近日，一則關(guān)于多位公募基金經(jīng)理因參與場外期權(quán)被查的消息在網(wǎng)上瘋傳，傳聞更是直指多家頭部機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的基金經(jīng)理變更與此相關(guān)。

對(duì)此，澎湃新聞?dòng)浾咴儐柫硕嗉医瞻l(fā)布過基金經(jīng)理變更的公募基金，相關(guān)公司均否認(rèn)了基金經(jīng)理變更或離職是緣于違規(guī)被查。

多家公司否認(rèn)基金經(jīng)理變動(dòng)緣于違規(guī)

“我們公司最近的產(chǎn)品變更基金經(jīng)理，人家沒有辭職，還擔(dān)任其他產(chǎn)品的基金經(jīng)理的。被截圖集納在一起放到網(wǎng)上我們也很無語。”有一家華東某頭部基金公司市場部人士向記者表示。

另一位華南某頭部基金公司人士也否認(rèn)了公司產(chǎn)品近期出現(xiàn)基金經(jīng)理變更是因?yàn)殡x職基金經(jīng)理出現(xiàn)違規(guī)。

“一般基金經(jīng)理提出辭職到正式發(fā)公告，會(huì)有一個(gè)提前量，這既是給基金公司選擇產(chǎn)品接任者一定的時(shí)間，也需要走相關(guān)財(cái)務(wù)等流程。我們基金經(jīng)理是離職了，但是從他提出來到正式發(fā)公告，也有一段時(shí)間，突然說人被帶走了，我問了我們其他城市的職場員工，都沒有聽說有人被帶走的情況。”前述華南基金公司人士稱。

另一家在華中的頭部基金公司人士也表示，自己在截圖中找了好久才找到自己公司的公告，“現(xiàn)在都9800只基金了，每天變變也正常啦，我們這位基金經(jīng)理管了好多產(chǎn)品，離任一兩只是比較正常的變動(dòng)。”

“無風(fēng)不起浪，要是真的，那可是行業(yè)重大聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)了，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該出來說說的。”有公募基金人士坦言，事情真真假假，現(xiàn)在猶如霧里看花，但是否真的涉及數(shù)量如此龐大的基金經(jīng)理，可能還需要等待權(quán)威部門的官方披露信息，不信謠不傳謠。

場外期權(quán)業(yè)務(wù)是什么？

雖然事實(shí)究竟如何尚無定論，但場外期權(quán)業(yè)務(wù)卻被放到聚光燈下，更是一度沖上微博熱搜。基金經(jīng)理究竟是否能參與場外期權(quán)？場外期權(quán)難道是新型“老鼠倉”的“瘟床”？

據(jù)了解，場外期權(quán)，是指在非集中性的交易場所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，是根據(jù)場外雙方的洽談，按照雙方需求自行制定交易的金融衍生品。證券公司場外期權(quán)業(yè)務(wù)自2012年開展試點(diǎn)，是場外衍生品業(yè)務(wù)的重要組成部分。

不過，由于交易規(guī)則限制，國內(nèi)場外期權(quán)目前只能機(jī)構(gòu)和企業(yè)客戶參與，個(gè)人無法在券商進(jìn)行場外期權(quán)交易。此外，據(jù)證券業(yè)內(nèi)人士指出，公募基金產(chǎn)品也尚不能參與場外期權(quán)業(yè)務(wù)，那么從而延伸出的違規(guī)手法可能公募基金經(jīng)理以個(gè)人名義參與的違規(guī)的場外期權(quán)交易。

“我們幾個(gè)朋友就曾經(jīng)一起湊過錢，買過一只股票的場外期權(quán)，后來到期也沒有賺到錢，就損失的權(quán)利金。”一位期貨公司員工向澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆绻麤]有內(nèi)幕消息，想要通過場外期權(quán)業(yè)務(wù)賺到錢，幾率并不高。

可能的操作模式

“大家現(xiàn)在猜測，可能是基金經(jīng)理們相中了一個(gè)小盤成長股。然后再開一個(gè)這個(gè)小盤成長股的看漲期權(quán)，狂拉正股，小盤成長股的期權(quán)就上漲10倍、20倍。由于個(gè)股期權(quán)可以放杠桿，所以，可以掙100倍甚至更多。就是用自已管理的基金去拉正股，然后用自己個(gè)人關(guān)聯(lián)賬戶去開正股期權(quán)，有點(diǎn)像前些年炒權(quán)證和近幾年的可轉(zhuǎn)債。拉正股股價(jià)，狂打衍生品的價(jià)格，掙的是衍生品放大后的資產(chǎn)價(jià)格。”一位資深證券市場人士向澎湃新聞?dòng)浾哧U述了其中的簡單邏輯。

另一位曾任國內(nèi)頭部券商資管投資負(fù)責(zé)人，現(xiàn)任滬上某私募基金總經(jīng)理的趙鑫（化名）告訴澎湃新聞?dòng)浾哒f：“公募基金經(jīng)理通過場外期權(quán)進(jìn)行老鼠倉，目前可以通過兩個(gè)形式操作。”

“一方面，是其個(gè)人或關(guān)聯(lián)人員，在相關(guān)機(jī)構(gòu)購買個(gè)股的看漲期權(quán)。基金經(jīng)理可以通過在管產(chǎn)品資金，推高相關(guān)標(biāo)的的股價(jià)。同時(shí)，賣出期權(quán)的機(jī)構(gòu)，為了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，也會(huì)購買相關(guān)股票。兩方作用下，相關(guān)股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)螺旋式上升。”趙鑫說。

趙鑫表示，通過上述操作，基金經(jīng)理可以賺取期權(quán)的收益，由于杠桿很高，盈利是非常可觀的。

另一方面，趙鑫指出，則有可能存在上市公司及其高管，和基金經(jīng)理的內(nèi)幕交易。

“例如，上市公司在相關(guān)消息披露前，提前和基金經(jīng)理進(jìn)行布局。由于場外期權(quán)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，可以設(shè)計(jì)得非常復(fù)雜，因此產(chǎn)品中容納上市公司、相關(guān)高管、基金經(jīng)理等多方的利益，是沒有問題的。”趙鑫指出。

趙鑫進(jìn)一步指出，以國外市場為例，某些消息可能只能提振股價(jià)5%，但通過復(fù)雜的場外期權(quán)，杠桿可能高達(dá)200%甚至更高。

“不過，馬太效應(yīng)下，期權(quán)業(yè)務(wù)的集中度是比較高的，因此監(jiān)管也會(huì)對(duì)相關(guān)異常進(jìn)行特別關(guān)注。”趙鑫說。

就國內(nèi)傳聞而言，趙鑫表示，目前購買場外期權(quán)的，更多是私募和銀行。私募出于相關(guān)投資目的，銀行則是做理財(cái)產(chǎn)品。

“公募目前是鼓勵(lì)基金經(jīng)理跟投在管產(chǎn)品的，因?yàn)榭梢越壎ɑ鸾?jīng)理與在管產(chǎn)品的利益。至于能否出于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖目的而購買期權(quán)方面，相關(guān)方面還需要看目前監(jiān)管和基金公司是如何規(guī)定管理的。”趙鑫進(jìn)一步指出。

對(duì)于個(gè)股期權(quán)，滬上某期貨公司高管對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f：“目前，國內(nèi)是沒有個(gè)股的場內(nèi)期權(quán)的。因此傳聞所涉及的股票期權(quán)，應(yīng)該是定制化的場外期權(quán)產(chǎn)品。”

“總的來說，傳聞所涉及的，是一種新型的老鼠倉。基金經(jīng)理可以購買股票看漲期權(quán)，通過抬高股票價(jià)格，賺取看漲期權(quán)的收益。如果是虛值期權(quán)，其實(shí)成本是非常低的。”該期貨公司高管指出。

趙鑫也表示，在相關(guān)股票上進(jìn)行老鼠倉，需要多方面的配合，時(shí)間要求也比較高。目前，通過大數(shù)據(jù)等方式的監(jiān)管，操作較難。而通過場外期權(quán)進(jìn)行老鼠倉，在時(shí)間點(diǎn)、股票數(shù)量等方面，更具有隱蔽性。