全球鋰離子電池隔膜龍頭、A股千億市值的云南恩捷新材料股份有限公司（以下簡稱“恩捷股份”，002812）董事長李曉明、副董事長李曉華被公安機關指定住所控制兩個月后，事態有了最新進展。

1月30日早間，恩捷股份發布公告稱，近日相關部門已解除對李曉華的強制措施。目前，李曉華已在公司正常履行公司副董事長、總經理職責，參與公司及子公司的生產經營工作。

當天澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者從恩捷股份方面了解到，目前公司董事長李曉明仍然處于被監視居住的狀態。而在公司正副董事長被控制的兩個月期間，由公司高級副總監程躍主持公司工作。

李氏兄弟早年憑借用于煙草外包裝的BOPP薄膜發家。在恩捷公司目前的主營業務中，雖然鋰電池隔膜已成為主力，但BOPP薄膜仍然占重要位置。

根據恩捷股份公司網站介紹，恩捷股份前身為云南創新新材料股份有限公司，于2016年9月在中國A股上市，業務涵蓋新能源和包裝兩大體系，產品包括膜類產品、包裝印刷產品、紙制品包裝三大板塊。

2021年，恩捷股份以2235億元的總市值位列2021年中國上市公司500強第75位。

去年11月22日，恩捷公司發布公告稱，董事長李曉明（Paul Xiaoming Lee）和副董事長兼總經理李曉華因相關事項被公安機關指定居所監視居住。

其中李曉明是恩捷股份的實際控制人，美籍華人，李曉華為李曉明的弟弟，小其4歲，擁有美國綠卡。資料顯示，李曉明直接持有恩捷股份14.14%股份，其控股的玉溪合益投資有限公司持有13.39%股份；李曉華直接持有恩捷股份7.5%的股份。

而在2022胡潤百富榜中，李曉明以440億元的財富值位列云南首富，兄弟李曉華財富值為325億元，為云南次首富。

毛利率驚人的電池隔膜

薄薄的電池隔膜，為何會將李氏兄弟推上云南首富的位置？

據業內人士介紹，鋰電池隔膜，表面看只是一層薄薄的“塑料”，但又絕不普通。作為鋰電池四大主材之一，鋰電池隔膜由主材PE、PP和輔材石蠟油（白油）、二氯甲烷等構成。隔膜具有大量曲折貫通的微孔，能夠保證電池的電解質離子自由通過，形成充放電回路。其主要功能是隔離正負極，防止電池短路，同時保證鋰離子在充放電期間正常通過微孔通道以保證電池正常工作。

隔膜的性能的優劣決定著鋰離子電池的內阻、容量、循環性能等關鍵特性。在動力電池成本中，電池隔膜的占比大概為5—10％左右。

根據制造工藝的不同，隔膜又可以分為干法、濕法和涂覆三種。

據國金證券分析，2021年，新能源電動汽車行業總體平均毛利率為27.8％，隔膜行業毛利率為36.1％，高于大部分細分賽道。

而據起點研究院統計，2021年，全球電池隔膜出貨量107億平米，其中來自中國的隔膜出貨量占73.8％。而恩捷、星源、中材三家中國企業合計出貨就達到49億平米，占全球份額的45％。這其中，恩捷股份出貨量28.7億平米，占隔膜市場份額的36.8％，濕法薄膜市場的48.8%，產能和出貨量都為全球第一。

2023年1月30日，恩捷股份公布了2022年全年業績公告，其預計2022年歸母凈利潤為39億元至43億元，同比上漲43.51%至58.23%。

恩捷公司表示，報告期受益于公司濕法鋰電池隔膜產能持續提升，競爭優勢不斷鞏固，且公司緊抓鋰電池隔離膜業務的行業發展機遇，持續開拓海內外市場，濕法鋰電池隔膜的產量和銷量持續穩定增長。目前，恩捷股份的電池隔膜客戶包括寧德時代、松下、三星SDI、LG新能源、比亞迪、國軒高科等。

截至本文發稿時，恩捷股份的股價為每股162.13元，較上一交易日上漲6.52%，市值為1447億元。2017年初公司的市值僅有83.54億元，2021年，其市值曾一度沖破3000億元大關。

“首富兄弟”的“膜法”人生

李氏兄弟的發家道路也頗為傳奇。

據國內媒體此前報道，1989年，時年31歲、時任昆明塑料研究所副所長的李曉明赴美國馬薩諸塞大學（University of Massachusetts，以下簡稱“麻省大學”）讀研。在李曉明去美國后不久，弟弟李曉華也赴麻省大學深造。倆人都就讀麻省大學高分子材料專業。

李曉明其人
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麻省大學屬于美國公立大學系統，校友人脈深厚，有通用電氣傳奇CEO杰克·韋爾奇、美國前國會議員約瑟夫·肯尼迪二世等。而其高分子材料部設立超過45年，在全美排名第一，有美國高分子材料研究“圣殿”之稱。

1992年12月和1993年2月，李曉明和李曉華先后從麻省大學畢業。畢業后的兄弟倆沒有急于回國，李曉明在1992年加入了美國Inteplast Corporation公司擔任技術部經理，李曉華則于1993年進入了美國World－Pak公司。

其中，Inteplast Corporation成立于1991年，主營業務是標簽用的薄膜，包括香煙包裝薄膜。而其法人代表楊定一，則是臺塑集團創始人王永慶的女婿。

1993年1月，李氏兄弟在美國加州成立蘭特公司（Lanser－Tech Corporation）。

1995年和1996年，兄弟倆相繼離開了美國任職的兩家公司，歸國掘金。回國時的兩兄弟已是外商身份，其中哥哥李曉明入了美籍，弟弟李曉華則拿到了美國長期居留權。

1996年，李氏兄弟通過蘭特公司與云南玉溪市新產業發展有限公司合資，共同成立了紅塔塑膠公司。公司注冊資本14098萬元，蘭特公司持股25％。

起初，紅塔塑膠的主營業務是用于卷煙外包裝的BOPP薄膜。這是一種高分子聚丙烯熔體制成的厚膜，在專用拉伸機內，以一定溫度和速度拉伸并經過適當處理或加工(如電暈、涂覆等)制成的薄膜。

很快，紅塔塑膠成為云南省非專賣卷煙材料的A級供應商，客戶包括云南的紅塔集團、紅云紅河集團、黑龍江煙草、川渝中煙等知名煙草企業。

2006年，紅塔塑膠收購了玉溪創新工貿彩印公司，開始生產包裝用特種紙。以此為突破口，2010年，李氏兄弟又開始跨界進入新能源行業，在上海創立了恩捷新材料科技有限公司，開始生產鋰電池濕法隔膜。

2016年，完成了一系列資產騰挪轉移動作的創新股份在深交所上市。2018年，李曉明通過創新股份斥資51.8億元收購上海恩捷，創新股份由此更名恩捷股份，成為電池隔膜第一股。

值得一提的是，恩捷股份在鋰電行業的崛起，與動力電池龍頭寧德時代息息相關。2017年，國內新能源汽車補貼政策轉向，側重于以續航里程為標準，電池能量密度也開始被納入考核標準，三元鋰電池由此開始超越磷酸鐵鋰電池。

此時，擅長三元鋰電池技術路線的動力電池制造商寧德時代開始褪去獨角獸的身份，成為全球動力電池行業霸主。三元鋰電池更適用濕法隔膜，恩捷股份也成為了寧德時代的電池隔膜供應商。

2017年，寧德時代全年營收為199.96億元，凈利潤達到39.72億元。也是自2017年開始，恩捷股份超越了星源材質、滄州明珠等，成為了隔膜領域的龍頭。

根據恩捷股份去年的三季報，目前，恩捷股份的股權結構中，李曉明、李曉華及其家族成員合計持股44.67％。其中SHERRY LEE（李曉明的女兒）、Jerry Yang Li（李曉明的侄子）分別持有恩捷股份7.99%、1.65%的股份。除李曉華外，外籍大股東占恩捷股份整體股權的至少37.17%，占大股東持股中的近六成。

另據統計，2020年至今，李曉明家族已完成3輪減持，合計套現約人民幣40億元。