原創 李知停 止戈見聞 2022-09-26 10:10 發表于湖北

收錄于合集#安琪酵母1個

作者丨熊漸黃       編輯丨何足道

出品丨百聲·止戈見聞百聲工作室

8月10日，安琪酵母公布2022年上半年業績報告，公司實現營業收入60.90億元，較上年同期增長16.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.68億元，較上年同期減少19.33%;扣非歸母凈利6億，同比下滑18%。

作為產銷規模亞洲第一全球第二的酵母龍頭，安琪酵母圈粉無數，真正做到了品名即品類。在安琪酵母逐步發展的三十多年時間，將不起眼的“五毛黨”小生意做成百億市場規模的大蛋糕，從上市之初的40億，到最高峰時超過500億元，漲幅超過十倍。

不過在2021年年報出爐之后，雖然安琪酵母營收正式突破百億大關，一躍成為世界第二大酵母企業，但是近8年內凈利潤卻出現首次下滑，安琪酵母在國內遇到“天花板”的聲音甚囂塵上。不想今年凈利潤繼續保持下滑，某種程度上似乎坐實了“天花板論”。

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1986那年，為了研究天然酵母并進行規模化量產，宜昌食用酵母基地和宜昌市生物技術研究開發中心共同成立了安琪酵母股份有限公司。時至2000年，安琪酵母在上海證券交易所掛牌上市，到目前為止依然是國內酵母行業中唯一的上市公司。

短短十多年時間，安琪酵母就成長為酵母行業中規模最大、擴張最為迅猛的中國企業。發展速度之快，著實令人咂舌。

根據國內市場的需求，安琪酵母開發出適合家庭消費的小袋包裝酵母，小袋酵母迅速滲透到老百姓的生活，于是宜昌誕生的安琪酵母就成了當地人的驕傲，廣告詞“安琪酵母，發面就是快”逐漸演變為全國人的共識。

“安琪酵母，發面就是快”

隨著酵母粉的出現，酵母發酵更快的發酵速度，不僅改變了中國相對傳統的老面發酵方式，還帶來了中國發酵面食的變更。如果去市場上購買酵母，映入腦中的絕對率先會是安琪酵母，不做第二品牌思想。

起源于鄂西宜昌的安琪酵母，在全球產能190萬噸的酵母市場上，酵母類產品發酵總產能達到35萬噸，國內市場份額占到60%，產能位居亞洲第一、全球第二，將酵母市場拉升到百億高度，彰示著它在酵母行業強大的號召力。

和與日俱增的發展相同步，安琪酵母營業收入一路節節攀升。根據安琪酵母歷年的財報來看，安琪酵母可以查詢的年營業收入從1999年的1.53億元到2021年的106.75億元，23年間營業收入從未有過同比下降。

在跑馬圈地的擴張階段，安琪酵母經過三十多年的發展，將幾毛錢的小生意做成一塊大蛋糕，將一家科研院所經營成巨人品牌，使得安琪成為中國酵母的代名詞，成功講述了一個“生意無大小”的傳奇故事。

然而2021年安琪酵母實現營業收入首次突破百億大關，達106.75億元，一躍成為世界第二大酵母企業；與此同時，近8年內凈利潤也出現首次下滑，歸母凈利潤13.09億元，同比下滑4.59%。

2022年上半年業績報告發出，安琪酵母凈利潤持續大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.68億元，較上年同期減少19.33%;扣非歸母凈利6億，同比下滑18%。

也就是在這兩年間，安琪酵母在國內遇到“天花板”的聲音不脛而走。

華創證券認為，安琪酵母作為行業龍頭仍未達增長“天花板”，從傳統酵母類業務來看，國內酵母下游烘焙行業持續擴容、公司在海外布局不斷完善，將支撐傳統酵母業務穩健增長。同時，酵母衍生品下游空間廣闊，可應用在調味品、生物營養等多個領域，這兩年公司衍生品業務保持較快增速，持續看好其酵母衍生品未來空間。

據統計，全球酵母產業規模約為600億元到800億元。或被認為是行業真正意義上的“天花板”。

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“天花板論”一時間甚囂塵上，安琪酵母董事長熊濤借一次采訪機會對外回應：“公司在國內市場占比雖接近60%，但在全球占比才超過15%。”

弦外之音自然是，國外還有相當大的市場等著安琪酵母去開發。

事實上，安琪酵母的產能布局非常具有前瞻性，在國內生產布局完成以后，2011年就確定了國際化戰略——在每個洲都建設酵母生產基地。

在海外市場，安琪酵母目前已經在埃及和俄羅斯建立了兩條海外生產線，這兩條生產線的產能占據了安琪全部產能的20%，后續還會在南美洲、東南亞等地區建設酵母生產基地，然后打入北美洲和歐洲這兩個全球酵母的核心市場。

一系列組合拳打下來，安琪最終成功進入全球的100多個國家，包括歐美的一些國家都有安琪的產品在售。

從結果來看，安琪酵母海外之路的選擇是正確的。

2013年，安琪酵母將首個海外工廠落在埃及，埃及公司運營之初，年凈利潤僅為0.02億元，但后面連續八年的凈利潤分別達到0.23億元、0.03億元、-1.19億元、1.23億元、0.76億元、0.79億元、1.52億元、1.25億元，上演了一場漂亮的商業游戲。更為難得的是，在這片12萬平方米的沙漠上，埃及公司連續兩年成為安琪酵母凈利潤最高的子公司。

在埃及建廠兩年后，俄羅斯工廠開工建設，于2017年俄羅斯工廠建成投用。自2019年后三年來，俄羅斯公司營業收入保持了穩定的增長，連續三年的凈利潤分別為0.66億元、-1.31億元、-0.09億元，雖被疫情和戰爭雙重壓制導致虧損，依舊彰顯出不錯的市場前景。

從另一個角度來講，在國外經濟形式不穩定的背景下，安琪的干酵母相對國外鮮酵母運輸儲藏方便、價格便宜，產品優勢逐步凸顯，品牌力持續得到增強，市占率有望進一步提升。

而近日俄羅斯公司抄底境內房產，國外一則趣聞引發國內財經圈的關注。安琪酵母發布公告稱，旗下俄羅斯公司擬在莫斯科購置一處八層樓的房產，花費折合人民幣5590萬元（不含稅），其中購房款5575萬元，其他交易費用15萬元。

安琪酵母購房所在的莫斯科CBD

由于在莫斯科購置房產“有助于優化資源配置，充分發揮莫斯科區域優勢，為公司俄語區國際業務發展提供有力的支撐”，俄羅斯公司豪擲五千多萬元抄底房產，表達出安琪對于拓展俄語區等海外市場的堅定態度和當地市場的發展充滿信心。

從消費市場上看，隨著非洲、中東、亞太等區域人口突破性增長，烘焙業應時興起，酵母海外市場需求增長迅速，安琪酵母公司海外業務會取得快速發展，并且能夠在相當長一段時間內保持較快增速。

時至今日，安琪酵母公司成功出口至美國、歐洲、日本等150多個國家和地區，在國際市場的知名度與日俱增，卻依然在加緊國際化進程。

今年上半年，安琪酵母公司加快注冊海外營銷子公司，聘用本土化銷售人員，試圖借助海外平臺作用，將海外市占率提升到一個新的臺階。

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酵母興盛于歐美，全球酵母產能超過十萬噸以上的公司有法國樂斯福、中國安琪酵母、英國英聯馬利、加拿大萊勒蒙和土耳其帕克瑪亞五家，這5家公司幾乎占據了全球產能的80%，而分布于歐美國家的4家酵母公司酵母產能就高達65%。

酵母行業是寡頭壟斷產能集中的高壁壘行業，行業集中度遠高于其他細分賽道，行業競爭基本鎖定在樂斯福、安琪酵母、英聯馬利三大龍頭的競爭，隨著英聯馬利的競爭力緩緩減弱，實質上具備全球競爭力的酵母企業只剩樂斯福和安琪。

在更具想象力、應用場景更豐富的衍生品領域，由于入局較早，安琪成長為全球唯一一家涉及到酵母下游全產業鏈的公司，酵母提取物的產能當前接近10萬噸，做到了全球第一，為自己建立并積累了良好的競爭優勢、技術優勢、規模優勢，這也成為安琪的核心競爭力。

還有一點不能忽視的是，安琪酵母背靠中國這個十幾億人的市場，國內北方居民將面食當主食，無論何種面食都需要用酵母作為原料，因此安琪在國內北方市場市占率高達90%，幾乎達到壟斷的狀態，而這本身就是安琪最大的優勢。

根據安琪酵母遠期規劃，在未來幾年時間里，安琪產能仍然會保持增長，公司計劃到2025年將產能提升到40萬噸的年產量。

業內人士預計，未來五年全球酵母產銷量將繼續增長，寡頭壟斷態勢持續。在市場開發較為充分的歐美國家每年增長率在3%以下，未來的酵母市場主要增長來自非洲、中東、亞太市場。

這些市場的酵母需求仍有待充分發掘，隨著酵母及衍生品細分應用領域越來越廣，烘焙市場不斷地發展壯大，新興市場和潛在市場也會隨之變化演進，給酵母行業帶來新的機遇。

 「全文完」

本文部分參考資料：

[1] 《安琪酵母，抄底俄羅斯》

[2] 《安琪酵母國內外競爭格局分析》

[3] 《酵母市場現狀分析 酵母行業發展前景如何2022？》