“下一階段，上證指數(shù)將轉為橫盤震蕩為主，預計橫盤震蕩至少持續(xù)至三季度后。”8月18日晚間，國泰君安證券研究所所長黃燕銘在一場直播中作出上述判斷。

國泰君安黃燕銘 微信公眾號@券商中國 圖

黃燕銘表示，盡管下半年宏觀政策還會比較積極，但大部分已經(jīng)被投資者所預期到。因此，隨著前期推動股票市場持續(xù)走高的力量告一段落，下一階段上證指數(shù)轉為橫盤震蕩為主。指數(shù)高度不高，橫盤震蕩時間會很長，預計橫盤震蕩至少持續(xù)至三季度后。

具體而言，宏觀方面，黃燕銘總結說：“新舊經(jīng)濟分化加大，科技制造處處開花。美歐經(jīng)濟加速向下，中國優(yōu)勢靜待爆發(fā)。”

“整體看，新舊經(jīng)濟所體現(xiàn)的兩極分化格局，在下半年依然會延續(xù)。因此，今年大的政策方向?qū)⒓性谛陆?jīng)濟領域，這種政策支持在下半年還會加強。其中，科技制造的主要方向在數(shù)字化轉型、能源轉型和產(chǎn)業(yè)升級三個方向。”黃燕銘指出。

海外方面，黃燕銘分析表示，美歐經(jīng)濟向下比較確定，但對中國經(jīng)濟影響不大。因此，與美歐相比，國內(nèi)政策空間充足，下半年的基本面依然會強于美歐。

“因此，海外的拖累不會對人民幣匯率帶來太大壓力，對A股市場影響不大。要堅信中國經(jīng)濟的韌性，最好的投資機會仍然在中國，靜待中國優(yōu)勢的爆發(fā)。”黃燕銘說。

風格方面，黃燕銘認為，成長股漲、價值股跌會階段性地延續(xù)。本輪行情有一個特點就是不同投資者對經(jīng)濟增長預期的差異不斷拉大，對舊經(jīng)濟的預期調(diào)降，對新經(jīng)濟的預期調(diào)升。

“所以，不同投資者的風險偏好也走向兩端，高風險偏好的投資者推升新經(jīng)濟成長股，而低風險偏好的投資者賣出舊經(jīng)濟價值股。因此，不會出現(xiàn)成長股和價值股交替的行情。”黃燕銘指出。

對于A股市場的目前行情，黃燕銘指出，當前市場行情有一個突出特點，即投資者風險偏好高度的提升，走到中等水平就差不多，不會走到極高的位置。因此，投資機會主要集中在中等風險特征的股票。

“而科技制造類的股票就符合這一特征。其中，建議投資者沿著兩個方向去尋找投資機會。一是物理學，主要指設備。二是化學，主要指材料。”黃燕銘表示。

配置方面，黃燕銘說，新能源發(fā)展既涵蓋了設備創(chuàng)新也包括新材料創(chuàng)新。因此，就投資角度而言，投資者應該沿著新能源，橫向?qū)ふ绎L險度相同的其他科技制造板塊。

“物理學方向，主要是新能源、機械設備、通信、電子。化學方向，主要是化工、鋼鐵和有色當中的新材料。”黃燕銘指出。

同時，黃燕銘提醒投資者，本輪市場行情的風，吹不到講故事、沒有業(yè)績的高風險特征的科技應用類股票。

熱門行業(yè)方面，國泰君安證券首席投顧楊晶在直播中表示，未來隨著光伏行業(yè)不斷的技術更新迭代、降本增效，滲透率提升的空間還非常大。從產(chǎn)業(yè)鏈供需匹配度看，電池片是當下的最優(yōu)環(huán)節(jié)。在儲能端，鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化的進程很可能會大幅快于市場預期。

新能源車方面，國泰君安證券首席投顧符永佳建議投資者，零部件可關注智能化和電動化。整車建議關注自主品牌的銷量爆發(fā)和制造企業(yè)的價值重估。在近期熱度很高的人形機器人方向，看好減速器和伺服系統(tǒng)國產(chǎn)廠商的成長空間。

電子方面，國泰君安證券首席投顧陳顯鋒看好未來一年的投資價值。其中，重點看好汽車、XR眼鏡等細分領域，認為其將是未來幾年電子行業(yè)的主要投資方向。