雷達財經出品 文|鄭茜宛 編|深海

九鼎系掌門人吳剛，收到了證監會的罰單。

2月14日，九鼎投資公告稱，中國證監會對公司實際控制人吳剛出具《行政處罰決定書》和《市場禁入決定書》，對吳剛處以100萬元罰款并采取5年市場禁入措施；同時證監會對九泰基金管理有限公司（下稱“九泰基金”）相關牟取利益行為責令改正，并處以100萬元的罰款。

吳剛被市場禁入的原因，指向其作為九泰基金實際控制人、九泰基金董事時，違法干預基金經營活動，授意九泰基金通過九泰久利買入“三維絲”，并指示九泰基金對九泰久利啟動清算，違反《基金法》相關規定。

在A股市場上，吳剛與其創辦的九鼎系頗具知名度，新三板上市的九鼎集團曾以千億市值被稱為“新三板私募第一股”。

但在多次遭到監管處罰之后，如今九鼎系的風光不再，旗下的保險、證券等金融牌照也不斷被出售。截至2月15日，九鼎系主體九鼎集團市值不足60億元，其控股的A股企業九鼎投資總市值約69億元。

吳剛被罰5年市場禁入

2月14日晚間，九鼎投資和九鼎集團雙雙發布公告，顯示證監會對公司實際控制人吳剛的處罰正式落地，因其違法干預基金經營，被采取5年市場禁入措施；并對吳剛、九泰基金分別處100萬元的罰款。

這起調查始于兩年前。2021年7月23日，證監會決定對吳剛立案，這一消息在當年9月份公開宣布。

歷時一年有余的調查，2022年12月1日，證監會向九鼎投資及其母公司九鼎集團下發了行政處罰書及市場禁入事先告知書。

從最新公告的內容來看，吳剛存在違規干預九泰基金經營活動的行為，九泰基金則存在利用基金財產為基金份額持有人以外的人牟取利益的行為。

天眼查顯示，九泰基金成立于2014年7月份，注冊資本3億元，股東包括昆吾九鼎、同創九鼎、拉薩昆吾九鼎和九州證券，分別出資占比26%、25%、25%和24%，股權穿透后吳剛系九州證券、九泰基金實際控制人。

2016年，九泰基金成立九泰久利，由中信信托管理的中信金融投資集合資金信托計劃認購30億元，其中九州證券又認購了該信托計劃10億元。

2016年12月，當時三維絲（現名中創環保）的實控人羅某波經與吳剛商談后，向后者出具《承諾函》，承諾九鼎系產品買入三維絲股票不超過3000萬股，未來賣出變現后實現的投資年化收益率（復利）不低于12%，否則以現金方式補足。

此后，于2017年2月至4月期間，在吳剛授意下九泰久利陸續買入“三維絲”397萬股。截至證監會調查時，這筆投資出現虧損，未收到補償款。

根據證監會調查，其后吳剛還指示九泰久利啟動清算程序。由于九州證券對九泰久利有10億元的投資，吳剛在得知九州證券急需補充流動性后，指示工作人員在2018年10月份啟動了九泰久利清算程序。

同花順iFinD數據顯示，九泰久利存續時間2年，期間投資收益率為-15.28%，遠低于業績比較基準-1.54%的收益率。

中國證監會認為，吳剛作為九泰基金實際控制人、九泰基金董事，干預基金經營活動，并指示九泰基金對九泰久利啟動清算程序，其行為違反《基金法》等相關規定，決定對其采取5年市場禁入措施，并處100萬元的罰款。

此外，九泰基金曾多次參與上市公司定增牟利。2017年，九泰基金董事長吳強先后與五家上市公司簽署涉及收益保證的協議，通過九泰基金旗下產品（主要是九泰久利）投資這五家上市公司股票，約定7.5%-13%不等的年化收益。

這五家上市公司分別為億利潔能、正業科技、恒信移動（現名恒信東方）、金貴銀業和金固股份。

截至證監會調查時，這五家上市公司累計支付補償款約2.24億元，資金全部匯入九州證券賬戶。但九泰久利未向基金份額持有人披露前述定增保底事項，基金清算財產也未包括補償款項。

證監會認為，九泰基金作為九泰久利基金管理人，通過后者參與五家上市公司保底定增，利用基金財產為基金份額持有人以外的人牟取利益，其行為違反《基金法》相關規定，責令改正并處以100萬罰款。

同時對直接負責的主管人員吳強和其他責任人也處以警告、暫停基金從業資格和罰款措施。

從體制內走出的資本大佬

作為九鼎系創始人，吳剛本人經歷頗為傳奇。

公開消息顯示，1977年吳剛出生于四川省巴中市通江縣。中學時，其因家中貧困放棄讀高中轉而讀了中專，專業為食品與化工分析。

在后續的求學期間，吳剛“學霸”光環加身。他先是在中專期間自學考出數學大專文憑、法律本科文憑和會計本科文憑。

而在一個水泥廠當了兩年會計后，1998年，他又考上了西南財大會計系研究生，期間一舉拿下注冊會計師、評估師、律師資格證書。

研究生畢業后，吳剛入職閩發證券投資銀行部，做了一年多的投行，期間還讀了北大的在職金融博士。2002年，證監會開始面向全國招考，吳剛以考試排名第一的成績進入了證監會。

在證監會，吳剛從最普通的科員做起，用了5年的時間，成為了最年輕的處長，掌管機構部。

然而，他似乎對賺錢更感興趣，不久便辭去了令人艷羨的監管處長之位，下海創業。

2007年，上海昆吾九鼎成立，一同參與創業的還有時任央行研究生部校長助理的黃曉捷。而其后的創業經歷，也被認為和吳剛的求學經歷一樣，是一段草根逆襲的故事。

黃曉捷曾透露，剛開始他們通過借款湊了250萬啟動資金，從五道口的一間地下室、2名員工起步。隨后又遇募資不順，一名紹興的司機機緣巧合，投了他們750萬元成為了最大自然人股東。不久又出資5000萬，成為上海昆吾九鼎的第一大LP。

雖然起步不易，但恰逢2007年的A股爆發和2009年的創業板開閘，九鼎前期的投資獲得豐厚收益。有統計數據顯示，2005年至2010年間，九鼎集團的Pre-IPO項目有14家，其中佰利聯回報倍數16.5倍，吉峰農機回報倍數15.2倍。

2010年，吳剛正式離開證監會全職加入九鼎，此時九鼎集團已成為國內首屈一指的私募股權投資機構。

2014年九鼎集團完成關鍵一躍，成功登錄新三板成為私募第一股。緊接著通過首創的LP(有限合伙人)換股新玩法，兩個月時間定增募資近60億元。

即便大筆融資，作為最早掛牌新三板的創投機構，九鼎集團還是受到了資本的追捧，在當時新三板企業平均市值不足10億元的情況下，一年內其市值暴增至千億。

掛牌之后，九鼎集團將“PE工廠”模式運用得風生水起，即在企業上市前突擊入股，待上市成功股價暴漲后，再退出從中賺取利潤。不過，也因為兇悍的運作風格，吳剛和九鼎曾被同行貼上“游戲規則破壞者”和“PE公敵”等標簽，并很快進入監管視野。

2018年3月23日，因涉嫌違反證券法律法規，九鼎集團被證監會立案調查。2021年1月份，證監會完成調查，九鼎集團因利用他人賬戶從事證券交易，被沒收違法所得5.01億元，并處以1億元罰款；吳剛被給予警告，并處以10萬元罰款。

九鼎系金融版圖大幅收縮

掛牌新三板后，九鼎集團大舉投資金融業，在證券、保險、期貨等多個領域均有布局。

例如，在2015年1月份，九鼎集團獲批增資天源證券(現“九州證券”），成為其控股股東；8月份，九鼎集團通過九州證券收購華海期貨有限公司(現為“九州期貨”)100%的股權。

幾乎同一時期，九鼎集團收購了中捷保險經紀股份有限公司100%股權，進入保險經紀、保險咨詢和服務領域；以及以百億港元的價格收購了香港富通保險全部股權；出資設立易付通，拿下了第三方支付牌照。

然而，就在九鼎集團大肆收購打造金融控股集團之際，監管出手了。2015年12月，證監會官員表示，新三板市場上PE的融資金額和投向引起了社會廣泛關注和質疑。因此，需要加強對此類機構的監管，暫停PE在全國股轉系統掛牌和融資，并對前期融資的使用情況開展調研。

如果說融資暫停只是讓九鼎集團的公開融資渠道受阻，那么2018年發布的資管新規，則無異于折斷了其飛翔的翅膀。

據了解，資管新規的核心在于打破剛兌、禁止資金池、限制非標、限制期限錯配等。九鼎集團曾坦言，資管新規的落地使新發行基金與金融機構的合作受到影響，對資金和項目獲取能力、資產管理水平和風險管控能力等帶來挑戰。

同時疊加被證監會調查，2018、2019年期間，九鼎集團未有在管基金參股項目獲得證監會IPO核準批復。有接近監管層的知情人士表示，證監會內部要求暫緩九鼎系參投的擬IPO企業的審核。

也是從此時開始，九鼎系的危機悄然襲來。隨后九鼎集團通過不斷變賣資產換取融資輸血，包括先后出售富通保險和中捷保險經紀，交易對手方均為周大福旗下投資公司。

2022年4月，九州證券相關股權轉讓計劃啟動，九鼎集團及下屬企業擬轉讓所持有的九州證券24.43億股股份，占公司總股本的72.5%，交易價格為48.87億元。

其中接盤方為武漢國企，這筆交易預計給九鼎集團帶來約20.5億元的投資盈利。去年12月份，該交易獲得證監會批復。

隨著核心資產九州證券易主，九鼎系旗下控股的金融牌照將僅剩九泰基金，吳剛昔日一手搭建的金融帝國已經走向瓦解。

2022年前三季報顯示，九鼎集團實現營業收入8.82億元，同比下降9.77%，凈虧損22.03億元，同比由盈轉虧。

對于吳剛和九鼎系的未來發展，雷達財經將繼續關注。