光伏硅片和組件龍頭隆基綠能（601012.SH）將在11月2日發布HPBC新技術組件，首次披露關鍵技術指標。光伏行業電池技術迭代之際，這是隆基另辟蹊徑“抗衡”TOPCon等競品的拳頭產品之一。

澎湃新聞注意到，每次業績交流會上，總有投資者委婉地對隆基綠能在下一代電池技術選型上的“不著急”表示著急。近兩年N型電池中呼聲最高的TOPCon和HJT陣營對壘、“爭執”激烈，作為行業風向標之一的隆基卻對參與此類話題興致索然。新技術量產上的“慢半拍”與其同時推進多個電池路線研發并屢次刷新紀錄形成了鮮明對比：2021年至今，隆基在TOPCon、HJT等不同技術路線上連續11次打破光伏電池轉化效率世界紀錄。

直至今年發布半年報時，隆基的電池新技術露出半邊真容：首創HPBC作為其首個大規模量產的新一代電池技術，主要針對分布式光伏市場。今年9月，隆基西咸樂葉年產15GW高效單晶電池項目正式投產，標志著HPBC進入量產階段。但針對地面電站的電池新技術，仍未最終宣布。

業內主流選擇TOPCon和HJT均以N型硅片為基底，隆基卻選擇了在P型基礎上采用IBC技術的HPBC，打出差異化競爭策略。談及地面項目電池技術選型時，隆基綠能董事長鐘寶申在10月31日的業績會上說，不能簡單說N型好還是P型好，“最終還是取決于工藝和水平，主要看全產業鏈價值的評估。砷化鎵的效率能到28%~29%，但無法大規模用于光伏發電，因為成本太高。最后要綜合算ROE（凈資產收益率），才能看出具體哪種路線對行業最好。”

無論何種新技術，最終要以綜合性價比說話。他還解釋稱，純粹靠行業供需來決定企業利潤，是一種周期。公司的著力點在變化，提供差異化服務、尋找客戶真正的需求，才能避免完全陷入靠周期決定利潤的狀態。

此前，隆基已經明確放棄了更加大眾化的TOPCon。“單結晶硅電池的理論效率是29.4%，實驗室極限效率在28%，量產效率為26%~27%。公司一直在尋找通過低成本實現該路徑的電池技術，目前在正常推進中。TOPCon技術距離26%~27%的轉換效率還有一個點左右的差異，因此我們認為TOPCon是一個過渡性的技術路線。”隆基綠能在8月下旬的中期業績會上稱，公司在多條技術路線采取并進研發的模式，需要對不同的技術路線進行充分評估。在不同的時間節點，各種技術會出現不同幅度的突破，公司會根據技術研發的進展及時進行調整，“例如2021年其中一個路線被驗證發展空間有限，同時另外一種技術取得了重大進展，公司可能基于這種變化進行相應的技術布局調整。”

隆基在等什么？“老牌光伏頭部企業普遍傾向于先擴產TOPCon產線，新進入者反之，更青睞HJT。唯一的特例是隆基，很明顯它想走差異化技術路線，或者說它認為TOPCon仍未擺脫同質化競爭。”一位資深光伏人士曾對澎湃新聞說道。

隆基認為，相較其他新電池技術，HPBC的轉換效率還有較大的提升空間。因其具有良好的外觀（正面無金屬柵線）和較高的轉化效率，是主攻外觀要求高、組件溢價也高的分布式光伏市場的差異化產品。

鐘寶申在31日的業績會上稱，相較于業內其他組件產品，HPBC組件有3-4美分的溢價，明年出貨保底15-20GW，主要針對特定合作伙伴進行銷售。隨著新電池技術落地，隆基明年的組件出貨目標將增長50%以上。

興業證券研報認為，HPBC（即P-IBC技術）是隆基結合上下游硅片及組件端優勢選擇的護城河。該技術結合P型TOPCon和IBC工藝，對上下游配套要求較高，一方面要求使用高體少子壽命硅片，另一方面需要優化組件焊接端匹配電池背面指交叉柵線，對一體化企業規模和研發能力要求較高，因此其他企業在技術跟隨方面存在一定難度。

HPBC、TOPCon、HJT，下一代主流技術誰主沉浮？依然有待時間和市場考驗。

不走尋常路是隆基歷來特點，屢次另辟蹊徑造就了其如今的企業規模和行業地位。15年前，多晶雄霸光伏市場，隆基卻決意選擇小眾的單晶，力推金剛線技術革命，徹底扭轉單多晶市場格局。站穩單晶硅片產量冠軍后，隆基將業務向下游拓展，即便在2018年“史上最嚴光伏新政”后的行業凜冬，仍在逆勢擴產。當全行業走出凜冬大舉擴產時，隆基開始“廣積糧”。

季報顯示，2022年前三季度其經營活動產生的現金流量凈額205.01億元，同比增加338.23%；同時貨幣資金達520億元。

“走早了可能有損失，走晚了就落后了，要找到合適的點去做真正的量產。”隆基綠能總裁李振國此前接受澎湃新聞專訪時強調，是不是最好的技術路線，要看是否建立在光伏行業度電成本最低這個最本質的需求上。隆基站在投資回報角度考慮，投入多少、產生多少收益。“一旦準備量產，這是我們最重要的衡量標準。”