《投資者網》向勁靜

編輯  胡珊

“一石激起千層浪。”

近期，一則關于“互聯網醫院將禁銷阿托品滴眼液”的傳聞，引起沈陽興齊眼藥股份有限公司（下稱“興齊眼藥”，300573.SZ）接連上演股價“閃崩”。

興齊眼藥股價，先是在6月24日盤中大跳水，一度跌近20%，隨即7月5日和6日又再度“跳水”。其股價從6月20日最高價170元/股，跌至7月19日97元/股，市值蒸發超60億元。

盡管興齊眼藥發布股票交易異常波動公告，稱公司經營一切正常，但依舊難阻股價持續下跌。

一紙“戳破”百億市值

7月6日晚間，一則《關于低濃度硫酸阿托品眼用醫療機構制劑有關事項的通知》的截圖在社交平臺上流傳，內容提示，為保障公眾用藥安全，國家藥監局會同國家衛健委組織專家對長期使用低濃度硫酸阿托品醫療機構制劑用于近視相關適應癥進行論證。專家認為，目前本品短期使用暫未發現嚴重安全性風險，但長期使用的安全性和有限性數據尚不充分，應當繼續關注。

實際上，在此之前，亦有市場傳言稱，由于國家藥監局發布的《中華人民共和國藥品管理法實施條例（修訂草案征求意見稿）》中規定“第三方平臺提供者不得直接參與藥品網絡銷售活動”被廣泛報道，使得興齊眼藥的重要收入來源低濃度阿托品滴眼液也一并被懷疑存在無法網絡銷售的風險。

上述兩則傳聞引發二級市場擔憂，興齊眼藥股價接連大跳水。根據Wind數據統計顯示，6月20日公司市值為147億元，到7月19日為85億元，蒸發了62億元。

為何兩則市場傳聞“威力”如此大？皆因其核心指向0.01%硫酸阿托品滴眼液（下稱“低濃度阿托品”）。

低濃度阿托品具有延緩近視功效，被稱為“近視神藥”。世界衛生組織曾推薦過三種近視防控方法，除了每日戶外活動2小時外，另外也包括低濃度阿托品和佩戴OK鏡。

而低濃度阿托品正是興齊眼藥的“頂梁柱”。查看興齊眼藥近十年來業績情況，2012年至2018年期間，公司歸母凈利潤常年在1000萬-5000萬之間徘徊。

2019年1月，興齊眼藥拿到低濃度阿托品的醫療機構制劑注冊批件，批件文號為“遼藥制字H20190001”， 適應癥為降低近距離工作引起的短暫性近視（NITM）， 該批件的所有權人為沈陽興齊眼科醫院有限公司（下稱“沈陽興齊醫院”）。

而沈陽興齊醫院則是興齊眼藥全資子公司，到2019年年底，陽興齊眼科醫院開通互聯網醫院，即通過上文提及的方式將硫酸阿托品滴眼液推往全國。

有著沈陽興齊醫院助力，興齊眼藥業績開啟“逆襲”。2018年至2022年一季度，公司歸母凈利潤分別為0.1億元、0.35億元、0.88億元、1.9億元和0.7億元。

2019年至2021年，沈陽興齊醫院為興齊眼藥創造營收分別為2368萬元、1.4億元和3.2億元；凈利潤分別為虧損1923萬元，盈利1651萬元和5038萬元。其中，2020年和2021年凈利潤占興齊眼藥總凈利潤比分別約為19%和26%。

“劍走偏鋒”引發疑問

這兩則傳聞之所以能夠引起興齊眼藥股價“大震蕩”，其實還有個關鍵因素，即“第三方平臺提供者不得直接參與藥品網絡銷售活動”。

當前國內低濃度阿托品大多都處于臨床試驗階段，并且，目前低濃度阿托品也尚未以“國藥準字”獲批上市。而興齊眼藥“劍走偏鋒”，借由沈陽興齊醫藥的互聯網優勢，采用“互聯網醫療+院內制劑”的方式來進行經營。

其中，互聯網醫療能幫助興齊眼藥實現規模化銷售，而院內制劑則能證明產品具備療效。由此便可實現，通過線上診療+院內外銷售。

可這樣的經營方式，一度受到市場質疑，認為興齊眼藥這一模式，是否符合“第三方平臺提供者不得直接參與藥品網絡銷售活動”的監管對象，還有待明確。

根據2019年12月1日起實施的新《中華人民共和國藥品管理法》，其中規定，醫療機構配制的制劑不得在市場上銷售，醫療機構將其配制的制劑在市場上銷售的，責令改正，沒收違法銷售的制劑和違法所得，并處違法銷售制劑貨值金額二倍以上五倍以下的罰款；情節嚴重的，并處貨值金額五倍以上十五倍以下的罰款；貨值金額不足五萬元的，按五萬元計算。

此外，根據《互聯網藥品信息服務管理辦法》第九條，提供互聯網藥品信息服務的網站不得發布麻醉藥品、精神藥品、醫療用毒性藥品、放射性藥品、戒毒藥和醫療機構制劑的產品信息。

也正是如此，倘若“阿托品滴眼液將被互聯網禁售”傳聞為真，這對于興齊眼藥而言，無論是股價還是未來的業績，或許將是重磅打擊。

市場面，雖然目前國內尚未有阿托品獲得CDE（國家食品藥品監督管理局藥品審評中心）的上市批文，但興齊眼藥已有很多強勁對手，“獨家”優勢或將不再。

根據德邦證券研報內容顯示，興齊眼藥、歐康維視、兆科眼科的阿托品滴眼液均處于臨床Ⅲ期；恒瑞醫藥、參天制藥等2個臨床試驗進入到Ⅱ期臨床；極目生物、萊美藥業也都針對阿托品產品線展開布局。

此外，德邦證券還預測，當下興齊眼藥現有的院內制劑低濃度硫酸阿托品價格為298元/盒（30支），預計2024年底上市。而在眾多競爭對手圍攻下，2030年其價格可能下降80%至60元/盒（30支）。

面對諸多的不確定性因素，彼時，興齊眼藥又能獲利多少？搶占到多少市場份額？從公司股價走勢看，目前市場上疑問較多。（思維財經出品）■