10月19日，A股在持續(xù)反彈后出現(xiàn)調(diào)整。其中，午后市場更是出現(xiàn)一波急跌，上證指數(shù)和深證成指的跌幅很快擴(kuò)大至1%以上。

A股連日調(diào)整中出現(xiàn)下跌，釋放了什么市場信號呢？

對此，市場人士分析，雖然指數(shù)連續(xù)反彈之后上漲動(dòng)能有所衰減，但短期市場底部區(qū)間已基本探明，因此接下來股指或仍維持震蕩上行格局。未來1個(gè)月，預(yù)計(jì)仍是“暖冬行情”的布局階段。

“市場風(fēng)險(xiǎn)偏好短期仍受到一定程度壓制，A股依舊處于震蕩期。因此，前期的反彈可被視為短線技術(shù)性修復(fù)，目前市場離中線格局改善依舊有所距離。”國泰君安證券首席投顧楊秉儒對澎湃新聞（www.kxwhcb.com）記者表示。

急跌釋放市場依舊處于震蕩期信號

截至10月19日收盤，上證綜指跌1.19%，報(bào)3044.38點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌1.09%，報(bào)949.5點(diǎn)；深證成指跌1.43%，報(bào)11027.24點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.86%，報(bào)2425.96點(diǎn)。

盤面上看，指數(shù)連續(xù)反彈之后，近兩個(gè)交易日出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。10月18日，上證指數(shù)跌0.13%，三大指數(shù)均錄得5連陽的全面反彈行情告一段落。

板塊方面，白酒股再度領(lǐng)跌行業(yè)，貴州茅臺(tái)（600519）跌3.39%，逼近年內(nèi)低點(diǎn)1576元；瀘州老窖（000568）跌5%，洋河股份（002304）跌超4%。

對于市場的轉(zhuǎn)跌，市場人士認(rèn)為主要是回調(diào)壓力、匯率、情緒面、海外擾動(dòng)等因素共同作用所致。

楊秉儒表示，A股近期的反彈，一方面，源于對美聯(lián)儲(chǔ)加息、海外擾動(dòng)等悲觀預(yù)期的修復(fù)。另一方面，受益于9月份以來各項(xiàng)托底類政策的發(fā)力。因此，在不確定性下降窗口期，指數(shù)出現(xiàn)反彈屬情理之中。

“不過，在修復(fù)預(yù)期帶動(dòng)的上漲情緒逐漸反映至盤面消化后，由于市場一定程度缺乏持續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)因素，疊加A股短期反彈后，也存在一定回調(diào)壓力，導(dǎo)致了市場出現(xiàn)連日下行。”楊秉儒說。

中原證券研報(bào)分析稱，周三A股市場沖高遇阻，主要是受到匯率以及恒生指數(shù)顯著回落的影響。此外，早盤消費(fèi)、銀行、汽車等核心資產(chǎn)的輪番走低，也拖累股指表現(xiàn)。

“情緒面上，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期的強(qiáng)化、歐洲能源危機(jī)、瑞士信貸集團(tuán)被傳將陷入危機(jī)等事件，也影響投資者情緒。”上海中期報(bào)告進(jìn)一步指出。

對于回調(diào)中出現(xiàn)急跌，楊秉儒認(rèn)為，該現(xiàn)象反映了市場短期風(fēng)險(xiǎn)偏好仍未得到實(shí)質(zhì)性的改善。具體而言，海外主要經(jīng)濟(jì)體通脹形勢依然超出預(yù)期、美元指數(shù)繼續(xù)高位運(yùn)行、全球金融市場動(dòng)蕩加劇等，均壓制著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。

“因此，A股前期的反彈，可以被視為大幅調(diào)整之后的短線技術(shù)性修復(fù)。整體來看，市場釋放的信號說明，目前A股依舊處于震蕩期。”楊秉儒稱。

機(jī)構(gòu)判斷未來1個(gè)月仍是“暖冬行情”布局階段

展望后市，A股市場行情接下來將如何演繹呢？

“考慮到前期市場的深度調(diào)整、歷史性低位的估值水平、偏低的交易強(qiáng)度，以及較為一致的預(yù)期，短期A股繼續(xù)快速與大幅向下的空間并不大。”楊秉儒說：“在這樣的窗口期中，接下來市場估值將壓縮劇烈，而預(yù)期邊際改善的板塊，將成為交易性反彈的抓手，這就意味著市場會(huì)進(jìn)一步走向分化。”

中泰證券表示，短期市場底部區(qū)間或已經(jīng)探明，從基本面和穩(wěn)增長角度看，由于出口等數(shù)據(jù)確認(rèn)下行，國內(nèi)包括地產(chǎn)、貨幣、財(cái)政等在內(nèi)的穩(wěn)增長政策，接下來將比三季度更加積極。

“綜合政策預(yù)期反轉(zhuǎn)、穩(wěn)增長發(fā)力、指數(shù)已經(jīng)充分反映悲觀預(yù)期等，未來1個(gè)月，仍將是‘暖冬行情’的布局階段。”中泰證券判斷。

此外，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，近期多家上市公司發(fā)布了增持回購的公告，同時(shí)公募基金也紛紛發(fā)布回購本公司基金的公告，均向市場釋放出積極的信號。

配置方面，安全是多家機(jī)構(gòu)看好的主線之一。楊秉儒表示，糧食、能源、產(chǎn)業(yè)鏈等安全，有望成為下一階段確定性較高的方向。

“對應(yīng)到投資上，一方面，投資者可關(guān)注實(shí)物資產(chǎn)通脹與大宗商品的煤炭、石化、油運(yùn)、農(nóng)林牧漁等。另一方面，可關(guān)注轉(zhuǎn)型升級的通信、計(jì)算機(jī)、光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、新材料等。”楊秉儒說。

中泰證券表示，除了安全主線外，新能源未來依舊是財(cái)政政策發(fā)力的核心方向。在明年歐洲光伏供大于求等因素影響下，看好電力板塊。

“此外，全面注冊制有望在年內(nèi)加速推進(jìn)，利好資本市場的發(fā)展。因此，建議投資者同時(shí)關(guān)注權(quán)重股中的券商板塊。”中泰證券指出。