在宏觀經(jīng)濟(jì)大背景下，愛奇藝通過更加有效的經(jīng)營策略，展現(xiàn)出自身韌性和潛力。

?????????????????一直陷于 “盈利難”的長視頻行業(yè) ，正在找到走出 泥沼 的曙光。 

8月30日，愛奇藝（NASDAQ:IQ）發(fā)布了截至6月30日未經(jīng)審計(jì)的第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝Q2實(shí)現(xiàn)營收67億元，基于非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)指標(biāo)（non-GAAP）的運(yùn)營利潤為3.44億元，環(huán)比增長5%，已連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)運(yùn)營盈利。經(jīng)調(diào)整后凈虧損2.14億元，去年同期虧損14.02億元，同比縮窄84.73%。

愛奇藝用自身的實(shí)踐證明，長視頻這個(gè)生意邏輯仍在。對于此次財(cái)報(bào)的表現(xiàn)，愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇表示，“過程極具挑戰(zhàn)，但結(jié)果令人振奮。第二季度的表現(xiàn)，說明愛奇藝這艘大船已經(jīng)完成了優(yōu)化升級，成功駛離了暴風(fēng)眼。”

從去年三季度開始，愛奇藝調(diào)整策略，把目標(biāo)從追求市場份額轉(zhuǎn)變?yōu)樽非罄麧櫍ㄟ^降低內(nèi)容成本等方面實(shí)現(xiàn)“降本”，在內(nèi)容運(yùn)營上聚焦“頭部”來“增效”。與此同時(shí)，堅(jiān)持內(nèi)容為王的主旋律，持續(xù)提升內(nèi)容質(zhì)量，加固自己的核心競爭力，使得其在宏觀經(jīng)濟(jì)大背景下，通過更加有效的經(jīng)營策略，展現(xiàn)出自身韌性和潛力。

在當(dāng)天財(cái)報(bào)電話會上，龔宇稱，有信心在第三季度駛?cè)搿袄潇o增長”的新航道。不知愛奇藝這艘船，在未來的新航道上，又會有怎樣的表現(xiàn)？

財(cái)報(bào)中的三個(gè)亮點(diǎn)

聚焦于愛奇藝此次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，可以看到有三個(gè)方面業(yè)績表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。 

一是運(yùn)營利潤環(huán)比增長，連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)運(yùn)營盈利。

報(bào)告期內(nèi)，在non-GAAP標(biāo)準(zhǔn)下，愛奇藝實(shí)現(xiàn)運(yùn)營利潤3.44億元，運(yùn)營利潤率為5%，上年同期運(yùn)營虧損7.79億元，運(yùn)營虧損率為10%。本季度，愛奇藝運(yùn)營利潤環(huán)比增長5%。

這是繼一季度首次實(shí)現(xiàn)盈利之后，愛奇藝再次實(shí)現(xiàn)季度運(yùn)營盈利。尤其在疊加疫情等因素對廣告投放、內(nèi)容供給等的影響背景下，能實(shí)現(xiàn)持續(xù)運(yùn)營盈利實(shí)屬不易。

二是提質(zhì)增效成果顯著。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝當(dāng)季營收成本為52億元，同比下降24%；整體運(yùn)營費(fèi)用為13億元，同比下降31%，毛利率連續(xù)三個(gè)季度保持環(huán)比增長。

“毛利率連續(xù)三個(gè)季度保持環(huán)比增長，反映了內(nèi)容業(yè)務(wù)效率的持續(xù)改善。第二季度繼續(xù)執(zhí)行審慎的支出計(jì)劃，保持穩(wěn)定的運(yùn)營費(fèi)用支出。”愛奇藝CFO汪駿表示，“我們致力于打造健康且可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)，創(chuàng)造企業(yè)的長期價(jià)值。”

三是核心業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升。

財(cái)報(bào)顯示，愛奇藝二季度總營收67億元人民幣，其中會員服務(wù)營收43億元，在其總收入中的占比達(dá)到64%，相比去年同期，會員收入同比增長7%，月度平均單會員收入（ARM）為14.53元，同比增長8%。截至2022年第二季度，愛奇藝月度ARM已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)8%或以上的同比健康增長。

作為愛奇藝最重要的業(yè)務(wù)板塊，會員業(yè)務(wù)在本季度保持穩(wěn)健增長，為愛奇藝實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利提供了有力支撐。

應(yīng)對環(huán)境變化的新底氣

用戶對于娛樂存在的剛性需求，是長視頻玩家們一直堅(jiān)守的底氣。愛奇藝連續(xù)兩個(gè)季度的運(yùn)營盈利，也讓同行們看到了希望的曙光。連續(xù)盈利的底氣究竟在哪里？腰桿子夠硬了嗎？

對于愛奇藝這樣以內(nèi)容為主的平臺來說，內(nèi)容自然是其賴以生存和發(fā)展的根基。可以看到，愛奇藝在第二季度推出了多樣化的優(yōu)質(zhì)頭部內(nèi)容，包含原創(chuàng)劇集、劇場模式內(nèi)容、原創(chuàng)電影和重點(diǎn)綜藝，持續(xù)優(yōu)化自身內(nèi)容池，獲得了用戶的廣泛認(rèn)可。

從數(shù)據(jù)中也可窺伺一二，例如其劇集方面《警察榮譽(yù)》，以8.6分高居2022年上半年豆瓣國產(chǎn)劇榜首，會員收入貢獻(xiàn)當(dāng)期排名第一。正是這些優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，讓愛奇藝在第二季度，用戶和內(nèi)容等各項(xiàng)關(guān)鍵運(yùn)營指標(biāo)上仍然保持行業(yè)領(lǐng)先。根據(jù)Quest Mobile數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝App MAU在行業(yè)中排名第一。第三方云合數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝劇集、動畫（包括兒童動畫）的有效播放市場占有率排名行業(yè)第一。

在當(dāng)下暑期檔收尾之際，愛奇藝再次迎來高光時(shí)刻。根據(jù)骨朵動漫熱度指數(shù)榜月榜，愛奇藝自制的《石少俠感覺好孤單》《仙武蒼穹》同時(shí)闖進(jìn)暑期檔新上動漫TOP 10 榜單。

更值得一說的是，愛奇藝東方幻想大劇《蒼蘭訣》，在僅僅三周的會員播出期內(nèi)，熱度迅速破萬，全網(wǎng)各榜單數(shù)據(jù)也一路快速飆升，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模破圈，成為今夏毫無爭議的最大“黑馬”。同時(shí)，《蒼蘭訣》動畫版在爆款劇集效應(yīng)的帶動下，熱度迅速攀升，登頂骨朵動漫熱度指數(shù)榜月榜TOP 1。

龔宇表示：“在重點(diǎn)內(nèi)容品類的成本率持續(xù)改善的同時(shí)，我們提供了豐富的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，提升用戶活躍度。值得一提的是，愛奇藝在第二季度中，劇集、綜藝、動漫、兒童等頻道的投資回報(bào)率（ROI）同環(huán)比均有改善。”

不可否認(rèn)，外部形勢的不確定性讓“活下去”成為當(dāng)前所有企業(yè)的第一要?jiǎng)?wù)。在長視頻行業(yè)，盲目燒錢換擴(kuò)張的時(shí)代已經(jīng)過去，轉(zhuǎn)換思路、提質(zhì)增效是大家共同的主題。

基于整個(gè)行業(yè)變化的態(tài)勢，愛奇藝管理層從去年便已開始進(jìn)行策略調(diào)整，開源節(jié)流，將重心逐漸更聚焦到主營業(yè)務(wù)層面，做確定性的業(yè)務(wù)，穩(wěn)住運(yùn)營利潤增長，不斷提質(zhì)增效，保障整體健康穩(wěn)健增長。

可以看到，愛奇藝在本季度成本再次收縮，由一季度的58.6億下降至52.5億，和去年同期的68.7億相比，同比下降24%，對于這方面，愛奇藝方面的解釋是源自于內(nèi)容成本的降低，這部分主要得益于內(nèi)容策略的改進(jìn)和運(yùn)營效率的提高。而銷售、一般和行政費(fèi)用為8.0億元，同比下降 32%。

財(cái)報(bào)電話會議中，龔宇對利潤增速高于收入增速的提問回應(yīng)稱：“經(jīng)過兩個(gè)季度對降本增效的試探，我們找到了底線和規(guī)律，我們會在預(yù)判有更高確定性的高ROI（投資回報(bào)率）項(xiàng)目上增加一些投入。這與過去靠高投入拉升收入、不太在意利潤的策略完全不同，也是導(dǎo)致利潤的增長高于收入增長的原因。”

與此同時(shí)，愛奇藝海外業(yè)務(wù)、愛奇藝極速版繼續(xù)保持良好的增長勢頭，釋放出新的增量和活力，這也給了愛奇藝擁抱未來的底氣。

在海外業(yè)務(wù)上，對于愛奇藝來說，想要搶灘全球市場，既需要抓住華語文化流行全球的趨勢，持續(xù)用自身原創(chuàng)內(nèi)容出海，沖破Netflix等全球長視頻同行們強(qiáng)大的壁壘，也需要“入鄉(xiāng)隨俗”，打造滿足當(dāng)?shù)乜谖兜膬?yōu)質(zhì)內(nèi)容。在今年二季度，愛奇藝出品的《黑幫少爺愛上我》《愛上我的那七天3》等內(nèi)容接連熱播，吸引了大量的用戶和廣告主，特別是在泰國和馬來西亞表現(xiàn)突出，不僅持續(xù)占據(jù)Twitter熱搜榜，也帶動了愛奇藝國際版付費(fèi)用戶大幅增長。

愛奇藝極速版第二季度日均活躍用戶規(guī)模（DAU）超過500萬，會員收入和廣告收入同比快速增長。同時(shí)，愛奇藝極速版與主站App的用戶人群重合度二季度保持在非常低的水平，6月份兩者DAU重合度不到4%，與主站形成互補(bǔ)效應(yīng)，拓寬了愛奇藝的用戶邊界。

盈利，會持續(xù)下去嗎？

從目前來看，愛奇藝的種種策略已經(jīng)初顯成效，在經(jīng)歷十年漫長的虧損期后，愛奇藝也正在用連續(xù)經(jīng)營盈利，證明了長視頻這門生意存在的意義和價(jià)值。

談到未來，龔宇表示對第三季度非常有信心，“愛奇藝在三季度與抖音集團(tuán)、太盟投資集團(tuán)（PAG）等重要伙伴達(dá)成合作，同時(shí)憑借一系列爆款內(nèi)容的強(qiáng)勁勢頭，我們有信心未來持續(xù)實(shí)現(xiàn)利潤增長。”

龔宇的信心也是有據(jù)可循的，把視線回歸社會大環(huán)境，可以看到，外部政策正在逐漸明朗。就在剛剛過去的8月26日，中國證監(jiān)會、財(cái)政部與美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會（PCAOB）簽署審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議，這意味著，中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)為解決中概股審計(jì)問題邁出重要一步。證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中美審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議的簽署符合市場的期盼和預(yù)期，如果后續(xù)合作可以滿足各自監(jiān)管需求，則有望解決中概股審計(jì)監(jiān)管問題，從而避免自美被動退市。

這對于愛奇藝這樣的中概股公司而言，無疑是個(gè)利好消息，困擾中概股們一年有余的監(jiān)管問題或?qū)⑷〉幂^大突破，影響行業(yè)公司估值的負(fù)面因素在消退。并且，在復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后，愛奇藝營收數(shù)據(jù)有了較大改善，龔宇在分析師電話會議上透露，6月中旬復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后，愛奇藝第二季度自制綜藝的廣告收入實(shí)現(xiàn)了53%的環(huán)比增長。預(yù)計(jì)從三季度下半段負(fù)面影響會逐漸減退，行業(yè)整體回暖。

再到愛奇藝自身層面，本次財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，愛奇藝宣布與太盟投資集團(tuán)（PAG）達(dá)成協(xié)議，PAG將認(rèn)購總額為5億美元的愛奇藝將發(fā)行的可轉(zhuǎn)換票據(jù)，交易預(yù)計(jì)將于2022年第四季度完成。這已是愛奇藝在今年的第二次融資，第一次發(fā)生在今年3月份，其獲得百度等多家機(jī)構(gòu)私募融資2.85億美元，這也反映出資本市場層面對于愛奇藝這一模式的認(rèn)可。

前文便已提到，愛奇藝管理層自去年開始調(diào)轉(zhuǎn)船頭方向，開源節(jié)流，把錢花在刀刃上，不再靠燒錢進(jìn)行盲目擴(kuò)張。“去年年底，愛奇藝制定的今年策略是開源節(jié)流、控制成本、增加收入，為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，我們采取了很多措施并且強(qiáng)度非常大。”龔宇在財(cái)報(bào)電話會上如是說。

同時(shí)，他也表示，愛奇藝將從第三季度起升級策略，駛?cè)搿袄潇o增長”新航道，龔宇對此也作以解釋，相較于此前的增長模式，“冷靜增長”不再以現(xiàn)金流大量消耗為代價(jià)，將資源更多投入到公司的主營業(yè)務(wù)和有更高確定性的高ROI項(xiàng)目中；尋求收入與利潤雙增長，利潤增速高于收入增速，同時(shí)運(yùn)營費(fèi)用將保持穩(wěn)定，緊湊組織結(jié)構(gòu)配置下，運(yùn)營效率更高；將所有財(cái)務(wù)回報(bào)都建立在給用戶和客戶創(chuàng)造更大價(jià)值基礎(chǔ)之上。

本質(zhì)上，主旋律仍是降本增效，不僅是愛奇藝，長視頻玩家們都已達(dá)成了共識，在未來的存量競爭時(shí)代，品效合一才是制勝的關(guān)鍵。龔宇認(rèn)為，“這一策略將幫助愛奇藝讓用戶利益、客戶利益和股東利益保持一致，進(jìn)一步提升商業(yè)模式健康度，驅(qū)動未來的利潤增長和收入增長。”

但在降本增效之外，愛奇藝也在走出舒適圈，探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)和發(fā)展模式。比如在今年7月份官宣與抖音的合作，敢于打破傳統(tǒng)長短視頻的壁壘，在保護(hù)創(chuàng)作者的同時(shí)，也將為愛奇藝解鎖新的機(jī)遇，吸引潛在用戶和流量，優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)生態(tài)，拓寬變現(xiàn)能力。雙方在產(chǎn)品和內(nèi)容方面的合作，從第三季度起逐步落實(shí)。

娛樂是永恒的需求，長視頻行業(yè)本身的邏輯并沒有發(fā)生太大變化，需要用好的內(nèi)容持續(xù)保證產(chǎn)出，愛奇藝在今年的暑期檔先后上線了《天才基本法》《蒼蘭訣》《二十不惑2》等一系列爆款劇集，引發(fā)全網(wǎng)熱烈討論，《蒼蘭訣》內(nèi)容熱度值突破10000，也展現(xiàn)出愛奇藝原創(chuàng)能力和劇場化運(yùn)營的日趨成熟。

展望未來，愛奇藝的內(nèi)容儲備充足，內(nèi)外部環(huán)境持續(xù)向好，龔宇對愛奇藝的發(fā)展寄予厚望，他在當(dāng)天財(cái)報(bào)電話會上表示，“愛奇藝在三季度與抖音集團(tuán)、太盟投資集團(tuán)（PAG）等重要伙伴達(dá)成合作，同時(shí)憑借一系列爆款內(nèi)容的強(qiáng)勁勢頭，我們有信心未來持續(xù)實(shí)現(xiàn)利潤增長。”

在新航道上，愛奇藝這艘船又能駛出怎樣的風(fēng)景線，讓我們拭目以待。