新能源作為A股的成長代表，近年來一直是市場焦點。雖然近期行情有所反復，但新能源目前已成為比肩過去十年“房地產”的投資大方向。

日前，國盛證券電力設備新能源首席分析師王磊做客澎湃新聞《首席連線》直播間，就新能源車各產業鏈演化、不同路線的儲能發展和確定性情況以及鋰和硅等原料價格走勢等熱點問題，帶來了最新分析展望。

國盛證券電力設備新能源首席分析師王磊

高景氣源于賽道前景可觀和全球電動化轉型

“當下，風光儲和新能源景氣度的持續高企，各有邏輯。風光儲的高景氣，來源于賽道前景可觀。新能源特別是新能源車的高景氣，則是全球電動化轉型的大背景。”王磊表示。

王磊指出，與火電相比，風光發電的最大特征就是其間歇性和波動性，如果大規模貿然接入電網，會給電力系統帶來不小的擾動，所以以前存在較大的棄風、棄電現象。而儲能由于其良好的“削峰填谷”作用，正好彌補了這一問題。

“通俗來講，風光儲就像一個大型‘充電寶’，在風力大或者光照比較充足的時候，向‘充電寶’中充電。而在風力小或者夜晚沒光照時，再將電釋放出來，以達到平滑不穩定風電、促進新能源電力消納的作用。”王磊解釋說。

王磊表示，一方面，近幾年隨著風光儲的大幅發展，儲能技術日漸成熟，風光儲也能配合常規火電、核電等能源進行調峰調頻，增加了電力系統的靈活性。

“另一方面，由于國內新能源發電和傳統能源相比目前還處于比較低的水平，風光儲還有很大的發展空間。因此，風光儲板塊得到了市場的多方看好。”王磊說。

新能源方面，王磊表示，“碳減排”是全球性的共識，中國也已制定了“碳中和”、“碳達峰”的發展目標。在這種大背景下，電動車替代燃油車是大勢所趨。

“同時，從行業進程來看，近兩年無論是技術還是產品方面，發展都愈發成熟，新能源車具備了很強的競爭力，行業的發展已經進入了市場化發展的階段，而不是單一靠政策驅動。同時，新能源車的滲透率，也有很大的成長空間。”王磊指出。

新能源車供需兩端均變化積極，今年銷量有望超600萬輛

對于接下來新能源車產業鏈的演化，王磊表示，雖然新能源車二季度產銷量短期有下滑，但多地陸續出臺的消費券、購車補貼等刺激政策，對今年下半年新能源車的銷量，會有一定帶動效果。

“同時，從中長期維度來看，電動化是大勢所趨。一方面，供給端傳統車企加速轉型，新勢力車企高歌猛進。另一方面，需求端從消費者購車選擇的角度來看，新能源車的權重也將逐步提升。”王磊指出。

王磊預計，今年新能源車國內銷量有望達600萬輛以上，滲透率實現25%至30%是很大概率可以實現的。同時，2025年之前新能源車突破1000萬輛的年銷量，實現40%左右的滲透率，也是可以期待的。

今明兩年是電池技術爆發大年，下半年電池端盈利有提升空間

產業鏈細分領域，王磊指出，從產品技術維度來看，今年和明年，將是電池新技術爆發的大年。一方面，是進一步提升電池能量密度，從而提升車的續航里程。另一方面，則是降低原材料和電池成本。

“具體而言，CTB、麒麟電池、4680、磷酸錳鐵鋰、鈉離子電池、半固態電池等一系列的新技術，都有望在2022年下半年至2023年密集產業化落地。”王磊說。

王磊進一步指出，盈利方面，今年下半年電池的盈利相比上半年也有望迎來盈利修復拐點。一方面，上游原料企穩甚至回落。

“另一方面，電池向下游車企順價落地，部分電池廠商對鋰資源布局的逐步落地，電池端的盈利是有一定提升空間的。同時，下半年下游車銷量環比會有較大提升，對應電池需求增加，所以電池出貨也比上半年會有較大增長。”王磊表示。

原材料方面，王磊表示，從行業規律來看，下半年是銷量旺季。地方政策刺激、新能源車下鄉活動、補貼退坡前的搶裝沖量等，各方面因素共同作用下，下半年的需求是比較旺盛的，所以對于上游原料的價格還是會起到一定支撐作用。

風電可關注三條投資主線

對于風電，王磊表示，受益于雙碳目標的推動，風電的重要性和成長性凸顯。其中，海風更是成為風電市場的寵兒。

“雖然陸風發展更早，也相對更為成熟，但在擁有漫長海岸線與強風資源的沿海城市，海風發展潛力巨大。”王磊說。

對于接下來風電的發展，王磊建議投資者關注三方面的投資機會。首先，是海風和出海這兩個方向。其中，海風是增長方向，中國塔筒具備成本優勢，出口海外增量巨大。

“其次，看好關鍵部件的國產化。受益于大型化和進口替代，國內風機軸承、電機等關鍵部件廠商迎來發展機遇。最后，看好風電運營企業。風電一直是被低估的，隨著風電降本，未來風電將更具有競爭力。”王磊指出。

光伏可關注硅料和組件，硅料價格三季度或達趨勢頂點

對于光伏，王磊表示，近年來，產業政策引導和市場需求的雙輪驅動下，我國光伏產業實現了飛躍式發展，目前已形成了全球最完整的產業鏈，成為國內為數不多可參與國際競爭并取得領先優勢的戰略性新興產業。

“不過，近期光伏產業鏈各環節，還是發生了一些變化的。具體而言，硅料環節，產能和集中度進一步提升，硅料炙手可熱大背景下，存在擴產但還是不能滿足下游需求的可能。”王磊指出。

王磊進一步指出，硅片環節，集中度下降明顯，而薄片化加速。電池片環節，產能規模化提升，新型技術應用明顯。組件環節，由于上游成本居高不下，價格傳導到組件毛利率不太樂觀，盈利出現趨緊。

對于光伏，王磊建議投資者接下來重點關注首尾兩端，即硅料端和組件端。

“作為產業鏈的門戶，硅料直接關系到整個產業鏈的發展，雖然國內有很多擴產，但爬坡時間長。組件上，由于上游都在漲價，導致產業鏈末端盈利趨緊。”王磊分析稱。

對于硅料的價格走勢，王磊判斷，考慮硅料新產能投產節奏和有效供應量增長趨勢﹐預計硅料價格仍將繼續逐步上漲。

“短期而言，三季度可能達到價格趨勢頂點。四季度或逐步緩跌，而非斷崖式下跌。”王磊說。

電化學儲能有望率先進入商業化發展階段

對于儲能的發展路徑，王磊表示，儲能技術的發展，是保障清潔能源大規模發展和電網安全經濟運行的關鍵。目前，儲能技術主要分為物理儲能、電化學儲能和電磁儲能這三大類。

“物理儲能方面，抽水蓄能是目前最為成熟的儲能技術，儲能成本較低，已經實現大規模應用。壓縮空氣儲能雖然具有容量大、使用壽命長、經濟性好等優點，但發電時需要消耗化石能源，產生污染和碳排放。”王磊指出。

王磊進一步指出，電磁儲能方面，雖然超級電容器功率密度高、充放電時間短、循環壽命長、工作溫度范圍寬，但儲能容量低，不適用于電網大規模儲能。超導電磁儲能具有瞬時功率大、質量輕、體積小、無損耗、反應快等優點，但能量密度低、容量有限，且受制于超導材料技術，未來前景尚不明朗。

“目前，電化學儲能是目前最前沿的儲能技術。近年來，鈉硫電池、液流電池和鋰離子電池儲能等電化學儲能技術發展較快，發展潛力巨大，應用前景廣闊，有望率先進入商業化發展階段。”王磊說。

新能源車估值中值偏上，風電估值相對較低

配置方面，王磊表示，目前新能源車的估值正處于中值偏上的水平，還是存在著投資機會的。接下來，可重點關注新技術產品代表的機會，及自身基本面過硬的阿爾法投資機會。

“風光儲方面，目前整體估值正處于高位。不過，與光伏、儲能相比，風電的估值要低很多。”王磊說。

不過，王磊提醒投資者，風電的原材料成本接近九成，因此受原材料影響較大。同時，也需要注意下游裝機需求不達預期等情況。

“新能源車方面，投資者要注意上游原材料的價格波動，及中游相關環節新產能釋放后可能導致的競爭加劇等風險。”王磊指出。