作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的芋圓

錦綸也叫做尼龍，憑借著耐磨性好的特點（耐磨性是棉纖維的10倍），位居所有纖維之首。細心的朋友可能會發現，市場的最為常見的錦綸產品為錦綸6和錦綸66兩種，是羽絨服、登山服衣料的最佳選擇。

最近一段時間，受其上游原料己內酰胺有著較為明顯的漲幅，比如中石化己內酰胺掛牌價上調至12900元/噸，下游的錦綸價格在經歷了近三個月的下浮之后，又開始觸底反彈，重回上升通道，這也讓錦綸玩家的開工率重回高位。

錦綸價格走勢圖

錦綸價格雖然開始抬頭，不是因為需求持續向好，而是成本上升后的無奈。從行業龍頭臺華新材（603055）的業績就可見一斑。上半年營業收入增長11.4%，而凈利潤卻下降了8.4%，毛利率較去年也有所下滑，說明玩家成本控制的壓力也不小。

臺華新材股價走勢

所以上下游博弈，是當前錦綸市場最真實的寫照。而未來呢？錦綸九月的這一波價格回暖，是否會迎來春天呢？

一、不斷爬坡、加速滲透

錦綸憑借著良好的性能，成為戶外、運動及貼身織物等民用領域的首選纖維之一，被廣泛應用于軍工、航空航天等工業領域。最近五年，錦綸產量從333萬噸提升到415萬噸，真的是芝麻開花節節高，年復合增長率已經達到了6%。

錦綸產量逐年上

如果從總量上來看，錦綸在不斷爬坡。從錦綸產量占化纖行業比重講，亦是滲透率不斷提升的過程，從2005年的4.2%提升至2021年的6.4%，而且這個滲透率數字還有上升的空間。就以國外為例，全球錦綸產量占化纖總產量的比率約為9%。

所以，這樣看來，如果要向世界平均水平看齊，就還有三個多點的滲透空間。可別小看了這三個多點，去年全球錦綸市場規模就有440億美元之多，一個點都能創造大不同。

國內錦綸占化學纖維的比重變化趨勢

如果結構性的看，開頭我們講到，錦綸產品有錦綸6和錦綸66兩種。從實際應用場景看，錦綸66性能優于錦綸6，近年來在民用服裝領域的需求快速增長。

但不得不承認的現實是，我國錦綸66比重僅有約9%，這其中的關鍵原因還是在于上游的重要原材料己二腈被國外壟斷。舉個栗子，世界前三強英威達（美國/法國）、奧升德（美國）、巴斯夫（法國）就占據了全球接近95%的市場，而且其中3/4還是自產自用，外銷的就更少了。

錦綸6和錦綸66對比

而稍微低端的產品錦綸6需要的原材料己內酰胺，在將近二十年前，就被中石化突破了技術瓶頸，目前國內己內酰胺自給率升至93%，產量高達363萬噸。

所以說，不是錦綸高端產品（66）不夠優秀，而是上游被別人卡了脖子。扼住命運的喉嚨，滋味真不好受。

二、該來的，躲是躲不掉的

我們國內玩家也對己二腈曾開展過多次自主突破嘗試，但想要奪得皇冠上的明珠，實屬不易。但就在最近一段時間，自主突破卻成為了這個賽道的主旋律。以華峰集團為例，其“年產30萬噸己二腈項目”在2020年底開始建設，該項目是我國首個自主研發的己二腈產業化生產技術。2022 年，該項目順利竣工，進入調試階段。

在目前投產的錦綸玩家中，僅有臺華新材一家企業的產能是民用錦綸66，產量為4萬噸，其余都是工業用錦綸（多說一句，工業用錦綸的技術壁壘是遠低于民用的）。臺華新材行業老大的地位，就在這種產品上體現。

國內己二腈新增產能釋放情況

如果說錦綸66的競爭主旋律還是自主替代。錦綸6的競爭節奏就是群雄爭霸，尤其是在民用領域，前兩位永榮錦江與長樂恒申，兩者的產能規模就接近80萬噸，其他玩家的競爭則相對比較激烈，有時會以價格戰相互“問候“，紅海市場的屬性無疑。

錦綸6競爭市場

高端藍海，低端紅海，成為錦綸市場最鮮明的特征。未來，隨著己二腈國產化及國內產量提升，錦綸66成本有望大幅下降。據專業機構預測，未來五年，己二腈自主突破后價格將下降40%，錦綸66產量增加將提升50%以上。

三、新價值，新創造

就像世界上不只有0和1，錦綸的世界，不光只有錦綸66和錦綸6，再生纖維憑借其可循環再生的環保特性，也正逐步走向臺前，國家也提出2025年廢舊紡織品再生纖維產量達到200萬噸，也算是指明了方向。

未來，錦綸這三駕馬車能否持續輸出，回報投資者？自主替代、環保轉向或許將成為兩個關鍵詞。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。