江蘇天目湖旅游股份有限公司。

1月15日，江蘇天目湖旅游股份有限公司（天目湖，603136.SH）發布2022年年度業績預告。

天目湖預計2022年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1800萬元到2200萬元，與上年同期相比，將減少2905.05萬元到3350.05萬元，同比減少57.28%到65.05%。

預計2022年年度實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤1000萬元到1350萬元，與上年同期相比，將減少2928.19萬元到3278.19萬元，同比減少68.44%到76.63%。

天目湖表示，報告期內，公司經營受疫情影響較大。尤其上半年度長三角區域多地出現聚集性疫情，實施封控面廣且持續時間較久，公司上半年度業績出現虧損。隨著疫情防控政策持續優化，公司把握階段性市場復蘇機遇，積極開拓渠道并深挖業務潛力，經營管理成效較為明顯，下半年度實現扭虧為盈，有效拉動全年業績。

2022年上半年度，天目湖營業收入8869.60萬元，同比下降60.99%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5368.08萬元，同比盈轉虧。

受持續的疫情影響，尤其是天目湖所在長三角區域疫情防控政策加強，客流減少導致整體業績下降。本報告期末，天目湖持有貨幣資金2.62億元，較上年期末減少34.94%；經營活動產生的現金流量凈額為-3563.49萬元，同比減少151.02%。

至去年三季度，天目湖營業收入1.54億元，同比增長70.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5616.6萬元，同比增長4829.87%。

江蘇天目湖旅游股份有限公司位于江蘇省溧陽市天目湖旅游度假區，是一家從事旅游景區規劃建設、經營管理和旅行社服務等業務的規模企業。前身是成立于2003年5月的溧陽市天目湖旅游有限公司。江蘇天目湖旅游股份有限公司擁有AAAAA景區，包括天目湖山水園景區、南山竹海景區、御水溫泉和一家全國百強國內旅行社——天目湖旅行社，下設天目湖山水園景區分公司、天目湖南山竹海旅游有限公司、天目湖南山竹海溫泉度假有限公司、南山竹海度假村有限公司、南山竹海索道有限公司及天目湖旅行社有限公司。

天目湖實控人孟廣才為第一大股東，持股26.13%，溧陽市城市建設發展集團有限公司為第二大股東，持股20.32%。

國金證券從三個層次考慮，認為該公司為疫后修復階段優質景區標的，兼具彈性及成長性。

其一，疫情期間，該公司受益本地周邊游熱潮，客流恢復程度相對領先，結合國資入股分擔壓力以及自身降本增效，受損相對可控。基本面穩定，公司主打一站式休閑度假游，具備區位（交通便捷，輻射長三角高消費客群）、產品（冬溫泉、夏玩水、平滑季節性波動，酒店位于景區周邊，從親子到野奢度假多元布局，各業務協同效應凸顯，擺脫門票經濟，景區二次消費占比較大，其中交通費為體驗完整項目必要支出）、運營（民企背景，國資入股保留靈活性，利于協同發展）等優勢，現金流較為充足。旅游需求長存，無疫情影響下景區收入穩定，行業有從觀光游向休閑度假游轉變的趨勢，公司產品可充分受益，因此國金證券認為該公司可以恢復至疫情前水平，甚至恢復速度相對其他長途游目的地來說更快。

其二，酒店為疫情間重要增量，2021年該公司酒店房間數/收入較2019年增長48.7%/29.4%，南山小寨二期建成后預計房間總數可達1234間，較2019年底增長168.3%，考慮房量增加、野奢高價產品帶動平均單房價格提升、入住率回升，預計2022-2024年酒店收入為1.1/2.1/2.8億元，因此考慮優質酒店增量貢獻，預計公司疫后恢復水平可超越疫情前。

其三，國金證券認為該公司現有景區目前可開發空間較大。度假酒店落地表現良好，未來持續擴張邏輯清晰。該公司從零開始因地制宜打造景區，資源整合、產品運營、宣傳推廣等能力較為突出，在深耕長三角基礎上外延成長戰略明確，關注與國資合作打造的動物王國項目（預計26年落地），以及未來或以收購兼并及委托管理方式進行異地擴張。因此長期來看公司具備成長能力。

東亞前海證券也認為，在疫情影響逐漸減弱下，天目湖作為江浙滬周邊游首選目的地，有望在疫后率先迎來客流復蘇。未來南山小寨二期建成后公司酒店客房有望實現大幅擴容，與溧陽政府合資開發動物王國項目可進一步拓寬業務條線。公司充分受益于旅游行業恢復、溧陽區位優勢、政企合作優勢，業績彈性未來有望充分釋放。

截至1月13日，天目湖收于26.31元，漲幅2.77%。