10月6日上午9點(diǎn)半，國內(nèi)第三大動(dòng)力電池廠商中創(chuàng)新航科技股份有限公司（以下簡稱“中創(chuàng)新航”）在香港掛牌上市，股票代碼為3931.HK。

此次IPO中，中創(chuàng)新航在全球發(fā)行2.658453億股H股，另有15%超額配股權(quán)，其中香港發(fā)售占1%，國際發(fā)售占99%。發(fā)售價(jià)為每股38港元，為招股價(jià)范圍（38.00至51.00港元）下限定價(jià)，每手100股，募資約101.02億港元，經(jīng)扣除全球發(fā)售應(yīng)付的包銷費(fèi)用及傭金以及估計(jì)開支后，所得款項(xiàng)凈額約98.64億港元。華泰國際為其獨(dú)家保薦人。

不過，中創(chuàng)新航上市后遭遇破發(fā)，截至上午10點(diǎn)51分，其股價(jià)報(bào)收37.45港元，跌1.45%。市值為664億港元。

中創(chuàng)新航成立于2015年，總部位于江蘇常州，其前身是成立于2007年、由中國航空工業(yè)集團(tuán)公司及所屬單位共同投資組建的中航鋰電。公司主要從事鋰離子動(dòng)力電池、電池管理系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池以及相關(guān)集成產(chǎn)品和鋰電池材料的研制、生產(chǎn)、銷售和市場(chǎng)應(yīng)用開發(fā)。

目前，中創(chuàng)新航是國內(nèi)除寧德時(shí)代和比亞迪之外的第三大動(dòng)力電池生產(chǎn)商。中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2022年8月，在國內(nèi)動(dòng)力電池裝車量上，中創(chuàng)新航以5.62%的市場(chǎng)份額，緊隨寧德時(shí)代、比亞迪之后位居第三。

此次IPO公開募股中，中創(chuàng)新航引入了15名基石投資者，合共認(rèn)購約1.49億股、約7.3552億美元的H股股份，假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使，其占全球發(fā)售完成后公司已發(fā)行股本的約8.43%、占全球發(fā)售完成后已發(fā)行H股的約56.17%。

15名基石投資者中包括天齊鋰業(yè)、盛屯礦業(yè)、大族激光、中偉股份、諾德股份、小鵬汽車、維沃移動(dòng)（VIVO）、江門國資委、合肥長豐縣政府等。

中創(chuàng)新航表示，此次IPO募資中，約78.91億港元將用于支付該公司成都一期項(xiàng)目，武漢二期項(xiàng)目，合肥一、二期項(xiàng)目，廣東江門一期項(xiàng)目及四川眉山項(xiàng)目的新生產(chǎn)設(shè)施共計(jì)95GWh動(dòng)力電池及儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)線建設(shè)的部分支出；約9.86億港元將用于先進(jìn)技術(shù)研發(fā)，另外約9.86億港元將用于營運(yùn)資金及一般公司用途。

今日上市之前，種種跡象表明了公司股票在資本市場(chǎng)一定程度上遇冷。10月5日，中創(chuàng)新航公布招股結(jié)果顯示，香港公開發(fā)售認(rèn)購不足，總共獲得3245份有效申請(qǐng)，認(rèn)購合共2819200股香港發(fā)售股份，相當(dāng)于香港公開發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購的H股總數(shù)1329.23萬股的約0.21倍，也即是說，其剩余接近8成的公開發(fā)售股份無人問津。

由于香港公開發(fā)售項(xiàng)下初步提呈發(fā)售的香港發(fā)售股份認(rèn)購不足，故約1047.31萬股未獲認(rèn)購的香港發(fā)售股份已重新分配至國際發(fā)售。

中泰國際此前一份研報(bào)認(rèn)為，鑒于中創(chuàng)新航目前正與動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代就6項(xiàng)專利進(jìn)行產(chǎn)權(quán)訴訟，可能產(chǎn)生不利影響。中泰國際表示，考慮到中創(chuàng)新航估值偏貴，加上近期原材料價(jià)格上漲，新能源汽車及動(dòng)力電池板塊表現(xiàn)低迷，因此給予公司“中性”評(píng)級(jí)。

據(jù)了解，中創(chuàng)新航與寧德時(shí)代的訴訟已拉鋸了一年多。去年7月，寧德時(shí)代對(duì)中創(chuàng)新航提起訴訟，專利糾紛涉及的5項(xiàng)電池相關(guān)專利覆蓋中創(chuàng)新航全系產(chǎn)品。寧德時(shí)代要求中創(chuàng)新航停止制造和銷售侵權(quán)產(chǎn)品，并索賠1.88億元，今年5月，將金額進(jìn)一步提高至5.18億元。8月，針對(duì)中創(chuàng)新航新的專利侵權(quán)，寧德時(shí)代再度提起訴訟，添加了不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，索賠金額1.3億元，福建省高院已受理該案件。寧德時(shí)代的總計(jì)索賠金額達(dá)6.4億元。

不過，中創(chuàng)新航副總裁王小強(qiáng)9月18日表示，寧德時(shí)代所提起的專利侵權(quán)訴訟，并未對(duì)公司上市造成實(shí)質(zhì)性影響。

另外，在盈利能力方面，中創(chuàng)新航也一度受到外界質(zhì)疑。招股書顯示，在2019年至2021年間，中創(chuàng)新航的凈利潤分別為-1.56億元、-0.18億元、1.12億元。2021年憑借政府補(bǔ)助的3.65億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2019年至2021年，中創(chuàng)新航的毛利率僅為4.8%、13.6%、5.5%，而寧德時(shí)代則分別高達(dá)29.06%、27.76%、26.28%。

從研發(fā)來看，中創(chuàng)新航近3年的研發(fā)費(fèi)用加總6億多元，2019年至2021年研發(fā)費(fèi)用分別為1.36億元、2.20億元、2.85億元，連續(xù)下滑。這不僅與寧德時(shí)代三年投入142億元差距甚大，也遠(yuǎn)不及三年研發(fā)費(fèi)用超50億元的蜂巢能源。

此外，雖然中創(chuàng)新航的客戶目前已覆蓋廣汽、小鵬、長安、零跑、吉利、合創(chuàng)、東風(fēng)、本田、上汽通用五菱、奇瑞、瑞馳、東風(fēng)小康等，同時(shí)主供奔馳Smart的動(dòng)力電池。但其主要客戶是廣汽集團(tuán)、長安汽車和小鵬汽車。2021年，廣汽集團(tuán)占據(jù)中創(chuàng)新航銷售收入的一半以上。

在此次登陸港交所公開募集資金之前，中創(chuàng)新航已歷經(jīng)數(shù)輪融資。天眼查數(shù)據(jù)顯示，其投資者包括成飛集成、金圓集團(tuán)、金壇投資、國投創(chuàng)合、小米長江產(chǎn)業(yè)基金、基石資本、紅杉中國、廣汽資本、中國保險(xiǎn)投資基金、廈門創(chuàng)投、晨壹投資、國聯(lián)證券等。

其中，屬于常州市金壇政府的常州金沙科技投資有限公司為中創(chuàng)新航第一大股東，持股比例約21％。成飛集成是中創(chuàng)新航的第二大股東，持股比例約12.6％。

目前，中創(chuàng)新航在國內(nèi)有6大生產(chǎn)基地，2022年有效產(chǎn)能為35GWh，2023年預(yù)計(jì)為90GWh。今年以來，中創(chuàng)新航已先后宣布在廣東省、福建省、四川省、湖北省擴(kuò)產(chǎn)。項(xiàng)目全部落地后，公司動(dòng)力電池及儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)基地將多達(dá)10個(gè)，包括常州、洛陽、廈門、成都、武漢、合肥、黑龍江、廣州、江門和眉山。根據(jù)規(guī)劃，公司2025年動(dòng)力電池目標(biāo)產(chǎn)能至500GWh，2030年預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)1TWh。

公司目前主要的動(dòng)力電池產(chǎn)品包括高壓三元電池、“彈閘”電池、全極耳疊片電池、以及“One-stop Bettery”電池。8月底，在2022年世界新能源汽車大會(huì)上，中創(chuàng)新航董事長劉靜瑜表示，公司即將推出350Wh/kg高鎳多元電池、4C快充電池和高錳鐵鋰電池，以及400Wh/kg半固態(tài)電池、全固態(tài)電池、鋰硫電池等新體系電池。