘤用藥、其中有14款抗腫瘤藥物首次納入，包括非小細胞肺癌、淋巴瘤等治療用藥。

從降幅看，東亞前海證券研報指出，從此次已披露的創新藥價格來看，8種續約產品的降價幅度很溫和，平均降幅僅為8%，聚乙二醇洛塞那肽注射液和奈韋拉平齊多拉米雙夫定片沒有降價，鹽酸可洛派韋膠囊降價5%，甲磺酸氟馬替尼片降價7%，

醫藥將回歸創新驅動主線

西南證券分析認為，目前，我國一共進行了6輪針對創新藥的醫保藥品談判，首次入選的創新藥品，平均降幅基本都在40%-62%之間。絕大多數創新藥進入醫保之后實現了以價換量，銷售額大幅增長。

安信證券還指出，為應對當前醫保談判降價規則，國內創新藥企業對于醫保談判（包括首次或新增適應癥談判）的應對措施變得更為靈活，國內創新藥企業已經基本適應了當前國內醫保談判規則，并且開始在規則允許的范圍內積極探索最優解，長期良性發展可期。

基于我國醫保新增藥品談判成功率創歷史新高、降價幅度逐漸合理可及，光大證券表示看好2023年創新藥板塊性機會。

展望后市，中泰證券認為，醫保談判結果整體符合預期，納入醫保品種有望在2023年迎來快速放量期，建議關注恒瑞醫藥（600276.SH）、百濟神州（688235.SH、06160.HK）、貝達藥業（300558.SZ）、信達生物（01801.HK）、君實生物（688180.SH、01877.HK）、中國生物制藥（01177.HK）等。

“國家醫保控費大背景下，集采與醫保談判常態化推進，驅動行業創新。”西南證券指出，即使獨家與非獨家產品在價格方面均具有壓力，但獨家產品價格參照為自身，降價壓力相對緩和，利好能夠轉型升級、有望穿越“醫保結界”的轉型pharma和新興biotech：恒瑞醫藥、百濟神州、海思科（002653.SZ）、貝達藥業、榮昌生物（688331.SH、09995.HK）、君實生物等。

拉長時間線看，西南證券認為，醫保談判的常態化趨勢下，將驅動企業加快創新，醫藥也將回歸創新驅動主線。

德邦證券還判斷，2023年醫藥有望戴維斯雙擊，將迎結構化牛市，有業績和政策兩大支持：業績上，國內就診和消費復蘇明確，2023年醫藥業績向好；估值上，醫保政策釋放積極信號，政策關注點正從醫保控費逐步轉向國家對醫療的投入力度加大。