全面降準 視覺中國 資料圖

國常會“預告”后的第三天，全面降準靴子落地，A股市場再迎利好。

11月25日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）決定全面降準，于2022年12月5日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)），共計釋放長期資金約5000億元。

對于此次全面降準，多位市場人士對澎湃新聞記者表示，對目前正處于震蕩階段的A股，降準有助于提升市場風險偏好，降準過后釋放出來的資金，對改善當前市場流動性，將起到一定的積極作用。

“不過，對于周五的全面降準，可以說全市場都已有預期。因此，當前時點的降準利好，在前期市場震蕩中已有消化?！庇腥谭治鰩煂ε炫刃侣動浾呷缡钦f。

“配置方面，分析人士稱，降準對銀行等金融板塊是直接利好。同時，資金敏感型、大宗商品類、高分紅高股息藍籌以及籌資需求強的板塊，也將受益。

提升市場風險偏好，預期充分下短期效果或有限

對于當前時間段的全面降準，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，三方面必要性十足。一方面，年底是信貸投放比較集中的時期，通過降準可以緩解流動性緊張局面。

“另一方面，近期市場出現(xiàn)了‘股債雙殺’的情況，不僅股市出現(xiàn)調(diào)整，債市也出現(xiàn)了比較大的下跌。此時進行全面降準及時釋放流動性，可以打消市場對于貨幣政策收緊的擔憂，同時對于穩(wěn)定債市也會起到比較好的作用?！睏畹慢堈f。

展望后市，楊德龍表示，經(jīng)濟基礎決定了股市長期的表現(xiàn)，如果經(jīng)濟不能夠復蘇起來，在經(jīng)濟增長預期較弱的背景下，股市很難有持續(xù)的表現(xiàn)?！翱梢钥吹?，當前A股市場整體上仍呈現(xiàn)出震蕩的走勢，說明由于影響市場的一些因素仍然沒有消除，因此A股的走勢仍然是以震蕩反彈為主，并出現(xiàn)了一定的反復?！?/p>

“當前時點是提振經(jīng)濟增長的寶貴時間窗口，降準有利于推動四季度經(jīng)濟持續(xù)復蘇，隨著經(jīng)濟各項擾動因素的逐步減弱，有利于A股市場穩(wěn)定，并進一步提振市場信心?！睏畹慢堈f。

不過，華北某券商投顧對澎湃新聞記者分析稱：“降低金融機構(gòu)存款準備金率，雖然短期宏觀流動性充裕，但當前階段市場更缺乏信心。因此，當前時點的降準，對市場的直接利好較為有限?！?/p>

汐泰投資執(zhí)行董事、投資總監(jiān)朱紀剛同時對澎湃新聞記者稱：“此次降準出臺作為國家傳遞明確穩(wěn)經(jīng)濟大盤的信號，有利于穩(wěn)定市場預期，增強市場主體信心。由于更多的是體現(xiàn)政策延續(xù)性，因此有利于中長期企穩(wěn)向好，短期實際效果或不太顯著?！?/p>

國貿(mào)期貨報告也指出，歷史上降準案例集中在2008年、2015年、2018年下半年，且這三波熊市最后一次降準時間點均距離股指“市場底”一個季度左右。

“當前經(jīng)濟‘弱現(xiàn)實’與政策層面帶來的‘強預期’多空交織，將繼續(xù)疊加影響股指走勢，預計短期股指難有表現(xiàn)，或延續(xù)偏弱震蕩走勢。”國貿(mào)期貨稱。

興業(yè)證券研報數(shù)據(jù)也顯示，隨著降準落地提振短期市場情緒，歷次降準落地后一周，雖然市場上漲概率較高，但并非必漲。具體而言，降準落地后一周，創(chuàng)業(yè)板指與滬深300上漲概率均為六成。

而在全面降準方面，數(shù)據(jù)顯示，2011年11月30日以來，全面降準次日上證指數(shù)出現(xiàn)上漲的概率，和5個交易日、15個交易日后上證指數(shù)出現(xiàn)上漲的概率均為六成。而30個交易日后，上證指數(shù)出現(xiàn)上漲的概率不足五成。

銀行板塊迎利好，機構(gòu)提醒流動性緩釋也是減倉調(diào)整的重要窗口期

降準后的配置方面，多家機構(gòu)表示銀行板塊將迎來直接利好。

廣發(fā)證券研報指出，降準落地有助于穩(wěn)定銀行負債成本。同時，隨著政策穩(wěn)地產(chǎn)決心更大，后續(xù)優(yōu)質(zhì)房企融資現(xiàn)金流有望穩(wěn)定，地產(chǎn)風險無序暴露的概率降低，市場對銀行對公地產(chǎn)不良的過度悲觀預期，同樣有望消解。

“整體而言，隨著相關政策優(yōu)化、穩(wěn)地產(chǎn)加碼等，雖然進程可能波折，但經(jīng)濟復蘇是大的趨勢，實體流動性循環(huán)將逐步改善，銀行板塊超額收益繼續(xù)，建議投資者保持積極關注?！睆V發(fā)證券表示。

某華南投顧表示，由于市場此前已預期“降準”等政策可能落地，因此周五盤面上看，資金再度流向地產(chǎn)、大金融、建筑、中字頭板塊。

“客觀講，近期出臺的一系列穩(wěn)住房地產(chǎn)政策力度很大，銀行等相關板塊估值有望得到提升。同時，近期個人養(yǎng)老金政策推出，機構(gòu)都在忙著接入代銷機構(gòu)，也將給銀行等高股息、低估值的權重大盤藍籌股，提供了一個好的增量資金?！痹撏额欉M一步指出。

東莞證券指出，從行業(yè)板塊來看，降準將利好資金敏感型、大宗商品類、高分紅高股息藍籌以及籌資需求強的板塊。具體來看，資金敏感型行業(yè)包括了銀行、地產(chǎn)、券商等板塊，降準釋放的增量資金，將擴大上述板塊的業(yè)務需求。

操作方面，民生證券研報指出，雖然降準給予市場流動性的緩釋是較為確定的，但這也或是機構(gòu)做減倉調(diào)整的重要窗口期。因此，投資者可帶著一份審慎以備不時之需，后續(xù)再持續(xù)觀察政策及其效果上的預期差帶來的入場機會。