“在打擊非法集資過程中，努力通過多種方式讓人民群眾認(rèn)識(shí)到，高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)，收益率超過6%就要打問號(hào)，超過8%很危險(xiǎn)，超過10%就要做好損失全部本金的準(zhǔn)備。”在2018陸家嘴論壇上，中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)黨委書記、主席，中國人民銀行黨委書記郭樹清在主旨演講中再次提示非法集資風(fēng)險(xiǎn)。

這不是決策層第一次釋放防范微觀金融風(fēng)險(xiǎn)的警示。一個(gè)月之前，國務(wù)院副總理劉鶴的四句大白話被認(rèn)為是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的金句——做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，做壞事是要付出代價(jià)的。

相比劉鶴的提綱挈領(lǐng)式警示，郭樹清的話可以說是具體的“操作指南”，做了一個(gè)直白界定。在當(dāng)下優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目稀缺的資產(chǎn)荒與債券市場違約潮頻發(fā)之下，這種看起來的“一刀切”，可以說是更方便普通投資者理解和判斷金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，郭樹清的上下語境指的是打擊非法集資，并非泛指所有理財(cái)產(chǎn)品，這個(gè)公眾也不要誤解。

2018年以來，在金融去杠桿、再融資政策規(guī)范、資產(chǎn)管理新規(guī)等一系列金融監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，即使曾經(jīng)優(yōu)質(zhì)如二級(jí)市場的公司債券，也開始有不少上市公司出現(xiàn)債務(wù)違約。而如果債券市場的違約風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，終將向權(quán)益市場傳遞。

盡管目前債券違約風(fēng)險(xiǎn)在整體金融系統(tǒng)中所占比依然很低，但正如郭樹清所說，目前我國現(xiàn)階段的金融問題具有極大的特殊性。這種特殊性決定了面對(duì)的矛盾更為復(fù)雜，有些風(fēng)險(xiǎn)的形成有著深遠(yuǎn)的歷史原因，必須以更積極的態(tài)度處置各類隱患，以經(jīng)常的“小震”釋放壓力，避免出現(xiàn)嚴(yán)重的“大震”。

為了防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，需要來自監(jiān)管層自上而下的重拳。但與此同時(shí)，從末端開始的“防范于未然”同樣十分必要，而這有賴于投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的不斷強(qiáng)化。

然而現(xiàn)實(shí)的情況是，以股票市場為典型的金融市場散戶眾多，而且大多數(shù)投資者的金融理財(cái)知識(shí)十分有限，投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)嚴(yán)重缺乏，識(shí)別所投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的難度大。而且，長期的剛性兌付，更是導(dǎo)致投資者產(chǎn)生虧損后找監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)解決的“心理托底”，這也是許多金融風(fēng)險(xiǎn)剪不斷理還亂的根源所在。

從這個(gè)角度看，投資者教育可以說是防范金融市場風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，也是投資者權(quán)益保護(hù)的基石，只有加強(qiáng)投資者教育，才能從根本上杜絕微觀的金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。因此，監(jiān)管發(fā)力的另一面，是亟需為投資者補(bǔ)課。而來自監(jiān)管層的“大白話”，無疑是這樣的補(bǔ)課的有力開始。