“行情風向標”券商股突遭重挫領跌兩市。

9月16日，A股三大指數均跌逾2%，券商指數（886054，下同）更是下挫5.93%。同時，申萬一級行業分類下，非銀金融領跌兩市，大跌4.86%。

對于券商板塊的突然走弱，市場人士分析指出，一方面，是受鼓勵證券等機構進一步降低服務收費消息的影響。另一方面，券商股作為“風向標”，在市場持續調整中，放大了調整幅度。此外，上半年券商業績整體表現并不理想也有一定影響。

不過，招商證券研報指出，由于本次降費并非行政強制行為，因此公司間競爭差異化將進一步拉開，接下來行業強者更強和特色化發展趨勢將進一步明確。

“券矛”跌超10%

截至9月16日收盤，上證綜指跌2.3%，報3126.4點；科創50指數跌0.16%，報998.52點；深證成指跌2.3%，報11261.5點；創業板指跌2.34%，報2367.4點。

市場全面下行中，券商股跌幅突出。具體而言，券商指數重挫逾5%，且49只成分股均跌逾2%。

其中，跌幅超過4%的多達38家，跌幅超過5%的有22家，7家券商跌超6%，“券茅”東方財富（300059）更是跌超10%，盤中一度跌逾12%。

《意見》短期影響有限

對于周五券商股的走弱，市場普遍猜測，或與前一日的一則消息有關。

據新華社，9月15日，國務院辦公廳日前印發《關于進一步優化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》（下稱“《意見》”）。《意見》指出，優化營商環境、降低制度性交易成本是減輕市場主體負擔、激發市場活力的重要舉措。

《意見》提及，鼓勵銀行等金融機構對小微企業等予以合理優惠，適當減免賬戶管理服務等收費。堅決查處銀行未按照規定進行服務價格信息披露以及在融資服務中不落實小微企業收費優惠政策、轉嫁成本、強制捆綁搭售保險或理財產品等行為。鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費，推動金融基礎設施合理降低交易、托管、登記、清算等費用。

對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，鼓勵證券等機構進一步降低服務收費的消息，令部分投資者擔心，券商業績可能會受到影響。

“同時，券商股作為行情風向標，和市場整體的行情息息相關。在市場出現持續調整的背景之下，券商股往往會放大調整幅度。”楊德龍進一步指出。

對于《意見》，中金公司首席策略分析師王漢鋒認為，整體來看，《意見》的出臺短期影響有限。

王漢鋒指出，文件旨在降低市場交易成本，短期影響有限，中長期將有利于減少市場摩擦、增強市場活力。包括金融市場參與者在內的各行業主體，在進行經濟活動時面臨的費用更為透明、合規，將提升市場的透明度和規范性，同時改善各市場的營商環境。

券商進入配置重要時間窗口

展望未來，招商證券認為，券商板塊短期出現明顯超調，但行業目前呈現典型的景氣度韌性較強，業績有望環比持續改善特征，疊加政策和流動性的雙重催化漸行漸近，反觀券商股價和估值均處于歷史較低位置，上漲概率較大、回報賠率較高等特征。

“隨著改革持續推進，全面注冊制年底前有望落地。相關舉措將對市場形成支撐，對券商板塊構成催化?！闭猩套C券進一步指出。

配置方面，招商證券表示，考慮行業處于分化發展的背景，推薦投資者關注具有核心競爭力，并且業績表現持續更好的頭部券商和優質特色券商，如東方財富、國聯證券（601456）、中信證券等。

“同時，建議投資者關注中信建投、廣發證券、中金公司、華林證券（002945）等?！闭猩套C券指出。

東吳證券非銀團隊認為，券商正進入配置重要時間窗口。當前該板塊流動性良好，券商估值逼近板塊二十年的底部，截至2022年09月09日，板塊PB估值1.29x，處于歷史低位，但基本面情況好于2018年，板塊在估值底部左側布局通常能獲得絕對收益，往下空間有限。

同時，券商長期盈利中樞確定性抬升：一是財富管理業務持續增長，渠道、產品和投顧均深度受益；二是衍生品規模保持較快增長，新產品陸續推出疊加制度持續規范，FICC構成核心增量；三是多層次資本市場建設加速科創板和北交所帶來新增量，同時注冊制改革也帶來存量業務制度紅利。