斑馬消費 范建

漲也阿托品、跌亦阿托品，興齊眼藥最近三天股價大跌，大概率與限制互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院開具阿托品滴眼液的傳言有關。

我國兒童青少年近視患者數(shù)量龐大，低濃度阿托品可能是最經(jīng)濟、最便捷的防控近視的藥物。只是，目前尚沒有相關產(chǎn)品獲批上市。

興齊眼藥以“院內制劑+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”的模式走了一條捷徑。這條道一旦被封死，對該公司的影響巨大。

興齊眼藥的阿托品通過各項試驗和審批，最早上市時間可能也要到2025年。屆時，這一市場或許很快就會變成一片紅海。

公司上市前的第二和第三大股東已等不及了，已趁公司股價高位之際，將所持股份減持殆盡，近20億資金落袋為安。

連跌三天

投資興齊眼藥（300573.SZ）的股民，得有一顆隨時準備坐過山車的強大心臟。

今年4月，公司股價突然原地起飛，從年內78.10元/股的低點，持續(xù)上漲，到6月20日已攀升至170元/股的高位，在不到兩個月時間里，股價上漲超過117%。

這是因為，興齊眼藥公布了今年一季報。受益于用于兒童青少年近視防控的眼藥阿托品，今年前三個月，公司營業(yè)收入同比45.73%至3.02億元；歸母凈利潤更是大增123.36%至0.74億元。

不過，興齊眼藥堅挺的股價沒有持續(xù)太久。6月24日收盤大跌16.76%，當天盤中股價一度低至131.51元。

隨后幾天，公司股價繼續(xù)震蕩起伏，7月4日，再度站上155.40元/股。然而，緊接著就是噩夢一般的連續(xù)3天下跌。7月5日收盤跌停、6日大跌12.08%、7日再跌1.3%至107.88元，3天累計跌幅超過30%，公司總市值跌破100億元。

在興齊眼藥這一波大跌的行情中，機構出逃的跡象明顯。據(jù)7月6日的龍虎榜數(shù)據(jù)，賣出金額排名前五的營業(yè)部中，除了排名第一和第五的，分別為深股通專用席位以及中信證券上海分公司外，其余三個席位為機構專用，合計賣出了近2億元。

針對股價異常波動，興齊眼藥公告表示，公司不存在應披露而未披露事項，經(jīng)營狀況也沒有發(fā)生任何異常。

一直以來，興齊眼藥股價的大漲大跌，都與防治近視的神藥“阿托品”有關。

神藥將被控？

有一組數(shù)據(jù)相當驚人：當前我國青少年總體近視率為52.7%，初中和高中生更是分別達到了71.1%和80.5%。

家長為了給自己的孩子治療近視，投入不遺余力。OK鏡終端價格動輒上萬，日常養(yǎng)護費用也不少，且使用起來比較復雜；離焦鏡片價格稍稍便宜，但需要長時間佩帶，亦只能延緩近視發(fā)展，無法根本控制。

而據(jù)國內外學者研究，低濃度阿托品能有效緩解青少年近視，無論是經(jīng)濟性還是使用的便利性，都可堪稱防控青少年近視的“神藥”。

不過，阿托品防控近視的藥理機制尚沒有完全明確，仍在臨床試驗中，國內無一低濃度阿托品滴眼液獲批。

作為國內專業(yè)的眼藥生產(chǎn)企業(yè)，興齊眼藥阿托品滴眼液已進入三期臨床階段，同樣進入該階段的，還有歐康維視、兆科藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、參天制藥等四家企業(yè)。

依照防控近視藥物從啟動試驗到上市一般需要5年左右的周期計算，興齊眼藥的阿托品滴眼液預計2025年率先在國內上市，但是其市場獨占期不會享用太久。

在這個市場空白期，興齊眼藥通過旗下眼科醫(yī)院，找到了另一種推廣阿托品的捷徑。

公司以“院內制劑+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”的模式對外銷售，推動業(yè)績持續(xù)增長。

2017年-2021年，公司營業(yè)收入從3.60億元增至10.28億元；歸母凈利潤從0.39億元增至1.95億元。2021年，旗下興齊眼科醫(yī)院貢獻了3.18億元收入和超過5000萬元凈利潤。據(jù)公開披露的數(shù)據(jù)，當年1-7月，該醫(yī)院超過96%的收入，都來自以低濃度阿托品為主的醫(yī)療機構制劑。

最近有市場傳言，按照相關規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院將被限制開具阿托品眼藥。如果一旦這一市場傳言成真，對興齊眼藥的影響不言而喻。 

股東清倉式減持

低濃度阿托品眼液的政策有變，或研發(fā)取得進展，都會在興齊眼藥等行業(yè)頭部企業(yè)的股價上明顯體現(xiàn)。

2019年1月，興齊眼藥子公司興齊眼科醫(yī)院阿托品滴眼液院內制劑獲批，公司股價就像點燃了加速器。特別是從當年4月10日-26日，13個交易日拉出12個漲停板，股價從18.52元飆升至63.59元。

在這之后，興齊眼藥股價就一直站在了高點之上，并不斷向上攀爬。到2020年7月23日，達到了225.80元/股的巔峰，市值逼近200億元。

在公司股價持續(xù)上漲的行情中，無論是公司主要股東，還是高管、實控人等，減持起來都毫不手軟。

原持有公司6.55%股權的第三大股東LAV最為果決。僅在2019年4月-9月以及2020年3月-5月，就將所持股份幾乎減持殆盡，合計套現(xiàn)3.67億元。

原持有上市公司18.29%股權的第二大股東桐實投資，自2019年4月首次啟動減持之后，就再沒有停下，到今年6月，將所持股份清倉離開，合計套現(xiàn)15.5億元。

在2019年和2020年，公司兩個股價高點即將到來之前，公司部分董事、高管均提前行動，精準高位減持。公司實際控制人、董事長劉繼東，亦在2020年6月-7月，以141.34元-164.09元/股，減持公司30.85萬股，合計套現(xiàn)4835萬元。