日前，都市麗人董事長鄭耀南接受采訪時表示，都市麗人的二次創業已經進入到第二階段，即找回“國內銷量領先的專業內衣定位”。

不過從去年末鄭耀南的接手表現來看，都市麗人并沒有得到投資者的信任，股價仍保持著持續下滑的狀態，截止目前，其股價已經跌破每股0.3港元，相比年初跌幅超過四成，市值更是不足七億港元。

除了股市表現堪憂外，都市麗人的線上市場表現依舊不樂觀，今年618天貓內衣TOP20銷量榜單中，都市麗人處于最末席，與ubras等新內衣品牌相差較大。作為國內內衣第一股，都市麗人弄得如此局面著實令人唏噓，再加上業績衰落以及市場競爭激烈等因素的影響，都市麗人的二次創業將面臨更大挑戰。

不見好轉

都市麗人成立于上世紀末，適逢女性內衣市場拓荒期，鄭耀南很快以代工廠的身份站穩了腳跟。后來隨著轉型為品牌，加之一站式購物的營銷模式以及性價比高的產品等優勢，都市麗人才開始了跑馬圈地，到2014年赴港上市時，都市麗人的門店數量已經突破6000家。

彼時電商正沖擊線下市場，都市麗人卻還能保持著年開千家門店的增長速度，可見其市場之火熱。不過，都市麗人跑得快跌得也快，2016年都市麗人業績下滑，凈利潤更是減幅超過五成，盡管2018年營收有所恢復，但是凈利潤水平并未得到提升。

更慘的是都市麗人次年業績大幅下滑，凈利潤更是由盈轉虧，變動幅度達443.13%，股價更是開啟了至今為止的下跌之路，同時虧損局面持續。

財報顯示，都市麗人過去三個財年的凈虧損分別為12.98億元、1.18億元、4.94億元，如果算上2015年之后凈利潤下滑時間，都市麗人過去六年的凈利潤表現可謂是越發展越后退。

除不見好轉的凈利潤，都市麗人的營收表現也不樂觀。財報顯示，都市麗人2019年到2021年的營業收入分別為40.82億元、30.57億元、33.55億元，同比增速分別為-19.91%、25.10%、9.74%。

也就是說都市麗人的衰落時間并不短，而且其業績也沒有表現出進一步復蘇的跡象。可以說自2015年以來，都市麗人的業績都處于下滑狀態，尤其是近三年持續虧損的同時，都市麗人的資產負債率三連升。財報顯示，都市麗人2019年到2021年的資產負債率分別為41.18%、46.44%、53.19%，相比之前幾年20%左右的比例可謂是翻倍提升。

可見都市麗人想要扭轉目前的局面壓力并不小，畢竟其門店數量并沒有大幅度減少，據悉截止到今年四月份，都市麗人線下門店數量大約為5000家，而2019年底的這一數量為5970家。也就是說這幾年都市麗人業績與門店數量的關系不大，很大可能是經營問題仍未解決。

財報顯示，都市麗人2019年到2021年的銷售及分銷開支分別16.13億元、13.55億元、15.39億元，若拉長時間看，過去六年都市麗人該開支在15億元左右，營收反而是起伏明顯，可見營銷效果并不怎么好。再加上較高的成本支出，都市麗人更是很難保證營收有好結果，事實也的確如此。

比如去年都市麗人營銷開支與成本都比上年同期保持了兩位數的增長，而營收增速僅有9.74%，兩者相加更是超過了總營收。也就意味著都市麗人的經營壓力并沒有隨著其進一步的發展得到減少，反而是遲遲不見好轉。

線下VS線上

有市場分析認為都市麗人凈利潤不見好轉可能是其門店快速擴張所致，也有分析稱市場需求發生了變化，都市麗人并沒有選擇跟進等等，而這些觀點都有可取之處，但是說服力又顯得有些不足，畢竟都市麗人這幾年的業績可是起伏明顯。

像2016年都市麗人業績下滑時，通過增加直營門店數量等手段其營收與凈利潤水平都有所恢復，但是到2019年局面變得更糟，凈虧損比例更是超過30%，至今也未擺脫虧損境地，很大程度上這與渠道離不開關系。

盡管上市之前電子商務市場沖擊著線下服裝市場，都市麗人門店擴張與業績增長并沒有受到太大影響，但是隨著Ubras等新品牌由電商市場開始并逐步拓展，都市麗人等老玩家引以為傲的線下渠道就遭遇到了挑戰。

數據顯示，Ubras2021年天貓全年的銷售額為18.53億元，同比增長19.3%，而都市麗人線上渠道僅有8.32億元，同比增長8.9%，不僅銷售額不及Ubras零頭，連增速也是如此。愛慕股份同樣也是更關注線下市場，財報顯示，2021年愛慕股份電商渠道的銷售額為10.40億元，同比下降1.56%，占比29.77%。

也就是說Ubras僅天貓渠道的營收就超過了都市麗人與愛慕股份兩家綜合的電商渠道收入，可見線上渠道的重要性已經不亞于甚至大于線下渠道。

究其原因，一方面是KOL種草與直播帶貨等新興營銷手段的加持，使得內衣新銳品牌更易占領消費者心智。由于無鋼圈內衣的受眾群體更年輕化，且與互聯網聯系緊密，再加上消費升級的影響，內衣新銳品牌很容易通過線上營銷獲得消費者的認可。

另一方面則是傳統內衣品牌更加注重線下市場。像都市麗人很早就開始互聯網布局，但是線上渠道的貢獻力度始終不及線下市場，財報顯示，都市麗人2021年的線上渠道占比為24.8%，相比同期還下滑了0.2%。

艾媒咨詢的數據顯示，2020年國內內衣消費者線上渠道的占比達到43.2%，其次為超市，占比31.1%，而品牌專柜與獨立店占比為30.2%。也就是說線上渠道已經是消費者內衣購買選擇的重要參考標準，而都市麗人等老玩家們的不重視自然是引起了業績上的衰落。

總之來說，內衣新銳品牌利用直播電商紅利等優勢很快站穩腳跟并向傳統品牌發起挑戰，這也是為什么都市麗人近幾年業績都沒有好轉的關鍵所在。未來隨著內衣電商市場份額的擴大，都市麗人倘若還不多關注線上渠道，那么其二次創業的結果恐怕很難保持樂觀。

混亂的千億市場

艾媒咨詢顯示，國內內衣市場整體規模有2018年的1911億元增長至2021年的2115億元，其中女性內衣的市場規模為1449億元，預計2024年突破1500億元。都市麗人聯合前瞻產業研究院等機構發布的《中國女性內衣白皮書》（以下稱白皮書）顯示，2021年國內女性內衣市場規模為1769億，預計2030年該市場規模將達到4953億元。

也就是說國內女性內衣市場規模不僅巨大，而且增長潛力也不低，但是市場格局處于高度分散的狀態。

《白皮書》顯示2021年國內女性內衣市場TOP5的集中度為8.9%，相比美國、日本市場CR5超過60%的市場份額差距甚大。Euromonitor的數據顯示，2020年國內女士內衣市場份額最高的品牌為愛慕股份與優衣庫，占比均為2%，其次是都市麗人，市場份額為1.5%。

高度分散的市場自然是競爭激烈，傳統內衣品牌有都市麗人、愛慕股份、匯潔股份等，而新銳品牌更多，包括Ubras、奶糖派、香蜜閨秀、內外等等，也形成了各自線上線下為主的渠道。此外還有以高性價比與高顏值為主諸多不知名的小品牌，當然品類的眾多也讓市場競爭變得更加激烈。

由此可見，女性內衣市場呈現出的高度分散的競爭格局不僅使得市場競爭加劇，也讓整個市場環境更加錯亂。除了新老品牌的交鋒外，每個品牌都很難有較高的市場號召力，加之消費者對于品牌的考慮權重要低于產品質量與舒適度，使得內衣品牌調性很難得到提升。

艾媒咨詢顯示，2022年中國女性考慮文胸的關注因素中，舒適度與質量位居前列，分別為77.1%與77.0%，而品牌關注因素僅排在第六位，為24.2%。

也就意味著未來相當長時間里，內衣品牌之間的競爭點更多集中在價格、品類等因素上。隨著市場競爭的加劇，都市麗人的優勢恐怕只會越來越少，業績與股價也將愈發承壓。

當然對于都市麗人來說，最緊要的還是扭轉住目前持續虧損的局面，不過從其宣布二次創業以來的表現來看，線下市場依然是都市麗人業績的保證。加之無尺碼內衣等新品類的流行，后進者的都市麗人恐怕也將面臨市場跟隨者的局面，步步緊隨的結果自然很難有助于其二次創業，那么都市麗人想要重回巔峰的難度也將加大。