中國企業海外上市又打開了新局面。這一次，是在瑞士。

北京時間7月28日晚9點，隨著6聲鐘響，國軒高科（002074.SZ）在瑞士證券交易所正式掛牌上市，成為目前唯一一家在瑞士成功上市的中國動力電池制造企業。

7月26日，國軒高科以發行GDR（全球存托憑證）的方式登陸瑞交所，GDR發行價格為每份30美元，募資總額約 6.85 億美元。從募資規模來看，這是中歐通規則落地以來基礎發行規模最大的GDR項目，也是今年以來瑞士市場發行規模最大的股本融資項目。

根據公告，國軒高科GDR發行份額約2283.34萬份，占GDR發行后總股本的6.4%；本次發行所代表的基礎證券A股股票為1.14億股，發行折扣較啟動當日A股收盤價折價約3.5%。國軒高科GDR上市后市場表現平穩，上市首日，收盤價為30美元，與發行價持平。

募資完成后，國軒高科國內股價一度上漲3%，創下近兩周以來的最大漲幅，目前公司市值約700億元。

對于此次瑞交所上市，國軒高科董事長李縝表示，中國企業走向國際，不僅要產品走向國際，還要技術走向國際，更要資本走向國際。國軒高科在瑞士GDR成功上市，是公司國際化進程中的里程碑事件。

據了解，所謂全球存托憑證（GDR），是指由存托人簽發，以上交所、深交所上市公司的股票為基礎證券，在規定海外交易所發行并上市，代表該基礎證券權益的證券。每份GDR的面值，將根據所發行的GDR與基礎證券A股股票轉換率確定。

而此次中歐通，可以看作是之前滬倫通的升級。滬倫通是指上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通的機制，只要符合條件的兩地上市公司，都可以發行存托憑證（DR）并在對方市場上市交易。

今年2月，證監會正式允許深圳交易所上市公司發行境外全球存托憑證（GDR），境外市場拓展到瑞士、德國等其他國際證券交易所，以幫助中國公司在海外籌集資金。

此次募資結束后，國軒高科的前十大股東中，原排名第八的中國建設銀行不再出現在名單中，取而代之的是花旗銀行，成為國軒高科的第三大股東，占比6.42%，前兩位是大眾中國，占比24.77%，南京國軒控股集團有限公司，占比9.6%。

國軒高科成立于2006年5月，由安徽人李縝創建，是國內最早進軍新能源汽車動力電池領域的企業之一，主打產品是磷酸鐵鋰電池。 2015年5月，國軒高科登陸深交所，成為“動力電池第一股”。

2021年，國軒高科實現營業收入103.56億元，同比增長54.01%，營業利潤3916.23萬元，同比下降76.63%，利潤總額4783.49萬元，同比下降71.26%，凈利潤為7692.64萬元，同比下降47.63%。

對此，國軒高科表示，新能源汽車銷量去年暴增，推動動力電池銷量大幅增長，但原材料價格持續上漲，導致動力電池成本上行。

汽車動力電池產業創新聯盟的數據顯示，2022年上半年，在動力電池國內裝機量方面，國軒高科以5.52GWh排名第四，前三名分別是寧德時代、比亞迪和中創新航。產品結構方面，國軒高科仍然以磷酸鐵鋰電池為主。

今年以來，國軒高科布局海外市場的步伐加快。公司計劃三年內在海外建設300GWh的電池產能，到2025年，計劃將公司三分之一的產能轉移到國外。

就在上個月，國軒高科在德國哥廷根基地舉行了國軒德國揭牌儀式。德國哥廷根基地是國軒在歐洲的首個電池生產運營基地，預計今年底啟動改造。項目分棕地工廠和綠地工廠兩期建設，年產目標分別為6GWh和12GWh，預計2023年9月第一條產線3.5GWh正式投產。

除歐洲外，國軒高科還規劃在美國投資建廠，并與越南新能源車企Vinfast討論了在越南建電池工廠的可能性。

業內人士指出，此次國軒高科在瑞士的上市，對其實現整個海外市場的戰略落地，或起到推動作用。

中國企業為什么組團赴瑞士上市？

與國軒高科同一天登陸瑞交所還有另外3家中國公司，分別是電池回收公司格林美（002340.SZ）、建筑材料公司科達制造(600499.SH)以及電池企業寧波杉杉(600884.SH)，其募集到的資金分別是2.45億美元、1.73億美元以及3.19億美元。

時過境遷，國內企業排隊赴美上市的局面一去不復返，企業的目光齊刷刷轉向了瑞士。據了解，目前等待赴瑞士上市的企業還包括欣旺達、三一重工、東鵬飲料、韋爾股份、樂普醫療等十余家企業。

瑞士香在哪？據了解，瑞士證券交易所由瑞士國內的蘇黎世、巴塞爾、日內瓦這3家有百年歷史證券交易所合并而成。瑞交所的上市公司主要集中在消費、金融、大健康、工業、材料等行業，既有雀巢、羅氏制藥等歐洲巨頭，也有禮來、百事等國際化大型企業。

截至2022年初，瑞交所約有230家上市公司，總市值約2萬億美元，平均市值達到約90億美元。而在去年，瑞士證券交易所共有5家公司掛牌上市，交易所的成交總額約為1.37萬億美元（約合8.8萬億元人民幣）。

今年2月，中國證監會正式發布《境內外證券市場互聯互通存托憑證業務監管規定》，優化了滬倫通存托憑證機制，同時將德國和瑞士納入境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務適用范圍。

而早在2020年1月，為便利中國企業在瑞士發行GDR，瑞交所已修改財務報告相關規則，認可在瑞交所交易（含發行）證券的境外注冊發行人采用中國企業會計準則。在中國證監會相關規定出臺后，瑞交所又立即計劃修改上市及交易相關規則，并為GDR設置專門交易板塊。

此外，瑞士GDR的發行及審批流程較為簡單，通常在3至4個月左右的時間即可完成，這也使得發行總成本要低于其他境外IPO。以國軒高科為例，自4月27日董事會審議通過以來，該公司在僅3個月時間內，就完成了境內外監管審批和發行工作。

而最重要的一點或許是，在瑞士，中國企業能夠極大地拓寬融資渠道。瑞士是歐洲的主要金融中心之一，銀行與保險業發達。此外，瑞士也是全球領先的財富管理中心，聚集了超過 8 萬億美元的資產，企業選擇在瑞交所上市，可以接觸到資本充足、經驗豐富的瑞士投資者和國際投資者等。

反觀美國，今年以來，美國證券交易委員會（SEC）公布了多批“預摘牌”中概股名單，前后總計128支中概股被列入美國《外國公司問責法》清單。這也導致在美上市的中概股在上半年紛紛大跌，今年3月中概股合計總市值蒸發萬億美元。

瑞交所CEO迪塞爾霍夫此前在接受媒體采訪時稱，“對那些認為赴美上市過程漫長的科技公司來說，瑞交所的大門將對他們開放。相比于美國，瑞士或許是一個更好的開啟上市旅程的地方。”    

“如果企業想要成為小池塘里的大魚，而不是大池塘里的小魚，那么瑞交所會更有吸引力。”迪塞爾霍夫說。