全面注冊(cè)制落地后首個(gè)交易日，證券板塊集體走高。

截至2月20日收盤，證券行業(yè)指數(shù)大漲4.00%，在申萬二級(jí)行業(yè)中漲幅居前，50只個(gè)股悉數(shù)上漲。

對(duì)于周一券商股集體上漲，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，上周五證監(jiān)會(huì)宣布全面注冊(cè)制正式實(shí)施，實(shí)施時(shí)間超預(yù)期。非銀行業(yè)顯著受益于政策刺激，板塊景氣度有望迎來明顯改善。

28億資金搶籌

2月20日，券商板塊強(qiáng)勢活躍。截至當(dāng)日收盤，湘財(cái)股份漲停，南京證券（601990.SH）、中金公司（601995.SH）漲超7%，國盛金控（002670.SZ）、首創(chuàng)證券（601136.SH）等漲超5%。

資金方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，證券行業(yè)獲主力資金凈流入28.8億元，在申萬二級(jí)行業(yè)中居首。其中，東方財(cái)富（300059.SZ）、廣發(fā)證券（000776.SZ）、湘財(cái)股份等7只個(gè)股均獲主力資金凈流入超1億元。

盤后龍虎榜顯示，滬股通專用席位現(xiàn)身湘財(cái)股份的買二、賣一位置，分別買入2657.44萬元、賣出2534.17萬元，多方力量占據(jù)上風(fēng)。此外，中金上海分公司位列賣四位置，賣出1218.44萬元。

信達(dá)證券（601059.SH）也因2月17日大跌7.38%、2月20日上漲3.29%進(jìn)入龍虎榜。盤后數(shù)據(jù)顯示，共有2個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位出現(xiàn)在信達(dá)證券的龍虎榜單上，位列買一、賣一位置，分別買入2598.46萬元、賣出4618.27萬元，機(jī)構(gòu)空方力量占據(jù)上風(fēng)。

券商股價(jià)迎來強(qiáng)催化

消息面上，2月17日，中國證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布全面注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。

國聯(lián)證券指出，從發(fā)布征求意見稿到正式稿發(fā)布且執(zhí)行歷時(shí)僅半個(gè)月，顯示出監(jiān)管深化資本市場改革的決心，顯著利好券商景氣度提升。

天風(fēng)證券同樣認(rèn)為，注冊(cè)制正式文件落地，落地時(shí)間小幅超預(yù)期（從征求意見稿結(jié)束到落地僅相隔1天，快于此前創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的實(shí)施和北交所注冊(cè)制的落地），資本市場改革預(yù)期利好持續(xù)釋放。

另外在消息面上，2月17日，伴隨著全面注冊(cè)制規(guī)則的正式推出，中證金融也發(fā)布《中國證券金融公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）（2023年修訂）》。

安信證券分析指出，此次規(guī)則修訂將轉(zhuǎn)融券費(fèi)率差統(tǒng)一降至0.6%，有助于大幅壓降券商轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)成本；拓寬轉(zhuǎn)融通標(biāo)的范圍和出借人范圍，也有助于擴(kuò)大券商轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)規(guī)模。整體來看，將有望帶動(dòng)券商兩融業(yè)務(wù)開展，提升其利息凈收入水平，資本金實(shí)力充足的頭部券商相對(duì)更為獲益。

“預(yù)計(jì)全面注冊(cè)制落地后，券商投行業(yè)務(wù)及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)則將直接受益于市場的擴(kuò)容?！焙Ｍ▏H表示。

板塊有望繼續(xù)上行

周一強(qiáng)勢走高后，券商板塊后續(xù)的配置價(jià)值如何？

安信證券認(rèn)為，1月信貸數(shù)據(jù)開門紅提振市場信心，后續(xù)在政策持續(xù)發(fā)力、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)化的帶動(dòng)下，寬信用傳導(dǎo)效應(yīng)有望充分顯現(xiàn)，帶動(dòng)券商板塊上行。

從流動(dòng)性維度，天風(fēng)證券同樣指出，中長貸余額同比連續(xù)2月提升，寬貨幣→寬信用拐點(diǎn)已現(xiàn)。

估值方面，安信證券分析指出，近期券商板塊有所回調(diào)，當(dāng)前估值水平仍未充分反映券商基本面修復(fù)和市場情緒的提振，看好全面注冊(cè)制落地、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性邊際寬松下券商估值水平的提升空間。

“市場情緒轉(zhuǎn)暖，板塊β屬性強(qiáng)、估值相對(duì)較低，反彈力度更大、速度更快。”平安證券表示看好2023年自營業(yè)務(wù)企穩(wěn)和全面注冊(cè)制下投行業(yè)務(wù)成長性。

具體到配置上，國聯(lián)證券建議關(guān)注三條主線，一是財(cái)富管理賽道的領(lǐng)跑券商，如東方財(cái)富、東方證券（600958.SH、03958.HK）；二是各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面發(fā)展的龍頭券商，如中信證券（600030.SH、06030.HK）；三是受益于港股回暖的香港交易所（00388.HK）。

安信證券則建議投資者重點(diǎn)關(guān)注三條主線：一是投行業(yè)務(wù)主線邏輯下的國金證券（600109.SH）、中信證券、中金公司（601995.SH、03908.HK）；二是大資管業(yè)務(wù)主線中業(yè)績改善明顯的東方證券、興業(yè)證券（601377.SH）；三是財(cái)富管理優(yōu)質(zhì)龍頭東方財(cái)富。

“全面注冊(cè)制改革的落地，有助于健全資本市場功能、促進(jìn)直接融資比重提升，更好服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，券商投行業(yè)務(wù)等企業(yè)融資服務(wù)將直接受益。”國泰君安證券推薦企業(yè)融資服務(wù)專業(yè)性更強(qiáng)、更具競爭優(yōu)勢的券商，如國金證券、中信證券和中金公司H股。