10月28日，上證綜指低開低走，打響2900點保衛戰。

截至當日收盤，上證綜指跌2.25%，報2915.93點；深證成指跌3.24%，報10401.84點；創業板指跌3.71%，報2250.51點。

盤面來看，市場跌多漲少。板塊方面，Wind數據顯示，申萬一級行業分類下的31個板塊悉數收跌，汽車、農林牧漁、建筑材料等跌超4%。個股方面，滬深兩市385只股票上漲，4537只股票下跌，平盤有31只股票。

“從今天市場表現來看，第一個小時60分鐘出賣點后就一路向下，午后跌破2934點前低。”一位華南券商投顧表示，技術上看，今天市場是中陰線放量破位下挫，空方動能仍然在釋放過程中，且由于本月最后幾天是三季報公布比較密集的日子，不排除個股還有“雷”可爆，所以下周一不排除大盤還有進一步下探動能去考驗2863點前低。

內外因致周五A股市場大幅回調

對于周五A股回調，業內人士普遍認為主要有三大原因：一是外圍市場情緒低迷，拖累A股大幅調整。二是“殺白馬”行情延續輪動反應，市場情緒偏謹慎。三是中小盤加速補跌。

華安證券研報首先指出，美國三季度GDP環比超預期回正，美加息強化預期發酵，外圍調整下挫，情緒低迷傳導下帶動A股大幅調整。

“隔夜美股收跌，對A股有負面擾動。”富國基金同樣認為，隔夜納指收跌，多家美股科技巨頭財報不及預期，市場對經濟衰退擔憂加深，而下周四（北京時間）凌晨聯儲議息會議召開在即，大概率加息75bp，緊縮預期極強也壓力了美股乃至全球股市的表現。

“隨著特斯拉降價、新能源車格局競爭壓力增大、近期汽車周度銷量同比轉負等原因影響，新能源車板塊調整明顯，汽車、電力設備行業跌幅居前。”華安證券指出，周五白馬股伊利股份因業績不及預期而跌停，白馬股面臨持續性調整擔憂加大。

值得注意的是，10月28日，前期表現較強的中證1000指數跌3.43%。對此，一位華東券商投顧指出，“本周以茅臺、伊利、長電、寧德、比亞迪為代表的基金重倉股持續下跌，籌碼大幅松動后指數表現為易跌難漲。從最初因中美利差倒掛引發殺估值，近期不少巨頭公司三季報出臺后開始殺盈利。到了今天，隨著國內流動性出現了一定程度邊際收緊，小盤股也失去繼續上行動能，微盤股指數重挫。”

A股市場整體下行風險可控，有望形成階段性底部

接下去，A股是否會繼續下行？

“按照A股不破不立的習性，沒理由2863低點還留著，但跌破該點位后可能會迎來轉機。”前述華東券商投顧表示，如果下周一繼續往下創新低，股指和5日及10日就偏離幅度過大了，這么大的乖離率本身就是有修復預期的。

此外，上述券商投顧表示，如果滬指跌破2863點后，技術上將形成多周期底背離共振，60分鐘、120分鐘、日線及周線macd指標都會出現底背離，這種情況是不多見的，歷史上一旦出現多周期底背離共振，后面一旦日線macd指標再度金叉，往往形成的就是歷史大底。

富國基金認為，當前A股仍然沒有脫離偏悲觀的情緒主導，市場仍在底部區域，或反復磨底。“市場在底部區域的快跌都會為短期的‘深V’創造空間。”

國泰君安證券則更為樂觀，其在研報中指出，市場對美聯儲貨幣政策收緊、俄烏沖突等利空因素均已出現邊際改善的跡象。

海富通電子信息傳媒產業股票基金經理楊寧嘉也持有同樣的觀點，他認為底部或已不遠，不必過分悲觀。

“內部環境的穩定性將成為市場重要壓艙石，當前位置無需過度悲觀。”華安證券指出，一是經濟繼續邊際改善的向好趨勢未變，三季度增速3.9%較二季度邊際改善明顯，四季度經濟有望繼續邊際改善；二是宏觀流動性維持積極寬松充裕環境的確定性強。

前述華東券商投顧也指出，隨著下周三季報公布結束，下周四美聯儲再度加息落地，A股有望形成一個重要階段性底部。

從中長期的角度看，國泰君安證券進一步指出，當前A股估值已回落到歷史低位，國內經濟基本面穩中向好，仍會對指數形成支撐。A股市場處于長期估值底部區間，市場整體下行風險可控。

“A股面臨的外部風險制約仍然具有較大不確定性，這可能是A股當前和未來一段時間內都將面臨的最大制約。”華安證券分析指出，市場如果出現反彈，通常需要兩種契機：一是外部美聯儲加息預期能否平穩下來或者冷卻，從而帶動美債利率的階段性回落；二是國內出現更強的階段性風險偏好提振，從而對沖外部風險制約。目前來看，這兩種契機都仍需等待。

把握確定性

在此情況下，投資者該采取何種策略？

展望后市，富國基金認為，市場依舊是底部區域，“逢低布局”或是應有之意。

廣州期貨認為，短線待財報利空出盡后，部分左側資金入市會更為順暢。“市場或圍繞熱點交易，磨底震蕩。”

操作上，國泰君安證券建議控制好倉位，以防守策略為主。

配置上，華安證券指出，主線持續性較差，行業輪動較快，建議圍繞四條主線均衡配置：一是成長熱門賽道短期受外部擾動和美債利率飆升影響大，但中長期占優方向不變。二是油運相關領域及供給受限的部分傳統能源品四季度高景氣確定性強。三是繼續關注醫療器械、生豬養殖鏈條、高端白酒等具備短期強催化劑和長邏輯的消費品。四是增量政策催化地產β行情以及部分龍頭α行情。

國泰君安證券則建議聚焦確定性，關注兩大主線：一是自主可控與轉型升級，包括通信、信創等；二是實物資產通脹與大宗商品，如煤炭、石油石化、農林牧漁等。