6月21日，A股在經(jīng)歷了上一交易日的小幅反彈后，再現(xiàn)普跌行情。上證綜指跌破2900點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)三年半新低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月以來(lái)，A股市場(chǎng)僅有3天資金凈流入。但與此同時(shí)，隨著A股正式納入MSCI指數(shù)，外資進(jìn)入A股市場(chǎng)的步伐加速，5月北上資金通過(guò)滬港通深港通渠道凈買(mǎi)入金額創(chuàng)出新高，6月北上資金仍大幅流入。

外資持續(xù)“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”

截至6月21日，通過(guò)滬股通深股通凈流入A股的外資在6月已達(dá)306.93億元，而在剛剛過(guò)去的5月，滬股通深股通凈流入達(dá)到歷史性的508.51億元。

2018年滬深股通凈流入情況

滬港通于2014年11月份開(kāi)通，深港通于2016年12月正式開(kāi)通。開(kāi)通以來(lái)，資金持續(xù)北上，截至6月21日，通過(guò)滬股通凈流入資金2799.74億元，通過(guò)深股通凈流入2294.77億元，合計(jì)凈流入5094.51億元。

從外資重倉(cāng)的個(gè)股來(lái)看，北上資金依然偏好白酒、家電等消費(fèi)類(lèi)個(gè)股。

財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端顯示，2018年初至今北上資金凈買(mǎi)入超過(guò)10億元的個(gè)股共有16只，分別為貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858）、美的集團(tuán)（000333）、中國(guó)平安（601318）、恒瑞醫(yī)藥（600276）、?？低暎?02415）、海螺水泥（600585）、大族激光（002008）、洋河股份（002304）、伊利股份（600887）、分眾傳媒（002027）、洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）、上汽集團(tuán)（600104）、招商銀行（600036）、雙匯發(fā)展（000895）和三花智控（002050）。其中，北上資金掃貨貴州茅臺(tái)超百億，達(dá)125.41億元。

2018年以來(lái)滬港通深港通凈流入超10億的個(gè)股

這16只個(gè)股中，包括5只食品飲料行業(yè)，2只家用電器行業(yè)，2只電子行業(yè)，銀行股、傳媒股、有色金融股、電子鼓、非銀金融股、汽車(chē)股、建筑材料股各1只。

海外機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研

海外機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司也保持著較高的關(guān)注度，財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端顯示，海外機(jī)構(gòu)5月以來(lái)共調(diào)研了86家公司，257次。風(fēng)格上看，被調(diào)研的上市公司基本以中小創(chuàng)為主。

從參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)家數(shù)看，海康威視（002415）最受海外機(jī)構(gòu)關(guān)注，共有22家海外機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研；其次是廣汽集團(tuán)（601238），共有19家海外機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研；信維通信（300136）被16家海外機(jī)構(gòu)調(diào)研；美的集團(tuán)（000333）、當(dāng)升科技（300073）等也均有10家以上海外機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研。

值得注意的是，海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的這些個(gè)股，有不少是MSCI的標(biāo)的股，如?？低?、蘇寧易購(gòu)（002024）、大族激光（002008）、老板電器（002508）等。

所屬行業(yè)來(lái)看，海外機(jī)構(gòu)調(diào)研公司主要集中在電子行業(yè)、家用電器行業(yè)、化工、商業(yè)貿(mào)易、醫(yī)藥生物等。

在這些積極調(diào)研的海外機(jī)構(gòu)中，也不乏許多熟悉的身影。

如摩根士丹利5月以來(lái)就調(diào)研了26次，超過(guò)今年前四個(gè)月(11次)之和。5月份以來(lái)調(diào)研行業(yè)集中在電子行業(yè)、化工行業(yè)、機(jī)械設(shè)備行業(yè)、非銀金融行業(yè)等。

摩根資產(chǎn)5月份以來(lái)也調(diào)研了11家上市公司，涵蓋電氣設(shè)備、電子、家電等。

野村資產(chǎn)管理 5月份以來(lái)共調(diào)研了4家上市公司，分別是?？低暎娮樱?、美的集團(tuán)（家用電器）、贏合科技（機(jī)械設(shè)備）、比亞迪（汽車(chē)）、元祖股份（食品飲料）。

為何內(nèi)外資截然相反？

內(nèi)外資對(duì)于A股的情緒呈現(xiàn)“冰火”對(duì)比，究其原因，廣發(fā)策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為是境內(nèi)外投資者著眼的時(shí)間跨度不同。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，境外投資者從一個(gè)更長(zhǎng)的時(shí)間跨度看待A股，看到風(fēng)險(xiǎn)下降而更愿意買(mǎi)入A股，而境內(nèi)投資者追蹤頻率更高頻，認(rèn)為去杠桿等因素會(huì)使今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱于去年，因而國(guó)內(nèi)存量博弈明顯，沒(méi)有增量資金入場(chǎng)。

同時(shí)，境外投資者更看重當(dāng)前業(yè)績(jī)，境內(nèi)投資者更傾向于看長(zhǎng)做短。A股很多行業(yè)龍頭股經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健業(yè)績(jī)較為出色，境外投資者持續(xù)買(mǎi)入這些績(jī)優(yōu)白馬股。境內(nèi)投資者偏好看長(zhǎng)做短（根據(jù)長(zhǎng)期邏輯進(jìn)行短期操作），即未來(lái)業(yè)績(jī)有想象空間才愿意當(dāng)前買(mǎi)入，但買(mǎi)入之后持有時(shí)間卻并不長(zhǎng)。這種看長(zhǎng)做短的模式下，會(huì)出現(xiàn)兩種極端，一種是上市公司當(dāng)前沒(méi)有業(yè)績(jī)，但未來(lái)有想象空間，股價(jià)也會(huì)獲得高溢價(jià)；而另一種是上市公司當(dāng)前業(yè)績(jī)很不錯(cuò)，但未來(lái)想象空間不大，投資者對(duì)當(dāng)前的業(yè)績(jī)選擇“視而不見(jiàn)”，股價(jià)表現(xiàn)往往一般。而境外投資者更看重實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)，上市公司當(dāng)期有業(yè)績(jī)就會(huì)在股價(jià)上有所體現(xiàn)，沒(méi)有業(yè)績(jī)即使未來(lái)描繪的天花亂墜，也不會(huì)給予高溢價(jià)。

不少外資機(jī)構(gòu)也紛紛表示對(duì)A股的看好。

瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺認(rèn)為，目前看來(lái)中國(guó)A股市場(chǎng)較弱，其中因素包括海外市場(chǎng)的波動(dòng)、市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的擔(dān)憂(yōu)等，上述預(yù)期在市場(chǎng)調(diào)整中都已有所反映，但實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)仍較為平穩(wěn)。

富達(dá)國(guó)際股票基金經(jīng)理周文群認(rèn)為，A股估值經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整現(xiàn)在也到了一個(gè)非常合理的水平，A股市場(chǎng)從1、2月份的高點(diǎn)到現(xiàn)在也調(diào)整了18%的水平。她稱(chēng)，經(jīng)過(guò)調(diào)整后，現(xiàn)在A股的估值水平跟盈利增速，性?xún)r(jià)比還是非常高的。

周文群表示，目前A股的經(jīng)濟(jì)層面，也就是盈利層面沒(méi)有特別大的變化，一季度有一些公司的盈利受到匯率波動(dòng)的影響，但這是一個(gè)比較短期的因素。二季度匯率也開(kāi)始走弱了，這些短期的匯率影響不會(huì)影響公司中長(zhǎng)期的盈利能力。