上海電氣集團股份有限公司（上海電氣，601727.SH）1月30日晚間披露2022年度業(yè)績預告。經(jīng)財務部門初步測算，上海電氣預計2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-38億元至-32億元。 

對于預虧原因，公告稱：報告期內(nèi)，公司部分境內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)、參股企業(yè)受到新冠疫情影響，出現(xiàn)物流困難、供應鏈受阻、交貨停滯及停工停產(chǎn)等情況，受原材料價格上漲、物流成本上升、抗疫支出增加等因素影響，導致生產(chǎn)經(jīng)營相關成本增加；部分海外工程業(yè)務受國際形勢、俄烏沖突、海外通脹、項目執(zhí)行及疫情等因素影響，導致工程建造成本大幅增加、應收款項回款不及預期；受資本市場影響，公司持有的以公允價值計量的金融資產(chǎn)價值產(chǎn)生波動。

可以預見的是，隨著國內(nèi)疫情防控政策不斷優(yōu)化調(diào)整，2023年經(jīng)濟脈絡將更為暢通、物流網(wǎng)絡持續(xù)恢復，供應鏈阻滯也將逐步緩解，上海電氣的上述業(yè)績承壓因素正加速出清。

作為國內(nèi)高端裝備龍頭及全球能源裝備產(chǎn)業(yè)門類最全的企業(yè)之一，上海電氣近年來不斷優(yōu)化組合，發(fā)展傳統(tǒng)能源及新能源裝備，在清潔高效煤電、安全先進核電、高效靈活調(diào)節(jié)氣電等領域，已擁有全球一流技術能力，且創(chuàng)造了發(fā)電煤耗世界新紀錄。在發(fā)揮原有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的基礎上，該公司的儲能、氫能等戰(zhàn)略新業(yè)務穩(wěn)步增長，訂單開始釋放。

站在能源行業(yè)既要保供又要兼顧低碳轉(zhuǎn)型的維度看，上海電氣的業(yè)績成長性仍較強。

能源安全“置頂”，火電投資周期再起

經(jīng)歷了過去兩年國內(nèi)多地電力短缺及外部國際能源市場的劇烈波動之后，把能源飯碗牢牢端在自己手里、先立后破推進雙碳目標，已成為中國能源政策的首要任務與核心。自2021年12月以來，高層對能源工作的定調(diào)中圍繞煤炭/煤電的表述頻次顯著增加，這是電力投資最重要的風向標。

守住能源安全底線，火電保供與調(diào)節(jié)雙重作用重新得到重視，中國新一輪火電投資已經(jīng)啟動。根據(jù)國家能源局不久前公布的全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，去年全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程建設投資完成7208億元，同比增長22.8%。其中火電增速最高，同比增長28.4%。

國能常州2X1000MW燃煤機組擴建項目開工，由上海電氣提供發(fā)電主設備

短期內(nèi)火電裝機容量還將繼續(xù)保持增長，對于發(fā)電設備供應商而言，景氣周期明確。

天風證券研報認為，2022年末仍處于火電設備制造商行情周期的上半程。火電投資周期初起，需求向上、成本向下，常規(guī)能源裝備商有望迎來價值重估。根據(jù)電規(guī)總院發(fā)布的《火電工程限額設計參考造價指標（2020年）》測算，火電設備投資有望超過2000億元。

中國火電設備市場三分天下，上海電氣作為火電設備龍頭，通常占有30%-40%的市場份額。有行業(yè)分析人士表示，在上述背景下，2023年上海電氣將隨之迎來訂單增長、價格上調(diào)、估值拔升、火電設備成本周期向下，核心原材料鋼材的價格已進入下降通道，有望刺激公司業(yè)績兌現(xiàn)期更早到來。

此外，火電靈活性改造頻頻迎來政策利好。《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》要求，力爭到2025年煤電機組靈活性改造規(guī)模累計超過2億千瓦。上海電氣擁有70多年的火電設備技術能力，僅以去年為例，該公司先后斬獲多個綜合提效改造等改造項目訂單，訂單總金額達5億元。其中，華電內(nèi)蒙古土右電廠項目是基于國家能源局三改聯(lián)動政策（節(jié)能降耗改造、供熱改造、靈活性改造），在西北、華北地區(qū)的代表性項目。

火電靈活性改造將是“十四五”期間推動新能源消納最重要的手段之一，上海電氣的相關業(yè)務有望受此提振。

戰(zhàn)略新業(yè)務蓄力遠航，貢獻有望逐步加大

新年伊始，上海電氣多個產(chǎn)業(yè)頻傳捷報，在新賽道上搶占先機。

其中，上海電氣電站集團近日成功中標世界首臺（套）在建300MW級壓縮空氣儲能示范工程——湖北應城300MW壓縮空氣儲能電站示范工程空氣壓縮機組配套電機，標志著該公司已具備向先進大型壓縮空氣儲能系統(tǒng)壓縮機組提供超大容量、超高效率、超高轉(zhuǎn)速電動機解決方案的能力。

壓縮空氣儲能技術是目前唯一能與抽水蓄能相媲美的大規(guī)模、長時物理儲能技術，被喻為新型電力系統(tǒng)的“穩(wěn)定器”和“超級充電寶”。該工程建成后，將在非補燃壓縮空氣儲能領域?qū)崿F(xiàn)單機功率世界第一、儲能規(guī)模世界第一、轉(zhuǎn)換效率世界第一。

這是上海電氣在新興業(yè)務領域開辟新應用場景、壯大新動能的縮影。

除此之外，上海電氣電站設備有限公司發(fā)電機廠成功中標華源電力黃驊市德潤500MW漁光互補智慧能源項目A區(qū)250MW光伏組件柔性承載系統(tǒng)項目。這是上海發(fā)電機廠斬獲的首個億元級光伏訂單，意味著上海電氣開發(fā)的柔性光伏承載系統(tǒng)首次面世即贏得市場認可；內(nèi)蒙古錫林浩特京能蘇左旗EPC風電項目40臺風機全部完成吊裝交付，這是上海電氣風電集團股份有限公司（以下簡稱“電氣風電”）陸上半直驅(qū)Xcaliber卓刻平臺進入批量投運后的又一個里程碑式項目；由上海電氣集團數(shù)字科技有限公司實施的上海煙機數(shù)智廠區(qū)項目通過驗收并成功上線……

去年5月，空氣儲能國家試驗示范項目、我國首個鹽穴壓縮空氣儲能電站在江蘇金壇成功并網(wǎng)投運。在這個世界首座非補燃壓縮空氣儲能電站項目建設中，上海電氣為其提供了三臺套核心裝備——30MW級壓縮機驅(qū)動用大功率電機

隨著新型儲能商業(yè)模式加速落地及氫能產(chǎn)業(yè)布局逐漸打開，上海電氣蓄力已久的技術儲備正轉(zhuǎn)化為訂單儲備。

可再生能源疊加儲能的組合模式將在電力系統(tǒng)的調(diào)節(jié)和保障方面發(fā)揮越來越重要的作用。數(shù)據(jù)顯示，去年上半年，上海電氣的儲能業(yè)務收入同比增長達到153%。

據(jù)悉，上海電氣已在儲能的多個應用領域進行全方位布局。未來5-10年，鋰電池仍將占據(jù)電化學儲能技術領域的主流；液流電池技術正由示范階段進入逐步商業(yè)化發(fā)展階段，自2011年組建上海電氣液流儲能團隊以來，已基本完成了全釩液流儲能系列化產(chǎn)品從研發(fā)設計到平臺測試，再到生產(chǎn)制造及規(guī)模應用的階梯化遞進；機械儲能領域，上海電氣的飛輪儲能已制造完成樣機，獲得近200臺意向訂單，未來將打造飛輪領域系列化產(chǎn)品。在壓縮空氣儲能等技術路線上，公司亦在推進研發(fā)。

在氫能領域，上海電氣步疾行穩(wěn)。去年12月，上海電氣制氫裝備下線暨上海氫器時代科技有限公司揭牌儀式在滬舉行。在日益激烈的制氫設備市場競爭中，上海電氣謀劃的是一套有別于競爭對手的市場打法。氫能將與其既有的傳統(tǒng)能源業(yè)務、新能源業(yè)務、工業(yè)業(yè)務協(xié)同發(fā)展，形成新的業(yè)務增長極。

去年12月，上海電氣制氫裝備下線暨上海氫器時代科技有限公司揭牌儀式上，兩款制氫裝備新產(chǎn)品發(fā)布

具體而言，依托能源與工業(yè)裝備基礎優(yōu)勢，上海電氣將目標定位于在氫能產(chǎn)業(yè)鏈核心裝備上取得突破。在制氫領域，成立專業(yè)化的制氫公司，重點攻克低成本高性能電解槽裝備；在儲氫領域，以建設上海市儲氫裝備產(chǎn)業(yè)計量測試中心為依托，構筑氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基石；在加氫領域，以旗下國控環(huán)球在加氫站系統(tǒng)設計能力和業(yè)績?yōu)闋恳攸c攻克“卡脖子”隔膜壓縮機核心技術裝備，向市場提供可再生能源“制儲加”一體化加氫站解決方案；在用氫領域，以摻氫燃機和“電氫化”一體化應用為重點，推動可再生能源消納和綠色原料用能規(guī)模化發(fā)展。