國家統計局將于近期公布9月固定資產投資（不含農戶）、社會消費品零售總額和規模以上工業增加值的數據。

對1-9月中國固定資產投資的同比增速，機構認為，9月制造業、基建投資增速或保持高位，而地產投資仍處在探底階段，基建和制造業依然是固定資產投資的主要支撐。

數據來源：Wind

投資：基建和制造業是主要支撐

投資方面，多家機構認為，9月制造業投資增速或保持高位，基建投資增速相較上月或有所回升，而地產投資仍處在探底階段；基建和制造業是依然是固定資產投資的主要支撐。

國家統計局的數據顯示，1-8月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長5.8%。其中，制造業、基建、地產投資增速分別為10%、8.3%和-7.4%。

對1-9月固定資產投資累計同比增速，中金宏觀、浙商證券李超宏觀團隊、興業研究宏觀研究部的預測值分別為5.7%、6%和6%。

制造業投資方面，中金宏觀表示，從基本面來看，1-8月規模以上制造業工業企業利潤同比下降13.4%，或給制造業投資帶來一定下行壓力。同時，2021年8月的低基數造成了2022年8月制造業投資同比增速的跳升。預計1-9月制造業投資同比增長9.5%。

興業研究宏觀研究部表示，當前汽車產銷數據、電力系統新簽訂單數據均提示汽車制造業、裝備制造業需求強勁，支撐制造業投資韌性。但是出口增速放緩對其他行業形成拖累，制造業投資增速或呈溫和回落的態勢。

在政策上，中國人民銀行9月28日宣布，設立設備更新改造專項再貸款，額度為2000億元以上，利率1.75%，專項支持金融機構以不高于3.2%的利率向制造業、社會服務領域和中小微企業、個體工商戶等設備更新改造提供貸款。

李超宏觀團隊表示，該項再貸款供給有利于擴大制造業市場需求，增強發展后勁，助力固定資產投資增速。同時，隨著國內需求修復及工業企業利潤逐步回升，企業將由主動去庫轉向被動去庫，進一步帶動制造業投資增速持續增長。展望2022年全年，制造業投資將會延續上一年的強勁態勢，在2022年持續引領固定資產投資。

基建投資方面，中金宏觀表示，預計9月基建投資或繼續在10%以上的高位。隨著政策性銀行資本金工具加快投放，基建新開工增速有望提振。

具體看，8月底國常會進一步部署，在3000億元政策性開發性金融工具已落到項目的基礎上，再增加3000億元以上額度；依法用好5000多億元專項債地方結存限額，10月底前發行完畢。

中金宏觀表示，今年7月下旬開始，超6000億元的政策性資本金工具加快投放以彌補財政支出后勁不足，隨著時間推移和高溫限電等因素消退，預計基建新開工增速有望在9-11月迎來一波小反彈。實物施工方面，雖然近期水泥、螺紋鋼等開工率持續回升，但同時出現累庫現象，或反映建筑終端施工表現不會太強勁。

李超宏觀團隊表示，隨著一系列增量政策效果的逐步落地，有望支持后續基建維持較高增速。預計四季度基建也將保持較高水平增長。

房地產投資方面，中金宏觀表示，政策加力保交樓專項借款、市場化資金推廣，二線城市放松五限和拿地限制，9月29-30日密集出臺符合條件城市階段性下調或取消首套房貸利率下限、支持居民換購住房個人所得稅階段性退稅、下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點、鼓勵金融機構加大房地產融資支持等政策。

中金宏觀還表示，房地產需求修復，9月30城銷售面積同比降幅從8月的-19%收窄至-14%，一線轉正、三線降幅收窄至-4%。融資回溫，首批6家示范房企增信發債落地、并有望擴圍，9月房企信用債凈融資額從8月的-304億元大幅收窄至-49億元。供給仍偏弱，二輪土拍結束，百城土地成交建面與總價同比從25.6%和9.4%回落至4.5%和-3.0%。

李超宏觀團隊表示，預計2022年1-9月房地產開發投資累計增速為-8.0%，房企現金流壓力短期來看對地產投資仍然存在較為明顯的壓力。

根據萬得數據，14家機構對1-9月固定資產投資累計同比增速的預測均值為6%，預測區間為5.4%至6.6%；其中預計1-9月投資累計同比漲幅持平或上升的機構有13家。

“向前看，預計消費仍將向上修復空間”

消費方面，多家機構認為，疫情影響疊加基數走高，9月消費同比增速可能下滑。同時，居民收入及預期的改善，會在一定程度上對沖疫情的外生沖擊。

國家統計局的數據顯示，8月份，社會消費品零售總額同比增長5.4%。

對9月社會消費品零售總額同比增速，中金宏觀、浙商證券李超宏觀團隊、興業研究宏觀研究部的預測值分別為1.5%、3%、3%。

中金宏觀表示，下半年來穩增長政策積極落地、就業持續回暖，有助于居民收入及預期的改善，這會在一定程度上對沖疫情的外生沖擊。

汽車消費方面，據乘聯會披露，今年9月狹義乘用車零售量為195萬輛，同比增長23.3%，其中，新能源汽車零售銷量預計58.0萬輛，同比增長73.9%，滲透率29.7%，或創歷史新高。

李超宏觀團隊表示，雖然近期部分地區疫情有所抬頭但整體可控，9月上旬多地車市受到疫情負向影響，下旬開始陸續恢復，同時車輛購置稅減征政策持續發力，區域激勵政策加強推動汽車銷售，學生開學季、汽車銷售旺季的到來也促使廠商促銷力度加大，9月汽車消費將延續8月良好發展勢頭。

“向前看，預計消費仍將向上修復空間。2022年上半年，居民人均可支配收入實際增速為3%，而實際消費支出增速為0.8%?！?李超宏觀團隊表示，隨著疫情防控進一步優化，人和物的流動將維持修復態勢，最終消費率仍有向上提升空間。

根據萬得數據，12家機構對9月社會消費品零售總額同比增速的預測均值為2.85%，預測區間為0.8%至4.8%。