市場化轉融資業務試點正式啟動。

10月20日晚間，中國證券金融股份有限公司（下稱“中證金融”）發布公告稱，為提高資本市場資源配置效率，更好服務于證券公司多樣化融資需求，中證金融啟動市場化轉融資業務試點。

對于此次轉融資市場化改革，中證金融指出，改革的核心是“靈活期限、競價費率”。中證金融設置短（1-28天）、中（29-91天）、長（92-182天）三個期限區間，對應設置三檔費率上下限。證券公司可以在1-182天的期限范圍內，自主確定資金使用期限，并在轉融資費率上下限之間報價。

此外，10月20日晚間，中證金融同時發布了下調轉融資費率的公告。

“中證金融決定整體下調轉融資費率40BP，調整后各期限檔次的費率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。”中證金融稱。

中證金融表示，此次下調轉融資費率，是根據資金市場利率水平做出的正常經營性調整，旨在滿足證券公司低成本融資需求，促進合規資金參與市場投資，維護我國資本市場平穩健康發展。

據了解，轉融資費率，指中證金融將錢借給券商，券商再轉借給客戶做融資業務所收的費率。因此，轉融資費率的下調，意味著證券公司融資成本的降低。因此，也有市場人士認為，下調轉融資費率，又被稱為對A股的定向“降息”。

有券商投顧指出，盡管目前轉融資費率下降僅僅是根據資金市場利率水平做出的正常經營性調整，但這一系列操作顯示了各級機構對資本市場情緒的呵護態度。

值得投資者關注的是，歷史行情顯示，轉融資費率的下調，市場影響均較為正面。

2014年8月15日，轉融資費率首次下調，隨后幾個月，上證指數上漲明顯。2016年3月18日，各期限轉融資費率再次調降，A股再次迎來了一波的上漲行情。2019年8月7日，中證金融整體下調轉融資費率80BP，A股隨后出現一波反彈行情，并啟動了一輪小牛市。

“轉融通平臺集中匹配達成競價交易。當日申報、當日成交、當日資金可用。試點期間，中證金融選取一個期限區間試點競價，證券公司試點期限區間內的資金需求通過參與市場化競價得到實現，其余期限區間的資金需求，沿用現行交易方式。”中證金融表示。

據悉，轉融資業務是融資融券業務配套制度安排，于2012年推出。通俗而言，指中證金融將自有資金或者通過發行債券等方式籌集的資金，融出給證券公司，由證券公司提供給客戶，供其買入上市證券。

現行交易模式下，轉融資期限分五檔（7天、14天、28天、91天和182天），每檔對應一個固定費率。證券公司在轉融通授信額度范圍內申報，轉融通平臺自動撮合成交，中國結算劃付資金，資金到賬后實時可用。

整體來看，相較現行模式，市場化轉融資業務的變化主要體現在交易前端的四方面調整：

一是證券公司自主確定使用資金的期限、金額和費率。

二是中證金融公司綜合銀行同業存單等資金市場有代表性的公允利率等因素，確定并公布轉融資費率下限。證券公司申報的轉融資費率應不低于轉融資費率下限。

三是中證金融公司對應三檔期限區間設置三檔費率上限。轉融資費率上限是轉融資出借最高價格。證券公司申報的轉融資費率應不高于轉融資費率上限。

四是每周進行一次競價交易，轉融通平臺自動對證券公司有效申報進行匹配成交，并通過中國結算現有清算交收路徑進行資金劃付。

“下一步，中證金融將組織證券公司進行技術系統改造、測試和業務培訓，發揮正向引導資金規范入市的積極作用。”中證金融進一步指出。