作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

最近，重倉光伏的朋友們集體吃了一碗冷面，下跌成為這兩周的主旋律。即使今年上半年新增光伏裝機(jī)30.88GW，同比增長137%，即使組件出口規(guī)模達(dá)78.6GW，同比增長74.3%，行業(yè)的高景氣度仍然沒有止住資本市場的糟糕表現(xiàn)。

在光伏晶體硅切割這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，卻有精彩的故事上演。十年多前，金剛線切割技術(shù)的出現(xiàn)，讓光伏玩家們眼前一亮。十多年過去了，光伏晶體硅片切割領(lǐng)域已成為金剛線最大的應(yīng)用領(lǐng)域，占據(jù)了金剛線市場90%以上的市場份額，替代了傳統(tǒng)砂漿切割。

而最近爆火的鎢絲，則是在金剛線細(xì)線化和硅片薄片化的技術(shù)背景下誕生的。鎢絲賽道上，供不應(yīng)求成為非常耀眼的關(guān)鍵詞。畢竟在內(nèi)卷的光伏賽場，出現(xiàn)新需求，往往就代表有了新機(jī)會。

相關(guān)的玩家也在該領(lǐng)域默默耕耘，等待綻放的那一天。就比如廈門鎢業(yè)（600549）200億米/年細(xì)鎢絲產(chǎn)能預(yù)計(jì)在這個(gè)月底能全部釋放，而且已經(jīng)開始批量出貨，新建產(chǎn)線非常專一，只為光伏領(lǐng)域制造。另一個(gè)鎢絲行業(yè)的大佬中鎢高新（000657）也沒閑著，100億米/年光伏用切割鎢絲項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于下個(gè)月投產(chǎn)。而且這兩家公司上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤都實(shí)現(xiàn)了同比增長，吸引了一大波關(guān)注。

廈門鎢業(yè)股價(jià)變化

欲與天公試比高，畢竟誰也不想輸在下一個(gè)風(fēng)口的起跑線上。

那么是不是未來鎢絲就一定能跑得出來呢？今天筆者就帶你一探究竟。

一、悶聲發(fā)大財(cái)

簡單來說，金剛線就是利用電鍍工藝等方法，在金剛線母線基體上沉積一層包裹有金剛石顆粒的金屬鎳，然后用來切割硅棒。作為光伏大家庭中重要的耗材之一，金剛線的產(chǎn)業(yè)鏈上下游也相對簡單，目前已成為單晶硅和多晶硅玩家切割的不二選擇。

金剛線產(chǎn)業(yè)鏈

別看金剛線不怎么起眼，卻成為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中盈利水平第二高的環(huán)節(jié)（毛利率35%），僅次于硅料環(huán)節(jié)，畢竟硅料已經(jīng)起飛了。驚不驚喜，意不意外？據(jù)筆者了解，金剛線上下游一體化的玩家，毛利率甚至已經(jīng)突破了50%，悶聲發(fā)大財(cái)，才是最真實(shí)的寫照。

不光是金剛線這個(gè)賽道本身很香，受益于光伏電站項(xiàng)目邁入“平價(jià)上網(wǎng)”時(shí)代，新增光伏裝機(jī)量上漲帶來的機(jī)遇，到2025年，全球金剛線的需求將接近3.92億公里，年復(fù)合增長率能接近50%。可以說硅片的產(chǎn)量直接拉動了金剛線的需求。

而金剛線本身，也不是躺在功勞簿上睡大覺，而是不斷求新、求變。首先，硅片薄片化是當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈降本的重要手段，這就推動金剛線更要減小金剛線的直徑。直徑小了，金剛線就更容易斷，會影響其切割能力，但是目前的高碳鋼絲和金剛石微粉顆粒直徑幾近極限。

金剛線未來趨勢變化

那這個(gè)時(shí)候，鎢絲細(xì)線的作用就顯現(xiàn)出來了。

二、成本，心頭的一把刀

目前，金剛線的母線主要是碳鋼線，具備強(qiáng)度高、硬度大、切削性好等特點(diǎn)，要不是硅片降本而催生的薄片化需求，誰也沒想著要替換它。

但就像HJT電池取代效率接近極限的PERC電池一樣，碳鋼線的直徑已經(jīng)接近極限，一般 35微米以下斷線風(fēng)險(xiǎn)會明顯增加。而鎢絲相比碳鋼線的直徑可以做到30微米以下，而且有更牛的抗拉強(qiáng)度和切割張力。

但是新技術(shù)的誕生，總會有各種各樣的問題。就比如目前的產(chǎn)能不足，目前鎢絲玩家現(xiàn)有產(chǎn)能并不足以匹配鎢絲在光伏切片領(lǐng)域的大規(guī)模應(yīng)用，供給端要上產(chǎn)能沒那么容易。好在頭部玩家已經(jīng)憑借著多年在鎢絲的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積累，快速增產(chǎn)，未來兩三個(gè)月就能見到成效。

產(chǎn)能擴(kuò)張情況

而另一個(gè)很重要的方面，就是成本。鎢絲當(dāng)前價(jià)格仍較高，也有不少專業(yè)機(jī)構(gòu)作了成本的敏感性分析，鎢絲的價(jià)格和直徑成為其經(jīng)濟(jì)性高低的主要因素。假設(shè)鎢基金鋼線的單耗由50萬公里下降至40萬公里，當(dāng)鎢絲線徑做到30微米，售價(jià)35元/公里時(shí)，鎢基金鋼線可為下游玩家節(jié)省成本。

鎢基金剛線經(jīng)濟(jì)性分析

朝著這個(gè)方向，還需要鎢絲玩家們提量增產(chǎn)上規(guī)模，當(dāng)然了，也需要下游的硅片玩家買賬。這樣，規(guī)模效應(yīng)才可以顯現(xiàn)。

三、新增長、新可能

鎢絲被大家所熟知，還是因?yàn)殡姛襞荨Ｗ罱湓诠夥I(lǐng)域的應(yīng)用，成為未來增長的新空間。據(jù)機(jī)構(gòu)估算，三年后光伏領(lǐng)域的鎢絲市場空間接近100億元，增長率超過100%，雙百行動，就在悄然發(fā)生。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。