9月15日，A股三大指數大幅回調。上證指數、深證成指、創業板指分別下行了1.16%、2.10%、 3.18%。

對于市場出現放量大跌，分析人士稱，是內外部多種因素共同作用所致。其中，內因方面，包括賽道股大面積調整、市場風格漂移、資金調倉、寬松預期降低等。外因方面，則是美聯儲加息預期升溫，以及一些消息面的擾動。

“總的來說，目前市場的風險偏好，在流動性寬松預期降低和一些外圍擾動中，是一定程度在降低的。而當下市場仍是存量資金博弈，反映到盤面上，便是避險調倉。這也是今天賽道股出現普遍下跌，價值股反倒表現較好的原因。”盤后，有券商策略分析師對澎湃新聞記者如此分析。

風格漂移致賽道股和價值股坐上“蹺蹺板”

截至9月15日收盤，上證綜指跌1.16%，報3199.92點；科創50指數跌3.03%，報1000.08點；深證成指跌2.1%，報11526.96點；創業板指跌3.18%，報2424.19點。

盤面上看，周四市場賽道板塊跌幅突出，顯著拖累了股指特別是創業板指的表現。

Wind數據顯示，申萬一級行業分類下，電力設備、汽車、有色金屬、電子等賽道板塊，均跌超3%。電力設備更是下挫逾5%，大幅下行5.65%。

反觀價值股，銀行、房地產等板塊，在市場整體弱勢中表現突出。其中，房地產大漲2.35%，領漲兩市。

銀行同樣上行，漲1.21%。此外，食品飲料、建筑材料、煤炭等也實現收紅。

“目前，二級市場還是存量博弈，在沒有增量資金流入之際，高拋低吸是場內資金不得已而為之的操作方式。因此，市場風格就不斷漂移，高位股出現回落，低位股進而上漲。”方正證券指出。

方正證券進一步指出，目前全球流動性較為緊張，因此與流動性相關性較強的成長股及中小市值題材股，面臨回調壓力便在所難免。同時，代表中小市值股的國證2000指數及中證1000指數估值水平較高，存在獲利回吐壓力。

流動性寬松預期減弱

“接下來，美國加息的步伐可能會進一步加快，目前市場普遍預期9月將加息75至100個基點。同時，市場對于國內流動性寬松的預期也在逐步降低。”上述券商分析師指出。

9月15日，中國人民銀行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。中標利率方面，9月MLF和逆回購利率均與前期持平。

由于本月有6000億元MLF到期，央行在MLF續做操作上連續兩個月縮量，8月和9月均縮量2000億元。

“9月MLF縮量續作，主要與近期市場利率大幅低于政策利率有關，同時也釋放了避免市場流動性過度寬松的政策信號。”廣州期貨報告指出。

而在海外方面，美聯儲加息周期仍未結束，且加息節奏有進一步加快趨勢。

“美國8月CPI、核心CPI同比增速均超越市場預期，在能源價格漲幅回落的背景之下，再度印證美國通脹具有較強的頑固性。因此，CPI數據公布后，市場加息預期明顯進一步走升。9月會議加息75bp幾乎沒有懸念。”山西證券指出。

山西證券預計，美聯儲加息至4.0%上限的時點，將由12月提前至11月，而12月或將進一步加息超4.0%。且預期2023年一季度將加息至4.50%，并持續到年中。

避險情緒升溫

此外，市場人士分析指出，多方面擾動中，市場避險情緒有所升溫。

中原證券表示，周四A股高開低走、寬幅震蕩，滬指全天呈現出寬幅震蕩的運行特征，疊加兩市再現二八格局，說明市場避險情緒有所提升。

“年內，全球通脹、美聯儲大幅加息及縮表造成的全球流動性緊張，令市場風險偏好較低。”方正證券指出。

方正證券進一步指出，技術面上，上證指數3200點盤中失守，并走出了大幅回調走勢，此前留下的向上跳空缺口被回補，市場信心受到較大影響。