“新股不敗”神話再次破滅。

9月19日，5只新股登陸A股，除浙江正特（001238）、德邦科技（688035）外，華寶新能（301327）、帕瓦股份（688184）、萬得凱（301309）3只新股均在首日破發(fā)。

對于3只新股破發(fā)，業(yè)內(nèi)人士認為主要有三方面原因：一是新股發(fā)行定價比較高；二是近期市場不太景氣，三是近期新股發(fā)行較多。

年內(nèi)第二高價新股成“打新刺客”

9月19日，5只新股中，發(fā)行價最貴的華寶新能開盤短暫沖高后，迅速翻綠。截至9月19日收盤，華寶新能跌11.37%，報210.5元/股。

華寶新能9月19日盤中走勢，來源：益盟

值得注意的是，華寶新能的發(fā)行價高達237.50元/股，為2022年年內(nèi)第二高價新股，如果以發(fā)行價與收盤價差價計算，中一簽500股的投資者當天浮虧達到1.35萬元。帕瓦股份則是當日破發(fā)程度最大的新股，該股當日開盤價為40.80元/股，較發(fā)行價51.88元/股跌了21.36%，截至9月19日收盤，帕瓦股份收跌21.76%，報40.59元/股。

另外一只開盤即破發(fā)的新股為——萬得凱，該股的開盤價為32.7元/股，較發(fā)行價39元/股下跌16.15%。截至9月19日收盤，萬得凱收跌13.62%，報33.69元/股。

同日上市的浙江正特和德邦科技則分別收漲43.99%和64.46%。

對于3只新股上市首日破發(fā)，業(yè)內(nèi)人士認為主要有三方面原因。首先，新股本身發(fā)行定價比較高。“如今在注冊制條件下，新股詢價過程中往往會詢得比較高。大家爭先買入，買到高定價后，上市以后就容易破發(fā)。”

其次，該業(yè)內(nèi)人士指出，近期市場不太景氣，滬指從近3300點的位置跌到3100多點，個股殺跌比較嚴重。特別是科創(chuàng)50指數(shù)又跌到1000點以下，這一狀態(tài)使得新股的群眾投資者基礎(chǔ)比較弱，容易破發(fā)。

“第三，近期新股發(fā)行較多，新股的大量發(fā)行也加大了供應(yīng)。在這種情況下，愿意炒二級市場新股的投資者就比較少。大家覺得供應(yīng)大了，需求未必能跟得上，再加上成交也不景氣、不夠大。”該業(yè)內(nèi)人士進一步指出。

9月首日破發(fā)新股數(shù)量環(huán)比增長

值得注意的是，9月以來，已有9只新股首日破發(fā)，而8月共有5只新股首日破發(fā)。

8月、9月上市首日破發(fā)的新股當日表現(xiàn)，來源：Wind

復(fù)盤今年以來的新股上市表現(xiàn)，方正證券首席市場分析師趙偉認為，新股上市首日破發(fā)是今年A股市場一個典型特征，尤其是3月份、4月份新股上市首日破發(fā)率達到前所未有的高度。5、6月份新股上市首日破發(fā)率大幅下降，但7月新股上市首日破發(fā)率探底回升至29.41%，8月再度降至10.20%。而在9月前2個交易日，有8只新股發(fā)行，新股上市首日破發(fā)率高達50%。

另值一提的是，9月19日破發(fā)的3只新股，均為注冊制審批完成IPO的新股。而回顧上周注冊制新股數(shù)據(jù)，華金證券分析師李蕙認為，新股情緒面并未有顯著回暖，新股定價回歸可能依然尚在半途中。可以觀察到，注冊制新股開板市盈率絕對值和相對值均處于歷史區(qū)間往復(fù)的中間區(qū)域，新股發(fā)行市盈率也暫未得到明顯的修正回歸。

對于注冊制板塊破發(fā)現(xiàn)象延續(xù)的情況，開源證券中小盤策略分析師任浪分析指出，除整體市場環(huán)境這一因素外，近期新股破發(fā)的原因還體現(xiàn)在兩個方面：一是新股定價較高，二是自身盈利能力較弱。

新股定價下修或繼續(xù)

新股首日接連破發(fā)，是否意味著破發(fā)潮再次到來？

對于本周即將上市的新股，李蕙認為，由于待上市新股定價依舊保持在相對高位，且無論新股情緒面或是大盤情緒面暫時也未見有顯著回暖，短期還是建議更多關(guān)注因情緒劇烈波動導(dǎo)致的上市初期定價相對平抑的個股、尤其是其中具備一定預(yù)期差的，可能存在局部博弈機會。

展望后市，李蕙認為，新股可能將繼續(xù)定價下修過程，趨勢性的新股行情可能還需要等待。短期，預(yù)計新股投資機會可能還是會相對局限于因事件驅(qū)動、或因情緒波動反復(fù)帶來的個別新股的博弈機會。

具體而言，李蕙建議在新股情緒相對低迷階段，跟隨事件及情緒波動節(jié)奏擇機博弈經(jīng)過了適度調(diào)整的人氣新股，公司及產(chǎn)業(yè)鏈成長預(yù)期會繼續(xù)向好。同時，建議投資者適當博弈最新批次上市公司，因多公司集中上市、可能存在部分個股首日資金關(guān)注度不高或預(yù)期不足帶來的預(yù)期差修正。

上述業(yè)內(nèi)人士則認為無需過度解讀新股破發(fā)現(xiàn)象。“新股破發(fā)是正常的，不破發(fā)才不正常。既然是股票，就會有漲有跌。這本身是自然現(xiàn)象，不必做過多的解讀。”

“新股破發(fā)也反映出現(xiàn)在交易機制和詢價中的一些過度投機現(xiàn)象，以及二級市場當中唯新就炒的思路，在不同程度上存在。解決這些問題對于新股的理性走勢應(yīng)該有好處。”該業(yè)內(nèi)人士進一步指出，關(guān)鍵不在于某個時點破發(fā)，而在于新股的價格是否合理。