全面注冊制落地后首個交易日，證券板塊集體走高。

截至2月20日收盤，證券行業(yè)指數(shù)大漲4.00%，在申萬二級行業(yè)中漲幅居前，50只個股悉數(shù)上漲。

對于周一券商股集體上漲，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，上周五證監(jiān)會宣布全面注冊制正式實施，實施時間超預期。非銀行業(yè)顯著受益于政策刺激，板塊景氣度有望迎來明顯改善。

28億資金搶籌

2月20日，券商板塊強勢活躍。截至當日收盤，湘財股份漲停，南京證券（601990.SH）、中金公司（601995.SH）漲超7%，國盛金控（002670.SZ）、首創(chuàng)證券（601136.SH）等漲超5%。

資金方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，證券行業(yè)獲主力資金凈流入28.8億元，在申萬二級行業(yè)中居首。其中，東方財富（300059.SZ）、廣發(fā)證券（000776.SZ）、湘財股份等7只個股均獲主力資金凈流入超1億元。

盤后龍虎榜顯示，滬股通專用席位現(xiàn)身湘財股份的買二、賣一位置，分別買入2657.44萬元、賣出2534.17萬元，多方力量占據(jù)上風。此外，中金上海分公司位列賣四位置，賣出1218.44萬元。

信達證券（601059.SH）也因2月17日大跌7.38%、2月20日上漲3.29%進入龍虎榜。盤后數(shù)據(jù)顯示，共有2個機構(gòu)專用席位出現(xiàn)在信達證券的龍虎榜單上，位列買一、賣一位置，分別買入2598.46萬元、賣出4618.27萬元，機構(gòu)空方力量占據(jù)上風。

券商股價迎來強催化

消息面上，2月17日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布全面注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。

國聯(lián)證券指出，從發(fā)布征求意見稿到正式稿發(fā)布且執(zhí)行歷時僅半個月，顯示出監(jiān)管深化資本市場改革的決心，顯著利好券商景氣度提升。

天風證券同樣認為，注冊制正式文件落地，落地時間小幅超預期（從征求意見稿結(jié)束到落地僅相隔1天，快于此前創(chuàng)業(yè)板注冊制的實施和北交所注冊制的落地），資本市場改革預期利好持續(xù)釋放。

另外在消息面上，2月17日，伴隨著全面注冊制規(guī)則的正式推出，中證金融也發(fā)布《中國證券金融公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）（2023年修訂）》。

安信證券分析指出，此次規(guī)則修訂將轉(zhuǎn)融券費率差統(tǒng)一降至0.6%，有助于大幅壓降券商轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)成本；拓寬轉(zhuǎn)融通標的范圍和出借人范圍，也有助于擴大券商轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)規(guī)模。整體來看，將有望帶動券商兩融業(yè)務(wù)開展，提升其利息凈收入水平，資本金實力充足的頭部券商相對更為獲益。

“預計全面注冊制落地后，券商投行業(yè)務(wù)及機構(gòu)業(yè)務(wù)行業(yè)集中度將進一步提升，券商財富管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)則將直接受益于市場的擴容?！焙Ｍ▏H表示。

板塊有望繼續(xù)上行

周一強勢走高后，券商板塊后續(xù)的配置價值如何？

安信證券認為，1月信貸數(shù)據(jù)開門紅提振市場信心，后續(xù)在政策持續(xù)發(fā)力、經(jīng)濟復蘇強化的帶動下，寬信用傳導效應有望充分顯現(xiàn)，帶動券商板塊上行。

從流動性維度，天風證券同樣指出，中長貸余額同比連續(xù)2月提升，寬貨幣→寬信用拐點已現(xiàn)。

估值方面，安信證券分析指出，近期券商板塊有所回調(diào)，當前估值水平仍未充分反映券商基本面修復和市場情緒的提振，看好全面注冊制落地、經(jīng)濟復蘇、流動性邊際寬松下券商估值水平的提升空間。

“市場情緒轉(zhuǎn)暖，板塊β屬性強、估值相對較低，反彈力度更大、速度更快。”平安證券表示看好2023年自營業(yè)務(wù)企穩(wěn)和全面注冊制下投行業(yè)務(wù)成長性。

具體到配置上，國聯(lián)證券建議關(guān)注三條主線，一是財富管理賽道的領(lǐng)跑券商，如東方財富、東方證券（600958.SH、03958.HK）；二是各項業(yè)務(wù)全面發(fā)展的龍頭券商，如中信證券（600030.SH、06030.HK）；三是受益于港股回暖的香港交易所（00388.HK）。

安信證券則建議投資者重點關(guān)注三條主線：一是投行業(yè)務(wù)主線邏輯下的國金證券（600109.SH）、中信證券、中金公司（601995.SH、03908.HK）；二是大資管業(yè)務(wù)主線中業(yè)績改善明顯的東方證券、興業(yè)證券（601377.SH）；三是財富管理優(yōu)質(zhì)龍頭東方財富。

“全面注冊制改革的落地，有助于健全資本市場功能、促進直接融資比重提升，更好服務(wù)于經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，券商投行業(yè)務(wù)等企業(yè)融資服務(wù)將直接受益?！眹┚沧C券推薦企業(yè)融資服務(wù)專業(yè)性更強、更具競爭優(yōu)勢的券商，如國金證券、中信證券和中金公司H股。