中國金融經歷了什么樣的發展過程？金融體系“破”與“立”的演進過程中參照的改革目標是什么？每一步改革所遵循的內在邏輯是什么？中國金融當前面臨哪些新挑戰？

10月13日，在北京大學國家發展研究院、中國金融四十人論壇共同主辦的第八期承澤論壇：中國金融的邏輯與方向暨《讀懂中國金融》新書悅讀會上，多位專家學者就上述問題進行了討論。

“不能過分依賴行政手段”

清華大學五道口金融學院教授、央行研究局前局長、華夏銀行前行長張健華表示，中國金融改革是滯后于經濟改革的。他認為，金融體系承擔了經濟改革特別是國有企業改革很大一部分的成本，而以國有控股為主體的金融體系既是政府調控金融資源（很大程度上代表了社會資源）的關鍵抓手，同時也決定了金融業的委托代理關系和約束激勵機制。

談及金融改革，張健華表示，“規模擴大”“體系健全”“支撐經濟快速發展”等金融改革目標已經基本實現，金融自身為GDP做出了很大貢獻，大型金融機構的市場地位也日益增強。

然而，當前對于中國金融的一些批評聲音也不容忽視，比如“脫實向虛”、利潤過高問題，比如支持科技創新不足問題。此外，小微企業融資難、融資貴，金融支持消費不暢，消費者保護不足，缺乏系統性的金融文化等都是當前我國金融領域存在的現實問題。

對于中國金融改革如何進一步深化，張健華表示，要繼續堅持市場化方向，不能因為行政手段短期有效就過分依賴，包括解決市場失靈問題（小微融資、綠色低碳等）；要堅持系統化的解決思路，不同時期、不同條件下可以有不同的改革重點任務，但要有統籌規劃和分步實施路線圖；要按“大國金融”進行思維，政策調整時應充分考慮市場影響并進行充分溝通，避免人為引發市場動蕩；要明確市場參與主體的職責定位，規范政府、監管部門、金融機構及消費者各自的行為；要建設良好的金融文化，把保護消費者利益放在更加重要的位置；要適應數字化社會的需要，全面提高監管和金融機構的數字化能力；要改變以往靠規模增長解決問題的思路，真正做好金融供給側結構性改革。

中國金融體系更利于支持漸進性創新而非根本性創新

北大國發院副研究員王勛表示，要把中國金融體系、金融改革放到中國經濟體系改革的大框架下來考慮。

王勛表示，中國經濟進入了新發展階段，正由高速增長向高質量發展轉型。實現高質量發展的關鍵在于持續的創新能力，發展新階段對金融提出了新要求，要從支持增長轉向促進創新。

王勛認為，股權市場相比于信貸市場更利于支持創新，但中國金融市場主要依靠間接融資，即銀行主導的信貸市場，而股權市場發展相對滯后，這也是中國金融機構在創新支持力度上逐漸減弱的原因。

分類來看，創新可以被分為“從0到1”的根本性創新與“從1到N”的漸進性創新。王勛表示，股權市場更利于支持根本性創新，信貸市場更利于支持漸進性創新。中國金融體系的現狀擅長支持漸進性創新，不擅長支持根本性創新；擅長支持大企業的創新，不擅長支持中小企業的創新；擅長支持成熟企業創新，不擅長支持新企業創新。

談及下一步的改革方向，王勛表示，要堅持市場化的改革方向，發展股權市場。未來仍會是銀行主導的金融結構，要加強金融機構內部治理與制度建設，鼓勵數字金融創新，提高金融監管能力。

可多用新金融工具替代短期干預

北大國發院副院長、數字金融研究中心主任黃益平表示，要避免把一些權宜之計變成長期政策。他舉例表示，在支持中小微企業方面，近年來中小微企業融資增長非?？?，通過量化分析可以看出，對融資環境改善影響最大的是“窗口指導”等行政性監管要求。

這種行政干預手段短期取得了明顯效果，但如果長期施行則會帶來其他后果，需要進一步考慮。黃益平表示，金融機構需要做市場化風險定價，只有符合它的商業利益、符合風險控制的能力，這樣的業務才能長期持續。談及替代性方案，他表示未來可多用新的金融工具，包括用數字化手段提高風控能力，也可以讓利率更加靈活等等。

“我們在短期（可以）想很多辦法，但長期發展一定要從根本上想清楚金融的邏輯?！秉S益平稱。